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海外拓展上游产业链，高端铝加工业务成第二成长曲线

2024-03-29 孟祥文,徐毅达东吴证券叶剑锋

南山铝业是专注于高附加值铝深加工领域的公司，具有稳定的股权结构和完善的产业链布局。公司依托产业优势，不断创新，现已成为一家集上游冶炼端和下游铝加工端于一体的铝产业链综合性公司。公司计划2024-2026年每年以不低于3亿元且不超过6亿元人民币自有资金回购股份并注销，同时计划2023年度分红比例为当年归母净利润的40.44%，公司计划2024-2026年实现营收分别为338.57/367.22/385.33亿元，同比增速分别为17.38%/8.46%/4.93%；实现归属母公司股东净利润分别为39.33/42.20/45.69亿元，同比增速分别为13.20%/7.30%/8.27%。公司未来高端铝加工品产品放量在即、海外铝产业链布局较为清晰、业绩确定性较高，因此首次覆盖给予公司“买入”评级。

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海外拓展上游产业链，高端铝加工业务成第二成长曲线

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