饲料养殖策略：生猪：二育情绪松动 猪市回落

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 0.00% 猪鸡蛋豆粕玉米 -0.80%-1.60%-2.40%-3.20%-4.00%-4.80%-5.60% 农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 生猪：二育情绪松动猪市回落 摘要： 清明节日备货 二育情绪 核心观点：近期养殖端情绪松动，前期二育有出栏行为，叠加标肥价差缩窄，二育热情减弱；需求方面，下游对于抬高价格接受度较低，屠宰端亏损，屠宰端压价，叠加冻品库存高企。猪市近期走弱。 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 0.00% 豆粕 -0.80% -1.60% -2.40% -3.20% -4.00% -4.80% -5.60% 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米 鸡蛋 猪 鸡蛋：节日消费支撑 摘要： 蛋鸡存栏量不断增加 清明节将至带动消费 核心观点：供应端，据钢联数据显示，2月全国13个样本主产省蛋鸡存栏量在近六年历史同期偏高位为11.78亿只，环比增加0.07亿只，根据前期蛋鸡苗销量推算，3月蛋鸡存栏量仍环比增加，对应鸡蛋供应不断增加；成本端，蛋鸡饲料原料玉米盘面价格反弹支撑养殖成本；需求端，清明节将至提振市场备货需求。综上，鸡蛋供压下，但有节日将至和饲料成本反弹支撑行情。 下周关注：终端备货需求，饲料原料盘面价波动 摘要： 豆粕：报告尘埃落定，市场反应温和 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 0.00% 猪鸡蛋豆粕玉米 -0.80%-1.60%-2.40%-3.20%-4.00%-4.80%-5.60% 农产品团队：李伟 。从业资格证号：F0283072 咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 报告发布，整体偏中性 美豆出口销售 核心观点：美国农业部(USDA)周四表示，美国农民计划在2024年减少玉米种植面积，削减幅度超出预期，同时扩大大豆种植，大豆种植面积预计从2023年的8,360万英亩增加3%，至8,651万英亩，为有记录以来第五高水平，但低于美国农业部上个月预测的8,750万英亩报告发布前，分析师平均预期，大豆种植面积将降至8,653万英亩。美国农业部在另一份季度谷物库存报告中表示，截至3月1日，大豆库存升至18.45亿蒲式耳的两年高点。报告整体偏中性。距离预估相差不大，市场反应平淡。 摘要： 玉米：美农报告影响偏多 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 0.00% 豆粕 -0.80% -1.60% -2.40% -3.20% -4.00% -4.80% -5.60% 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米 鸡蛋 猪 美农报告种植面积低于超预期 下游消费疲弱 稻谷抛储 核心观点：供应端，旧作方面，国产玉米基层售粮同比减速8%，按往年售粮规律5月前后售罄，又有低价进口玉米预期3-5月陆续到港，后期玉米供压较大，种植季将至，美国农业部报告预估种植面积低于市场预期影响偏多；需求端，下游消费淡季企业拿货谨慎；政策面，稻谷抛储上量。综上，美农报告影响偏多，但玉米市场供需宽松行情难改。 下周关注：政策变化；下游备货意愿 【玉米—供应端】 据Mysteel玉米团队统计，截至3月28日，全国13个省份农户售粮进度是78%，同比减速8%，其中，东北地区玉米售粮进度为81%，同比减速6%，华北地区玉米售粮进度为66%，同比减速13%。全国7个主产省份农户售粮进度为76%，较去年同期偏慢8%。 美国农业部(USDA)周四公布的种植意向报告显示，美国2024年大豆种植面积预估为8651万英亩，市场此前预估 为8653万英亩。2023年实际种植面积为8360万英亩。种植面积低于市场预期，报告影响偏多。 据钢联数据显示，3月29日周五，3月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为2131-2197元/吨（周一为2114-2180元/吨），进口利润为253-319元/吨，（周一为310-376元/吨）。6月船期，进口巴西玉米到岸完税价约1917元/吨，进口利润533元/吨。据外媒消息，中国在春节后两周采购40-90万吨乌克兰玉米，CNF价格估计为每吨227到230美元（折合人民币约1634-1656元/吨），主要在3月到5月期间交付。进口乌克兰玉米更有性价比。 【玉米—需求端】 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月28日，全国饲料企业平 均库存29.91天，较3月21日减少0.20天，环比下降0.67%，同比下降2.79%。 据Mysteel农产品调研显示，2024年3月21日至3月27日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.58万吨 ，环比上周减少0.96万吨。 周初市场多方消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，需在5月底前完成出库加工，此轮陈稻最后出库时刻与东北地趴粮销售时点部分重合。本周，中储粮抛储稻谷场次逐日增加。 【豆粕】 美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第30周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降幅缩窄到了24.4%，表明对中国的大豆出口步伐相对强于去年同期。截止到2024年3月21日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为2258万吨，去年同期为2964万吨。 阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。阿根廷农业部称，截至3月20日，阿根廷农户预售1053万吨2023/24年度大豆，比一周前高出99万吨，高于去年同期的462万吨。作为对比，之前一周销售61万吨。阿根廷农户销售2,021万吨2022/23年度大豆，比一周前增加11万吨，低于去年同期的3,630万吨。作为对比，之前一周销售15万吨。。 咨询公司AgroConsult周三将巴西2023/24年度大豆产量预期上调至1.565亿吨，比早先预期的1.522亿吨提高430万吨或2.8%。如果这一预测成为现实，将会比上年的创纪录产量1.597亿吨减少2.0%。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，未来7天大部分时间里阿根廷主要农业地区的天气干燥，这将有利于大豆收获工作开始。由于3月上半月降雨过多，不少农田泥泞，联合收割机难以进入。交易所在周度气象报告中表示，潘帕斯平原大部分地区降雨不到10毫米。降雨几乎为零将加剧阿根廷最近几天的干燥状况，这有助于大豆收获工作开始。截至周三，阿根廷农户已经收获4.4%的大豆。 05合约 15230 0 -125 -465 - 期货价格 07合约 16670 0 10 -125 09合约 17735 0 80 -1 基准地—河南 15170 -40 -160 市场价格 西南区—四川 14820 20 -23 华东区—上海 15300 0 基差 主力合约 -60 -40 期货价差 05-07价差 -1440 品种 类别 T T-1 T-3 T-5周度变 生猪 区域价差 期货价格 四川-河南 上海-河南 05合约 07合约 09合约基准 -350 13 鸡蛋现货价格 基 数据来源：同花顺、华安期货研究院（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1月1日 2月1日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 2021202220232024 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 生猪：近期盘面热度下降，但二育影响，现货较强，基差偏强震荡； 鸡蛋：消费淡季，现价和基差走弱。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 1月1日 2月1日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 -400 450 350 250 150 50 -50 -150 1月1日 2月1日 9日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 -250 201920202021202220232024 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 豆粕：下游买兴较差，基差有所回落 玉米：消费疲弱，叠加稻谷抛储挤占需求，现价和基差走弱。 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 生猪：猪价偏强，前期仔猪价格偏低，养殖利润盈利扩大 鸡蛋：消费淡季需求减少，蛋鸡养殖利润走低。 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【华安解读】 供应端有扰动，受此影响，大豆去库，开机率下滑，豆粕去库 540 480 420 360 300 240 180 120 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 国内玉米港口库存逐渐增加。养猪业持续去库对饲料消费减少，饲料企业维持玉米低库存。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【华安解读】 豆系：巴西升贴水下调，大豆压榨利润走弱； 玉米：加工产品消费淡季，淀粉-玉米价差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图9.M2405豆粕历史波动率图10.C2405玉米历史波动率 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 1月1日 月1日 1月1日 2月1日 0.00% 22% 18% 14% 10% 6% 9日 2% 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 豆粕:报告尘埃落定，波动率回落; 玉米：节日将至有提振消费预期，玉米波动率走强。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 审核：夏雨辰F3031745/Z0014542 复核：闫丰F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-