农业机械行业深度报告：大国之耕基，因地制宜解农机之困

行业深度报告 证券研究报告 大国之耕基, 因地制宜解农机之困 农业机械行业深度报告 投资评级：推荐（ 首次） 分析师：吕卓阳 SAC编号：S1050523060001 报告日期：2024年03月31日 农业机械市场空间超万亿，可比肩工程机械 2022年全球农机市场规模达到1620亿美元，预计到2026年市场规模将进一步扩容至1949亿美元；中国作为全球重要农业出口大国，2022年国内农业机械市场规模为5611亿元，预计到2027年市场规模将达到7196亿元。 大而不强，政策+技术升级提高中国农机设备更新替换需求 在《农业机械报废更新补贴实施指导意见》和《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推动下，国家农机购置补贴以及报废补贴将会进一步促进老旧农业机械报废、替换、更新，加快行业产能出清，同时加快农业机械结构调整。我们认为在更新周期和政策的共振之下，农机行业将出现周期拐点，恢复性增长。 拖拉机作为重要农机设备，首当其冲已呈现弱复苏 拖拉机是农机设备中最常见、也是最广泛普及的使用的设备，从2023年农机补贴销售额来看，轮式拖拉机以237.84亿元稳居销售额榜首，撑起了农机销售额30%的份额。可以说，拖拉机发展对于农机行业的发展具有重要支撑作用，一定程度上代表着农机行业的发展趋势，甚至会领先于整个农机行业发展。从2023年企业端每个月拖拉机产量来看，目前行业隐有复苏态势。 重点公司推荐：拖拉机行业重点推荐一拖股份，山地丘陵机械行业建议持续关注威马农机 一拖股份作为拖拉机行业龙头，产品矩阵丰富，公司凭借多年技术沉淀和渠道铺设，“东方红”品牌深入人心，产品销量和销售额都遥遥领先，受益农机装备安全、农机设备更新等政策需求，未来公司市场份额有望进一步提升。我们预测2024- 2026年公司收入分别为127.79、143.77、160.70亿元，给予“买入”评级。 威马农机是国内唯一一家山地丘陵农机上市的企业，极具稀缺属性，公司具备全产业链整合优势，可以为用户提供定制化特定功能产品，合作全球知名客户，产品销往全球70多个国家和地区。但目前国内山地丘陵仍处于发展初期，建议持续关注威马农机。 公司代码 名称 2024-03-31股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 601038.SH 一拖股份 16.59 0.89 1.03 18.64 16.11 买入 资料来源：华鑫证券研究所 “国四”排放影响行业存量替换； 国家购机和报废补贴未能及时到位； 丘陵山地机械设备研发、推广不及预期。 目录 CONTENTS 1.农业机械产品众多，各司其职兴农桑 2.因地制宜，中国特色农业蓬勃发展 3.重点公司推荐 01农业机械产品众多各司其职兴农桑 农业机械是指用于种植业、畜牧业、渔业、农产品加工、农用运输和农田基本建设等活动的机械及设备。根据我国农业农村部《NYT1640-2021农业机械分类》的行业标准，我国农业机械一共划分为32个大类，107个小类，504个品目。 以种植业为例，按照设备用途可以主要分为五大类：耕整地机械、种植施肥机械、田间管理机械、收获机械、收获后处理机械、农产品初加工机械等。 1.1农业机械种类丰富，各阶段应用不同 种植业 （大田种植） 拖拉机、旋耕机、深松机等 耕 种 滴灌机、植保机等 管 收 烘干机、清选机等 储 播种机、秧苗机械等谷物联合收获机、采棉机等 图表：农业机械种类划分及用途 畜禽养殖成套设备、畜禽粪污资源化利用设备 农用动力、搬运机械 种植业废弃物 水产养殖成套设备、助渔设备、其他渔业机械 农田废弃物收集设备、农作物废弃物处理设备 饲料（草）收获机械、饲料（草）加工机械 其他设备 畜禽（四大类） 水产（三大类） 初加工（八大类） 农用动力（四大类） 饲料（草） 设施环境控制 农田基本建设 资料来源：威马农机招股书、惠农网、农业机械网、央视三农公众号、华鑫证券研究所整理 粮食初加工、棉花初加工、果蔬初加工机械 其他 修剪机械 •修剪机 •割灌（草）机 •绿篱机 施肥机械 •施肥机 •撒肥机 •追肥机 1.1.1“耕种管收储”几乎贯穿大部分农产品生命周期 耕 种（施肥） 管 收 储（后处理） 中耕机械 •中耕机 •培土机 •除草机 •埋藤机 •田园管理机 谷物收获机玉米收获机 根茎作物收获机饲料作物收获机籽粒作物收获机棉麻作物收获机茎秆收集处理机 育苗机械 •营养钵压制机 •秧盘播种成套设备 •育苗播种机 •育苗盘 种植机械 •条播机 •穴播机 •小粒种子播种机 •根茎作物播种机 •施肥播种机 •玉米播种机 •花生播种机 •水稻直播机 •免耕播种机 •精量播种机 耕地机械 •铧式犁 •圆盘犁 •翻转犁 •旋耕机 •深松机 •耕整机 •开沟机 •机滚船 •机耕船 图表：“耕种管收储”农机设备全解 脱粒机械 •玉米脱粒机•稻麦脱粒机•花生摘果机 清选机械 •风筛清选机•比重清选机•窝眼清选机•复式清选机 干燥机械 •谷物粮食烘干机•种子烘干机•果蔬烘干机•药材烘干机•籽粒作物烘干机 种子加工机械剥壳机械仓储机械 食 食 用菌灭菌设备用菌扎口机 食用菌生产线 食用菌生产机械 食用菌拌料机食用菌装袋机 食用菌刺孔增氧机 地膜机械 •地膜覆盖机 •地膜回收机 栽植机械 •水稻插秧机 •甘蔗种植机 •薯类栽植机 •秧苗移栽机 植保机械 •手动喷雾器 •电动喷雾器 •背负式喷雾喷粉机 •喷杆喷雾机 •动力喷雾机 •风送喷雾机 •烟雾机 •杀虫灯 •遥控飞行喷雾机 整地机械 •圆盘耙 •起垄机 •镇压器 •灭茬机 •埋茬起浆机 •筑埂机 •平地机 •联合整地机 资料来源：农业机械网、华鑫证券研究所整理 2021年，我国主要农作物耕种收综合机械化率达72.03%（2023年最新综合机械化率超73%），三大主粮生产已基本实现机械化，但农业的不同产业间机械化发展还很不平衡：果菜茶等作物的机械化率不到40%，畜牧业、渔业、设施农业等机械化率只有30%至35%。 1.2不同农作物、不同应用环节、不同产业间机械化发展不平衡 农作物 综合机械化率 小麦 97.29% 水稻 85.59% 玉米 90.00% 大豆 87.04% 油菜 61.92% 马铃薯 50.76% 花生 65.65% 棉花 87.25% 图表：2021年全国农业机械化发展水平 •几大产业中，种植业（大田种植）的机械化水平最高； •具体到耕种环节来看，机耕率、机播率和机收率均超过60%，而田间管理和收获后处理设备的机械化水平未有确切数据，目前仍是机械化的薄弱环节。 产业 综合机械化率 种植业 72.03% 畜牧养殖 38.50% 水产养殖 33.50% 农产品初加工 41.64% 设施农业 42.05% 环节 机械化率 耕（耕、整） 86.42% 种（播种） 60.22% 田间管理 — 收获 64.66% 储存 — 三大粮食作物综合机械化率超90%经济作物最高机械化率为87.25% 资料来源：农民日报公众号、农业机械化管理司、华鑫证券研究所整理 01因地制宜，中国特色农业蓬勃发展 全球农业机械市场规模呈现震荡态势，2015-2018年波动上涨，2019-2021年增长较快，2022年全球农机市场规模达到1620亿美元，预计到2026年市场规模将进一步扩容至1949亿美元; 亚太地区发展中国家数量多、人口多，因此农业经济发展潜力可观，从而带动农业机械需求的持续扩大，2021年以 43%的占比成为全球最大的农业机械生产区域，但是农场机械化率却较低；而西欧和北美地区由于农业机械化发展较成 熟，农业设备生产以大型农业机械为主，产业和产值稳定性高，农场机械化率超过95%。 图表：2015-2026年全球农业机械市场规模图表：2021年全球主要地区农业机械化水平对比 2500 2000 1500 1000 500 0 201520162017201820192020202120222023E2026E 全球农机市场规模（亿美元）同比增速 16% 1949 1708 1570 1620 1300 1386 1240 1280 1310 1303 地区 农业劳动人口占比 农业在GDP 中占比 人均耕地面积（公顷） 农场机械化率 中国 35% 7.4% 0.09 55% 美国 3% 0.8% 0.48 ＞95% 欧洲 4% ＜2% 0.36 ＞95% 日本 3% 1.2% 0.03 70% 俄罗斯 14% 3.5% 0.84 85% 印度 49% 15.4% 0.12 40% 巴西 15% 4.4% 0.27 75% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：威马农机招股书、中商产业研究院、华经情报网、华鑫证券研究所整理 海外发达国家（如欧美、日韩等）农业机械化起步较早，一般经历了三个阶段：1）半机械化；2）基本机械化；3）综合机械化（高度机械化）。对比海外，中国农机工业从建国初期的零基础开始，经历四大阶段的70余年发展，逐渐成为支撑现代农业机械化发展的重要基石。 图表：海外国家农业机械化发展时间图表：全球及中国农业机械化发展历程 国家 机械化开始时间 基本实现机械化时间 历时 （年） 美国 1910 1940 30 加拿大 1920 1950 30 英国 1931 1948 17 法国 1930 1955 25 原西德 1931 1953 22 意大利 1930 1960 30 日本 1946 1967 21 韩国 1976 1996 20 19世纪中~19世纪末半机械化阶段 畜力牵引的简单农业机械广泛应用于农业生产 20世纪中~20世纪中基本机械化阶段 农作物的主要作业普遍采用拖拉机牵引的农业机械 20世纪50年代后综合机械化阶段 1）农、林、牧、渔各业的各个环节上，产前和产后部门均广泛使用更为先进的农业机器；2）随着电子计算机等科技在农业中的应用增多，农业机械化正在向自动化发展 19501980199520032014至今 中国农机发展情况 起步阶段 1949-1979年 变革阶段 1980-1995年 市场引导阶段 1996-2003年 依法促进阶段 2004-2013年 新常态发展 从零开始构建现代农机工业体系，从 无到有逐渐发展 资料来源：威马农机招股书、中国农业机械工业协会、前瞻产业研究院、华鑫证券研究所整理 市场机制作用增强；重点发展小规模农具 新一轮产品结构调整：大中型农机具开始恢复增长，小型农机具增幅放缓；联合收割机异军突起 《中华人民共和国农业机械化促进法》出台农机购置补贴政策；农机行业 “黄金十年” 农业是我国立国的根本，为了提升我国农业现代化水平，我国政府机构出台了一系列政策措施提升农业机械化水平，不断加强农机购置补贴，坚持“一大一小”以及农机智能化发展。 农业机械化水平稳步提高，2022年农作物耕种收综合机械化率达到73%，预计至2025年综合机械化率达到75%。 图表：中国农业机械建设重点政策汇总 图表：2015-2025年中国农业综合机械化率情况 80% 时间 政策 主要内容 2024.03 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方 案》 有序推进重点行业设备建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造。 2024.02 中央一号文件 农机装备被归入第四项“强化农业科技支撑”中；针对农机产业，一是大力实施农机装备补短板行动，二是完善农机购置与应用补贴政策。 2023.06 《全国现代设施农业建设规划 （2023一2030 年）》 设施蔬菜产量占比提高到40%，畜牧养殖规模化率达到83%，设施渔业养殖水产品产量占比达到60%，设施农业机械化幸与科技进步贡献率分别达到60%和70%，建成一批现代设施农业创新引领基