市场信心不足，盘面维持弱势

市场信心不足，盘面维持弱势 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年3月29日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：目前看钢材的基本面数据只能说中性，螺纹表需同比还有10%以上的减量，去库也不算很快。热卷需求尚可但供应也比较高。 总的库存压力都在，目前不支持钢厂快速复产，后期需要关注钢厂减产实际情况和去库的速度，倾向于盘面是短期的反弹，上方空间有限。 本周走势分析：本周螺纹钢价格反弹到电炉平电成本附近开始走弱，总的供需数据虽然尚可，但市场情绪不佳。且热卷表需转弱，去库放缓， 带动热卷与螺纹钢价差收窄。 本周主要观点：本周螺纹钢去库继续加快，但盘面继续下行，主要原因是每天成交已经开始转弱，同时下周又进入假期，季节性看清明节后需求的高点也基本会到来，因此对总的螺纹需求是不乐观的。同时热卷的需求本周开始下滑，去库明显放缓。在没有太多需求支撑下，盘面依然保持偏弱的走势，等待继续减产消化库存压力。 •1.供应维持低位； •2.螺纹需求略超预期，热卷需求转弱； •3.螺纹快速去库，热卷承压。 风险点：需求超预期 周度重点 02 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2020年2021年2022年2023年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周五大钢材品种供应855.7万吨，周环比增7.45万吨，增幅为0.9%，复产速度依然偏慢。螺纹钢周度产量209.74万吨，环比减少1.87万吨，长流程钢厂螺纹产量继续下降。热卷周度产量321.98万吨，环比增加2.23万吨，热卷供给压力大一些。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 87家独立电弧炉钢厂产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日2月28日3月27日4月30日6月4日7月9日8月13日9月17日10月22 日 11月26 日 12月31 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周铁水产量并未延续上周的增加趋势，主要原因是钢价下跌后，钢厂复产较为谨慎，247家钢厂日均铁水产量221.31万吨，环比减少 0.08万吨，同比减少22.04万吨。电炉复产也比较慢，87家独立电弧炉钢材产能利用率53.06%，环比增加1.18%。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周螺纹表需继续改善，螺纹表需281.26万吨，环比增加34.82万吨，本周数据还是超市场预期的，但是从本周建筑钢材成交来看，边际已经在走弱，同时下周是清明节，假期需求也会下降，所以280的表需也面临是近期高点的压力。热卷周度表需322.65万吨，环比减少10.81万吨，热卷需求下降，同比看还是不错，但热卷供给有压力。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢总库存1218.45万吨，环比减少71.52万吨，库存大幅下降，压力有所缓解，库存同比增加缩小到132.2万吨，市场主要还是对接下来去库的担忧，所以想改变弱势的局面还需要进一步的去库。热卷总库存431.3万吨，环比减少0.67万吨，同比增加102.09万吨，热卷库存压力依然也在，导致热卷螺纹价差收窄。 相关数据图表 03 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年2024年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2024-03-29 3440 -30 28 39 3670 -50 45 17 230 -20 2024-03-28 3470 -30 (11) -32 3720 -40 28 -15 250 -10 2024-03-27 3500 -30 21 -10 3760 -20 43 -2 260 10 2024-03-26 3530 -50 31 36 3780 -60 45 11 250 -10 2024-03-25 3580 -30 (5) -3 3840 0 34 16 260 30 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 华东螺纹钢平电利润 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/3/29 221.31 -0.08 82.76% -0.03% 2024/3/22 221.39 0.57 82.79% 0.21% 2024/3/15 220.82 -1.43 82.58% -0.53% 2024/3/8 222.25 -0.61 83.11% -0.23% 2024/3/1 222.86 -0.66 83.34% -0.25% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年2024年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比 2024-03-292024-03-222024-03-152024-03-08 209.74 -1.87-6.92-1.93 -92.45-88.41 181.44 -3.07-7.20-1.50 2.95 -75.92 28.3 1.200.28 -0.43 -16.53 211.61 184.51 -69.19-66.51 27.1 -19.22-18.89 218.53 -85.40-83.39 191.71 26.82 220.46 10.17 193.21 -65.27 27.25 7.22 -18.12 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2024-03-29 50.10% -0.85% -20.97% 30.10% 1.28% -17.58% 2024-03-22 50.95% -1.99% -19.11% 28.82% 0.30% -20.44% 2024-03-15 52.94% -0.41% -18.36% 28.52% -0.46% -20.09% 2024-03-08 53.35% 0.81% -18.03% 28.98% 7.68% -19.27% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-03-29 321.98 2.23 4.97 82.26% 0.57% 1.27% 2024-03-22 319.75 1.24 14.09 81.69% 0.32% 3.60% 2024-03-15 318.51 7.63 16.45 81.37% 1.95% 4.20% 2024-03-08 310.88 10.59 8.92 79.42% 2.70% 2.28% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-03-29 281.26 34.82 -51.95 1218.45 -71.52 132.20 872.93 -36.24 55.74 345.52 -35.28 76.46 2024-03-22 246.44 34.06 -75.99 1289.97 -34.83 172.70 909.17 -25.11 71.60 380.8 -9.72 101.10 2024-03-15 212.38 33.50 -137.75 1324.8 6.15 185.12 934.28 -11.75 75.77 390.52 17.90 109.35 2024-03-08 178.88 65.62 -177.97 1318.65 41.58 132.77 946.03 21.27 57.50 372.62 20.31 75.27 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需 求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库存 环比 同比 热卷钢厂库存 环比 同比 2024-03-29