净利润实现良好增长，拟进一步提升派息率

公司年度及四季度业绩总结

一、整体业绩

• 2023年：实现营收10093亿元，同比增长7.7%，归母净利润1318亿元，同比增长5.0%。
• 四季度表现：营收2337亿元，同比增长9.4%；归母净利润263亿元，同比下降2.5%。

二、战略转型与增长动力

• 深化战略转型：“第二曲线”增长强劲，数字化转型收入达2538亿元，占通服收入比提升3.8个百分点至29.4%。
• 政企市场：收入1921亿元，同比增长14.2%，政企客户总数达到2837万家，移动云收入833亿元，预计2024年增速超30%。

三、个人与家庭市场

• 个人市场：5G套餐客户数7.95亿，5G网络客户数4.65亿，移动ARPU同比增长0.6%至49.3元。
• 家庭市场：有线宽带客户总数2.98亿，家庭宽带客户数2.64亿，家庭客户综合ARPU增长2.4%至43.1元。

四、成本与费用

• 成本控制：折旧摊销占比持续下降至19.5%，同比下降0.8个百分点。
• 研发投入：强化研发投入，优化资产折旧年限，预计2024年折旧减少180亿元。

五、资本开支与算力规划

• 资本开支：2023年总投资1803亿元，2024年计划1730亿元。
• 算力提升：预计2023年底通算算力达9EFLOPS，智算算力超过17EFLOPS，较2022年提升显著。

六、分红政策

• 派息安排：2023年全年派息率71%，每股4.83港元，预计2024年起分红比例逐步提升至75%以上。

七、投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入”评级，下调2024-2026年盈利预测，预计净利润1409亿至1562亿元。
• 风险提示：5G发展、产业互联网业务、算力网络部署等不确定性风险。

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