农夫山泉2023年年报显示,公司实现主营收入426.67亿元,同比增长28.4%;归母净利润120.79亿元,同比增长42.2%。其中,包装水实现营收98.20亿元,同比增长10.2%;饮料营收同增60.3%至123.85亿元,首次超越包装水。23H2即饮茶/功能饮料/果汁/其他饮料营收分别为73.73/24.45/18.47/7.20亿元,同比增长104.8%/34.7%/15.2%/1.6%。公司销售费用率大幅优化,叠加成本红利及规模效应,业绩表现超预期。预计24年高基数下仍将保持较快增长。公司长期主义成效兑现,盈利超出预期,维持“推荐”评级。