饲料养殖策略：生猪：二育情绪松动 猪市回落

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 000 猪鸡蛋豆粕玉米 080160240320400480560 农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：055162833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：055162832897 生猪：二育情绪松动猪市回落 摘要： 清明节日备货 二育情绪 核心观点：近期养殖端情绪松动，前期二育有出栏行为，叠加标肥价差缩窄，二育热情减弱；需求方面，下游对于抬高价格接受度较低，屠宰端亏损，屠宰端压价，叠加冻品库存高企。猪市近期走弱。 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 000 豆粕 080 160 240 320 400 480 560 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：055162833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：055162832897 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米 鸡蛋 猪 鸡蛋：节日消费支撑 摘要： 蛋鸡存栏量不断增加 清明节将至带动消费 核心观点：供应端，据钢联数据显示，2月全国13个样本主产省蛋鸡存栏量在近六年历史同期偏高位为1178亿只，环比增加007亿只，根据前期蛋鸡苗销量推算，3月蛋鸡存栏量仍环比增加，对应鸡蛋供应不断增加；成本端，蛋鸡饲料原料玉米盘面价格反弹支撑养殖成本；需求端，清明节将至提振市场备货需求。综上，鸡蛋供压下，但有节日将至和饲料成本反弹支撑行情。 下周关注：终端备货需求，饲料原料盘面价波动 摘要： 豆粕：报告尘埃落定，市场反应温和 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 000 猪鸡蛋豆粕玉米 080160240320400480560 农产品团队：李伟 。从业资格证号：F0283072 咨询从业资格：Z0010384联系电话：055162833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：055162832897 报告发布，整体偏中性 美豆出口销售 核心观点：美国农业部USDA周四表示，美国农民计划在2024年减少玉米种植面积，削减幅度超出预期，同时扩大大豆种植，大豆种植面积预计从2023年的8360万英亩增加3，至8651万英亩，为有记录以来第五高水平，但低于美国农业部上个月预测的8750万英亩报告发布前，分析师平均预期，大豆种植面积将降至8653万英亩。美国农业部在另一份季度谷物库存报告中表示，截至3月1日，大豆库存升至1845亿蒲式耳的两年高点。报告整体偏中性。距离预估相差不大，市场反应平淡。 摘要： 玉米：美农报告影响偏多 截至3月28日收盘价周比涨跌幅 000 豆粕 080 160 240 320 400 480 560 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：055162833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：055162832897 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米 鸡蛋 猪 美农报告种植面积低于超预期 下游消费疲弱 稻谷抛储 核心观点：供应端，旧作方面，国产玉米基层售粮同比减速8，按往年售粮规律5月前后售罄，又有低价进口玉米预期35月陆续到港，后期玉米供压较大，种植季将至，美国农业部报告预估种植面积低于市场预期影响偏多；需求端，下游消费淡季企业拿货谨慎；政策面，稻谷抛储上量。综上，美农报告影响偏多，但玉米市场供需宽松行情难改。 下周关注：政策变化；下游备货意愿 【玉米供应端】 据Mysteel玉米团队统计，截至3月28日，全国13个省份农户售粮进度是78，同比减速8，其中，东北地区玉米售粮进度为81，同比减速6，华北地区玉米售粮进度为66，同比减速13。全国7个主产省份农户售粮进度为76，较去年同期偏慢8。 美国农业部USDA周四公布的种植意向报告显示，美国2024年大豆种植面积预估为8651万英亩，市场此前预估 为8653万英亩。2023年实际种植面积为8360万英亩。种植面积低于市场预期，报告影响偏多。 据钢联数据显示，3月29日周五，3月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为21312197元吨（周一为21142180元吨），进口利润为253319元吨，（周一为310376元吨）。6月船期，进口巴西玉米到岸完税价约1917元吨，进口利润533元吨。据外媒消息，中国在春节后两周采购4090万吨乌克兰玉米，CNF价格估计为每吨227到230美元（折合人民币约16341656元吨），主要在3月到5月期间交付。进口乌克兰玉米更有性价比。 【玉米需求端】 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月28日，全国饲料企业平 均库存2991天，较3月21日减少020天，环比下降067，同比下降279。 据Mysteel农产品调研显示，2024年3月21日至3月27日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米13858万吨 ，环比上周减少096万吨。 周初市场多方消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，需在5月底前完成出库加工，此轮陈稻最后出库时刻与东北地趴粮销售时点部分重合。本周，中储粮抛储稻谷场次逐日增加。 【豆粕】 美国农业部周度出口销售报告显示，截至202324年度第30周，美国对中国大陆大豆出口销售总量同比降幅缩窄到了244，表明对中国的大豆出口步伐相对强于去年同期。截止到2024年3月21日，202324年度始于9月1日美国对中国大陆地区大豆出口总量约为2258万吨，去年同期为2964万吨。 阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。阿根廷农业部称，截至3月20日，阿根廷农户预售1053万吨202324年度大豆，比一周前高出99万吨，高于去年同期的462万吨。作为对比，之前一周销售61万吨。阿根廷农户销售2021万吨202223年度大豆，比一周前增加11万吨，低于去年同期的3630万吨。作为对比，之前一周销售15万吨。。 咨询公司AgroConsult周三将巴西202324年度大豆产量预期上调至1565亿吨，比早先预期的1522亿吨提高430万吨或28。如果这一预测成为现实，将会比上年的创纪录产量1597亿吨减少20。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，未来7天大部分时间里阿根廷主要农业地区的天气干燥，这将有利于大豆收获工作开始。由于3月上半月降雨过多，不少农田泥泞，联合收割机难以进入。交易所在周度气象报告中表示，潘帕斯平原大部分地区降雨不到10毫米。降雨几乎为零将加剧阿根廷最近几天的干燥状况，这有助于大豆收获工作开始。截至周三，阿根廷农户已经收获44的大豆。 05合约 15230 0 125 465 期货价格 07合约 16670 0 10 125 09合约 17735 0 80 1 基准地河南 15170 40 160 市场价格 西南区四川 14820 20 23 华东区上海 15300 0 基差 主力合约 60 40 期货价差 0507价差 1440 品种 类别 T T1 T3 T5周度变 生猪 区域价差 期货价格 四川河南 上海河南 05合约 07合约 09合约基准 350 13 鸡蛋现货价格 基 数据来源：同花顺、华安期货研究院（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元吨；鸡蛋单位为元半吨） 1月1日 2月1日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 2021202220232024 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 生猪：近期盘面热度下降，但二育影响，现货较强，基差偏强震荡； 鸡蛋：消费淡季，现价和基差走弱。 1豆粕玉米基差情况： 图5豆粕基差（元吨）图6玉米基差（元吨） 1000 800 600 400 200 0 200 1月1日 2月1日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 400 450 350 250 150 50 50 150 1月1日 2月1日 9日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 250 201920202021202220232024 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 豆粕：下游买兴较差，基差有所回落 玉米：消费疲弱，叠加稻谷抛储挤占需求，现价和基差走弱。 图11生猪养殖利润（元头）图12蛋鸡养殖利润（元只） 2500 2000 1500 1000 500 0 500 1000 14 12 1 08 06 04 02 0 02 04 06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 生猪：猪价偏强，前期仔猪价格偏低，养殖利润盈利扩大 鸡蛋：消费淡季需求减少，蛋鸡养殖利润走低。 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【华安解读】 供应端有扰动，受此影响，大豆去库，开机率下滑，豆粕去库 540 480 420 360 300 240 180 120 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 国内玉米港口库存逐渐增加。养猪业持续去库对饲料消费减少，饲料企业维持玉米低库存。 1大豆玉米利润情况： 图11大豆压榨利润（元吨）图12淀粉玉米价差（元吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【华安解读】 豆系：巴西升贴水下调，大豆压榨利润走弱； 玉米：加工产品消费淡季，淀粉玉米价差走弱。 波动率 豆粕玉米波动率情况： 图9M2405豆粕历史波动率图10C2405玉米历史波动率 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月1日 月1日 1月1日 2月1日 000 22 18 14 10 6 9日 2 数据来源：同花顺、华安期货研究院 【华安解读】 豆粕报告尘埃落定，波动率回落 玉米：节日将至有提振消费预期，玉米波动率走强。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 审核：夏雨辰F3031745Z0014542 复核：闫丰F0251054Z0001643 网址：wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话：055162833937 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层