比亚迪2023年业绩符合预期,出口和高端打开盈利空间。2023年公司营收6,023.2亿元,同比增长42.0%;归母净利润300.4亿元,同比增长80.7%;扣非净利润为284.6亿元,同比增长82.0%。2023Q4公司营收1,800.4亿元,同比增长15.1%,环比增长11.0%;归母净利为86.7亿元,同比增长18.6%,环比下降16.7%。高端、出口、降本拉动业绩,盈利相当稳健。23Q4单车ASP略有下滑,受益23Q4销售旺季及公司销量爬坡,Q4营收同比稳健增长。23Q4单车ASP 15.0万元,环比-4,200元,预计主要受23年11月开始王朝、海洋车型加大优惠力度影响;高端、出口、电池降本拉动,盈利相当稳健。我们判断,比亚迪在20万以下成本优势领先,伴随海豹06、秦L新车上市,产品矩阵进一步丰富,基盘市场份额有望持续向上。