胜遇信用周报：假期重点事件点评

2024年2月19日 假期重点事件点评 胜遇信用周报 1、昆明市两城投公告负面舆情： 2024年2月7日，昆明市交通投资有限责任公司公告称，截至1月31日，票据承兑逾 期金额为4,949.08万元，本次昆交投商票承兑逾期主要系公司子公司供应链公司与上游供应商单位发生贸易纠纷；场站公司、昆明建投项目工程纠纷；现代物流、港鑫汽车与上游供应商发生贸易纠纷所致，昆交投将尽快与上述上游供应商达成一致，解决本次贸易纠纷，后续将及时公告本项债务的后续处置方案。此外，2月7日，昆明发展投资集团有限公司公告，根据中国执行信息公开网，公司于2024年2月1日因(2024)云01执517号)案件被列入被执行人名单，执行法院为昆明市中级人民法院，执行标的为208,682,505.00元。经公司核查，该案件系施工方为中国有色金属工业第十四冶金建设公司与宜良县属国企宜良县金汇国有资产经营有限责任公司工程尾款支付纠纷所致，公司为项目施工提供保证责任担保。 点评：2023年以来，云南区域已累计发行特殊再融资债券1,256亿元，发行规模排在全国第三位；根据已披露数据，云南省和昆明市的经济财政数据同比虽均有所增长，但增速低于全国平均水平，本轮化债以来发行特殊再融资债券规模很大，区域信用利差有所收窄，城投平台信用风险已有所缓释，但整体债务压力以及经济发展压力仍然存在。此外，从昆明发展投资集团有限公司与昆明市交通投资有限责任公司公告的负面信息看，以昆明市城投平台为代表的云南省债务化解仍需一定的时间和资金，2024年云南省再度发行特殊再融资债券为大概率事件，但同时仍需密切关注云南区域城投平台信用资质和再融资能力的变化。 2、房企项目白名单持续更新 2月6日，据乐居财经，今年1月，住建部、金融监管总局联合建立了城市房地产融资协调机制，旨在更加精准支持房地产项目合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，房地产项目融资“白名单”正在加速扩容落地，首批“白名单”共涉及房地产项目3218个，共发放贷款共178.6亿元；佳兆业多个项目入围首批融资“白名单”。据“中南集团官微”，2月7日，中南集团已有南通、青岛、昆明、重庆等地的多个项目纳入首批融资支持“白名单”，其他各地项目也在陆续加入中，相关项目正在对接融资。 截止2024年2月13日，共统计全国30个省市披露首批房地产项目“白名单”，累计涉 2024年2月19日 及2962个项目，总融资需求超过5500亿元。其中，首批“白名单”中云南省申报项目数最 多，且涉及融资需求规模最大。另外，已有10家房企披露入选首批“白名单”项目情况，涉 及项目总数超过260个。其中，融创入选首批项目数最多，超过90个，涉及全国20个地 级市。截止2月15日，国有六大行部署落实城市房地产融资协调机制，获取、对接项目超 8200个。 点评：大部分项目属于民营房企和混合所有制房企开发的项目，真正落实了一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。但作为债券投资人需要关注的是，项目白名单对于债券的偿还短期内可能并无实际利好，项目封闭管理下，销售回款难以回流至集团偿还债券，最少不是“优先”选项之一，所以对于已出险房企而言，债券“劣后”的属性仍在，对民企信用资质改善有限，同时保交付将会一定程度增加购房者信心，有助于房地产行业周期的回升。 3、远洋离岸债务重组更新进展 2月8日晚，远洋集团发布关于境外美元债的季度更新公告，内容包括所建议之本集团整体债务重组。应境外美元证券相关发行人要求，境外美元证券继续停牌直至另行通知为止。集团持续积极、努力与其财务顾问及法律顾问紧密合作，对其现有财务和营运状况进行评估，以制定一个尊重所有持份者的权利及提供可持续的资本结构，并为本集团稳定营运奠定基础的解决方案。本集团将继续与其债权人和其他持份者进行讨论，并与其顾问共同做好准备工作，以促进制定切实可行的本集团境外债务重组方案。 点评：2024年1月远洋集团在岸债务重组工作已有阶段性进展，为近期为数不多整体达成展期的房企，但受多因素影响，其离岸债务整体重整进度缓慢，虽根据其披露数据，2023年全年销售额和销售均价同比均有较大幅度的下降，但我们认为具有较高比例的国有性质股东背景将对其离岸债整体展期起到一定的积极作用，债务重组大概率将得以实施。 4、华南城违约风险大幅增加 2月9日，华南城发布公告，预期不会就2024年10月票据于2024年2月9日到期的 强制赎回款项进行支付，而这将导致2024年10月票据发生违约事件；公司亦预期将不会 就2024年4月票据于2024年2月12日到期的一笔利息进行支付，而倘未能于2024年3月 13日前支付该利息，将导致2024年4月票据发生违约事件。因此，可能触发其他债务项下 2024年2月19日 的违约事件，进而导致公司无法履行未偿还债务项下的付款义务。公司正在考虑不同的选择，包括但不限于征求同意、债务重组计划和交换要约。 点评：本次华南城主动公告面临债务逾期风险预示着在引入深圳市国资股东两年后，在历经行业下行周期和民营房地产主体的再融资能力大幅下降的背景下，虽前期已对超20 亿元债券进行了兑付，但2024年以来其自身的经营性回款仍无法覆盖将要兑付的债务，未 能挺过本轮行业周期；此外，我们也关注到其股票价格已于2024年2月14日大幅下跌 36.79%，此后虽小幅回升，但截至2024年2月16日收盘价仅为0.153港元/股，其存续的 多只美元债的价格也仅在30美分附近波动，市场认可度已跌至冰点。 5、2月14日晚，旭辉控股集团公布，于2024年2月14日，公司间接非全资附属CIFIStLeonardsPtyLtd拟向SHSouthStLeonardsPtyLtd出售该物业(指位于悉尼的16幅相连地块)的60%权益，代价为6630万澳元。 6、2月5日，泛海控股公布诉讼进展，广州农商行诉讼请求被北京金融法院驳回。泛海控股股份有限公司公布了一则关于其子公司中国民生信托与广州农村商业银行股份有限公司之间营业信托纠纷的诉讼进展。该纠纷起源于2022年8月，当时广州农商行以营业信 托纠纷为由将民生信托诉至北京金融法院，要求民生信托赔偿其投资本金15亿元及利息等相关费用。此案经过一段时间的审理，最近有了新的进展。 7、2月6日晚，泛海控股公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市。摘牌日期定为2024年2月7日。此决定主要基于公司股票连续二十个交易日的每日收盘价均低于 1元，触发了股票终止上市的相关规定。公司同时公告，董事长栾先舟因个人行为受到证 监会北京监管局的行政处罚，栾先舟在2016年涉及内幕交易民生控股股份有限公司股票及泄露内幕信息的行为，北京证监局对此进行了调查并作出处罚决定。 8、2月7日，青岛海发国有资本投资运营集团有限公司(简称“青岛海发集团”)发布关于境外主体评级调整的公告，公司近期收到惠誉评级通知，惠誉评级将本公司长期外币和本币发行人评级由BBB-调整至BB+,展望稳定。本次评级调整的原因为“惠誉依据其于2024年1月12日发布的新版《政府相关企业评级标准》对海发集团的评级进行了评估，由于新版标准对子级评估因素作出了调整，该集团的政府相关企业评估得分和独立信用状况不变。此次评级行动并不意味着海发集团的信用状况发生了变化”。 9、2月7日，山东省土地集团公告，2024年1月25日，穆迪公司将山东土地集团长期 2024年2月19日 本币评级从A3调低为Baa1，评级展望列为负面。下调原因由于山东省土地集团的评级与山东省政府的GCS评分直接相关，山东省土地集团评级从A3调低为Baa1，评级展望列为负面。 10、2月7日，融创房地产集团有限公司公告，截至2024年1月31日，公司新增10项失信行为。公司及其余各被告正在与原告洽谈和解，预计在达成和解后，上述失信登记将撤销。 11、2月9日，中梁控股发布公告，根据召开指令，重组计划会议已于香港时间2024 年2月9日上午十一时正正式举行及召开。于计划会议中，合共509名持有投票计划债权 本金及应计未付利息总额13.16亿美元(占在会议投票的投票计划债权未偿还总额约99.12%)的计划债权人投票赞成该计划。因此，该计划已获得所需的大多数计划债权人批准。公司将寻求法院对该计划的批准及裁决。寻求裁决该计划的呈请将于香港时间2024年2月23日上午九时三十聆讯。 12、2月11日，据DMINews了解到，有“20奥园02”（现“H20奥园2”）持有人已于2 月9日收到应偿小额款项，最高2.5万元，及截至2023年6月30日应计未付利息的2.5%。 “20奥园02”于2023年6月19日审议通过调整本息兑付安排；应于2023年12月30日 前偿付首期分期5万元及部分利息，因未按期支付进入30个工作日宽限期。2024年1月29日，“20奥园02”召开持有人会议，审议进一步增加宽限期，拟先行于30个工作日宽限期内偿付50%小额及利息，剩余50%小额及利息进一步宽限至2024年6月30日，经两度延期 后投票于2月5日通过。 13、2月14日，惠誉评级宣布将一嗨汽车租赁有限公司的长期发行人违约评级从“B-”下调至“CCC+”，并将该公司的高级无抵押评级从“B-”下调至"CCC+"，回收率评级评级维持“RR4”。所有评级均已从负面观察名单中移出。该公司在2024年11月到期美元债的再融资进展方面缺少证据，当前评级反映了随着债券到期日的临近，其再融资选择可能十分有限。 14、2月16日，据彭博社报道，香港一家法院裁定，驳回债权人团体寻求对龙光集团两个关键子公司进行清盘的呈请。受此消息影响，龙光集团港股股价一度涨超10%。 2024年2月19日 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。