股指日报

夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316交易咨询号：Z0014235电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 2024/3/6 股指日报 股指 早讯：习总书记在参加江苏代表团审议时强调,因地制宜发展新质生产力；昨日4只规模靠前的沪深300ETF成交显著放量；外媒称超威半导体对华销售“定制版AI芯片”被美政府认定“性能太强”而阻拦；美国2月ISM服务业PMI放缓,就业、价格指数回落；美国大选迎来“超级星期二”,15个州在同一天举行党内初选,预计特朗普将大获全胜；道指跌1.04%,纳指跌1.65%,中概股指数跌1.49%。 文字早评： 前一交易日沪指+0.28%，创指-0.06%，科创50-0.09%，北证50-3.49%，上证50+1.15%，沪深300+0.70%，中证500-0.69%，中证1000-0.98%，中证2000-1.66%，万得微盘-3.07%。两市合 计成交10671亿，较上一日-101亿。宏观消息面： 1、习总书记在参加江苏代表团审议时强调，因地制宜发展新质生产力。 2、政府工作报告:2024年GDP增长预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排；拟连续几年发超长特别国债，今年先发1万亿。 3、沪深300ETF成交量再度显著放大。 4、欧元区1月PPI同比连续九个月下降，环比创近1年最大降幅。 资金面：沪深港通+15.54亿；融资额+97.28亿；隔夜Shibor利率+0.80bp至1.7190%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-0.54bp至4.9033%，十年期国债利率-0.68bp至2.3357%，信用利差+0.14bp至257bp；美国10年期利率+3.00bp至4.22%，中美利差-3.68bp至-188bp；2月MLF利率不变；2月份5年期LPR利率下降25BP超预期，1年期LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.63，中证500:21.66，中证1000:32.45，上证50:10.07。市净率：沪深300:1.29，中证500:1.65，中证1000:1.84，上证50:1.16。 股息率：沪深300:2.95%，中证500:1.87%，中证1000:1.38%，上证50:3.89%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.56%/-0.70%/-1.33%/-2.53%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.32%/-0.76%/-1.88%/-3.00%；IM当月/下月/当季/隔季： -1.19%/-1.98%/-3.56%/-5.30%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.46%/-0.62%/-1.25%/-2.38%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的PMI数据偏弱，美债利率回落。国内方面，2月制造业PMI继续低于荣枯线，但LPR超预期下调，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究|股指 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 上证综指 3047.79 4589.0 +8.49 +0.28% 深证成指 9416.80 6081.5 -21.44 -0.23% 中小板指 5808.54 715.3 -17.97 -0.31% 创业板指 1833.66 2659.3 -1.17 -0.06% 沪深300 3565.51 2999.0 +24.65 +0.70% 上证50 2446.42 768.2 +27.83 +1.15% 中证500 5351.83 1742.8 -36.99 -0.69% 中证1000 5375.13 1964.3 -53.20 -0.98% 表1：指数涨跌幅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心表2：期货涨跌幅 名称 点位 成交额(亿元) 涨跌(点) 涨跌幅 IF当月 3545.6 742 +14.2 +0.40% IF次月 3540.6 104 +12.6 +0.36% IF下季 3518.2 265 +6.4 +0.18% IF隔季 3475.2 104 +2.0 +0.06% IH当月 2435.2 301 +18.4 +0.76% IH次月 2431.2 40 +15.2 +0.63% IH下季 2415.8 105 +12.8 +0.53% IH隔季 2388.2 44 +12.0 +0.51% IC当月 5334.8 631 -36.8 -0.69% IC次月 5311.0 90 -44.0 -0.82% IC下季 5251.4 252 -49.2 -0.93% IC隔季 5191.2 94 -50.8 -0.97% IM当月 5311.4 1169 -63.8 -1.19% IM次月 5268.6 125 -66.2 -1.24% IM下季 5183.8 375 -68.6 -1.31% IM隔季 5090.0 169 -74.0 -1.43% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM）图2：市净率（LF） 上证50沪深300中证500中证1000上证50沪深300中证500中证1000 453.0 40 2.5 35 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 0 2023/022023/052023/082023/112024/02 0.0 2023/022023/052023/082023/112024/02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究|股指 图3：外资净买入（亿元）图4：新成立偏股型基金（亿元） 200 150 100 外资净买入 新成立基金份额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50 0 -50 -100 -150 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元）图6：融资融券余额（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 增持减持净增持 融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 200 97.28 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 16500 16000 15500 15000 14500 14000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%）图8：“货币+信用”模型（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 7 7 6 6 5 5 4 国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 2023-10-18 2023-10-24 2023-10-30 IC2403 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 IC2406 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 IC2409 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 图14：IC成交量和持仓量 2024-03-05 2023-10-18 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 2024-03-05 2023-10-18 图9：IF各合约升贴水 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 2023-10-24 2023-10-30 IF2403 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 IF2406 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 IF2409 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 IF2312 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 图12：IH成交量和持仓量 2024-03-05 IH成交量 IH持仓量 IH2403 IH2406 IH2409 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 4 2024-03-06 2023-10-18 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 IC成交量 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 IC持仓量 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2024-03-05 IC2312 2023-10-18 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-11-09 2023-11-15 2023-11-21 2023-11-27 2023-12-01 2023-12-07 2023-12-13 2023-12-19 2023-12-25 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-11 2024-01-17 2024-01-23 2024-01-29 2024-02-02 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-28 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-03-05 IH2312 2023-10-18 图10：IF成交量和持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2023-10-24 2023-10-30 2023-11-03 2023-1