农夫山泉发布2023年年报,实现营业收入426.67亿元,同比增长27.4%,归母净利润120.79亿元,同比增长42.2%。公司包装饮用水收入稳健发展,茶饮料继续高增,全年收入突破200亿元关口。公司毛利率同比提升2.1pct至59.5%,股东应占溢利率同比提升2.8pct至28.3%。我们预计2024-2026年EPS分别1.33元、1.58元、1.81元,对应2024年3月29日收盘价PE为29、25、22倍,估值处于较低水平,给予“买入”评级。