中信证券2023年实现营业收入601亿元,同比下滑8%,归母净利润197亿元,同比下滑7%,归母净资产2,688亿元,较年初增长6%。公司证券承销业务表现亮眼,证券承销行业领先,但资产管理业务规模及收入收缩,经纪佣金下滑。市场出清,头部机构地位优势凸显,中信证券有望受益政策红利。我们下调对中信证券的盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为208/240/293亿元,对应2024-2026年PB为1.06/1.02/0.97倍,维持“买入”评级。