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公司点评：4Q订单修复较优，拓客户打开中期成长空间

2024-03-28 尹新悦,张杨恒国金证券严宏志19905053625

根据研报，公司2023年全年实现营收8亿元，同比减少14.2%，归母净利润1.01亿元，同比减少23.2%。其中，4Q下游客户去库结束恢复下单，开拓五金品类逐步放量，1Q/2Q/3Q/4Q公司营收增速分别为-18.6%/-41.3%/-13.8%/+48.4%，且呈环比逐季修复趋势。公司毛利率27.3%，同比提高2.2个百分点，主要受产品订单结构变化、新产能折旧摊销影响。销售/管理/研发费用率0.69%/14.1%，同比提高0.2/+4.3个百分点，费用率提升主因石狮及马来工厂新增投资及房产转固折旧摊销。公司预计2024-2026年归母净利为1.35、1.63、2.07亿元，同比增长34%、21%、27%。考虑到公司凭借产品稳定性和个性化服务能力助力客户成长，五金拓品类有望打开增量空间，当前股价对应24-26年PE分别为18、15、12X，维持“买入”评级。

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