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结构承压，期待渠道和成本改善

2024-03-31 刘宸倩,李本媛国金证券，

重庆啤酒发布2023年业绩报告，营收为148.15亿元，同比增长5.53%；归母净利润为13.37亿元，同比增长5.78%。23年销量增速快于行业，中档基本盘稳健，结构疲弱。23年销量299.75万吨，同比+4.9%；啤酒吨价+0.5%至4818元。高档销量占比同比-0.4pct至48%、收入占比-0.2pct至61.3%。预计24年公司目标收入增长中到高个位数。公司正在实施渠道改革，静待旺季成效。预计24-26年收入增速6%/6%/6%，利润增速8%/9%/8%，EPS为2.98/3.24/3.51元，对应PE为22/20/18X，维持“买入”评级。

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