根据研报正文,本轮春季行情如期演绎,后续风格和空间再讨论。A股主要指数普遍反弹,修复至今年初水平,上证指数已修复至去年11月以来高点。从指数空间上看,本轮行情万得全A指数涨幅低于2022年5月反弹行情涨幅,高于2022年11月反弹行情的涨幅;从行业估值修复程度来看,31个申万一级行业中,有15个行业的市盈率修复至今年年初水平。与此同时,3月以来A股行情的超跌反弹特征逐渐弱化。此外,春节后经济景气度季节性回升,制造业PMI升至荣枯线上方。3月制造业PMI录得50.8%,时隔五个月重回扩张区间。非金融A股企业盈利与PPI正相关,一季报A股盈利或继续磨底。结合市场一致盈利预期来看,今年以来,A股2024年一致盈利预测持续调降,4月份随着财报的陆续验证,后市行情难免加剧震荡分化。最后,监管呵护股市流动性,A股指数存韧性。当前A股所处的资金供需环境较去年同期有明显改善,市场底部区间具备较强支撑。在盈利磨底阶段市场将更重视业绩确定性机会。在当前低利率和“资产荒”背景下,红利主线仍将反复演绎。