养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： 助理分析师 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：区间震荡，暂时观望； 豆二：震荡回落，近月逢高沽空为主；花生：震荡偏强，压力位9650-9700 豆油：多单减持，压力位8150-8180菜油：多单考虑减持，暂不建议追空； 棕榈油：多单减持，压力位8750-8850. 豆粕：05合约短线区间震荡，清明节前后预计下跌；09合约暂时观望，等待回调后考虑做多； 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月26日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：07和09合约单边多单离场，另可考虑5-9反套；玉米：阶段性售粮压力明显，短期建议维持偏空思路； 淀粉：成本端面临压力和现货季节性累库延续，短期建议维持偏空思路； 生猪：现货价格本周重拾涨势，05合约逐步转为交割博弈，建议近月前期多头逐步逢高离场，或持有空07多09套利，激进投资者逢低买入远月； 鸡蛋：本周鸡蛋现货价格再度转弱，期价对现货存在升水，边际上饲料价格止涨回落，建议单边观望或者继续持有空5多9套利。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料5 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图6 一、养殖端（生猪、鸡蛋）6 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生12 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第五部分饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 油料 豆一05 下游消费有大幅增加的预期。东北目前收购粮点较多，粮源得到消化，市场购销活跃度尚可。 4550-4600 4950-5000 区间震荡 观望 -- 豆二05 4月到大豆到港量预计较多，供应先紧后松。 3550-3600 4000-4070 短期冲高 逢高沽空 ☆ 花生10 产区上货量不大散油榨利低迷 9000-9050 9650-9700 震荡偏强 多单减持 ☆ 油脂 豆油05 豆棕价差低位南美豆上市压力 7350-7450 8150-8180 震荡上涨 多单部分止盈 ☆ 菜油05 供应递增，需求平稳 7750-7800 8450-8500 区间震荡 观望，不建议追空 -- 棕榈05 棕榈油产销区去库存进度快，斋月备货。 7600-7800 8750-8850 震荡上涨 多单部分止盈 ☆☆ 蛋白 豆粕05 成本端支撑，阶段性偏紧 3100-3150 3450-3500 震荡下跌 近月逢高空 ☆ 菜粕05 库存偏高，需求疲软 2500-2530 2770-2800 震荡下跌 近月逢高空 ☆ 能量类及副产品 玉米05 阶段性出库延续&下游养殖表现疲弱 2280-2300 2500-2530 震荡偏弱 偏空思路为主 ☆ 淀粉05 成本中期面临压力；现货表现平稳 2700-2730 2930-2950 震荡偏弱 偏空思路为主 ☆ 养殖 生猪05 产能仍处在去化阶段，消费逐步过度至旺季 14800-15000 15800-16000 震荡 单边转为观望 ☆ 鸡蛋05 成本坍塌+产能上升 3300-3350 3650-3700 震荡下跌 反弹做空 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 参考目标位 推荐星级 油料 豆一5-9 39 48 -- 14.29% 离场观望 - - 豆二5-9 -27 -19 -8 42.11% 离场观望 - - 花生4-10 -154 -232 78 -33.62% 离场观望 - - 油脂 豆油5-9 104 120 -16 -13.33% 离场观望 - - 菜油5-9 -57 -42 -15 35.71% 观望 - - 棕榈油5-9 648 690 -42 -6.09% 逢低正套 700至800至800 ☆ 蛋白 豆粕5-9 -33 -29 -23 383.33% 反套 -80至-60 ☆ 菜粕5-9 -47 -35 -12 -7.89% 反套 -80至-60 ☆ 能量及副产品 玉米5-9 -39 -40 1 -2.50% 逢高做空 -80至-100 ☆ 淀粉5-9 8 3 5 166.67% 观望 - — 养殖 生猪5-7 -1155 -1100 -55 -0.42% 反套持有 -1200至-1300 ☆ 鸡蛋5-9 -491 -390 -99 -2.48% 逢高空5多9 -500至-550 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 参考目标位 推荐星级 油脂 05豆油-棕油 -482 -534 52 -9.74% 空单止盈 -600至-500 ☆ 05菜油-豆油 424 482 -58 -12.03% 逢高偏空 200至300 ☆ 05菜油-棕油 -58 -52 -6 11.54% 空单止盈 -200至-100 ☆ 蛋白 05豆粕-菜粕 618 604 14 2.32% 逢高沽空 400-650 ☆ 油粕比 05豆类油粕比 2.39 2.41 -0.02 -0.96% 逢低做多 2.45-2.50 ☆ 05菜系油粕比 3.11 3.15 0.06 2.03% 逢低做多 3.15-3.20 ☆ 能量及副产品 05玉米-淀粉 -462 -465 -14 3.10% 逢高做空 -550至-600 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4740 0 -6 94 豆二 3950 0 708 -14 花生 8400 0 -580 0 油脂 豆油 8320 50 496 34 菜油 8440 0 232 -35 棕榈油 8430 0 164 106 蛋白 豆粕 3430 0 282 -9 菜粕 2650 10 10 15 能量及副产品 玉米 2380 2380 19 20 淀粉 3050 0 232 6 养殖 生猪 15.29（元/公斤） 0.20（元/公斤） -395 170 鸡蛋 3.18（元/斤） -0.06（元/斤） 248（元/500kg） -60.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4746 25 0.53 178649 106911 11076 豆二 3850 -9 -0.23 146524 98344 -1255 花生 9500 42 0.44 69879 80055 -1370 油脂 豆油 7784 -54 -0.69 532651 568077 -23979 菜油 8208 -112 -1.35 501065 220695 -4829 棕榈油 8266 -106 -1.27 1001108 474422 -34117 蛋白 豆粕 3258 9 0.28 1033402 1263478 -44659 菜粕 2640 -5 -0.19 724539 535714 -34144 能量及副产品 玉米 2385 -12 -0.50 345179 892264 8747 淀粉 2820 0 0.00 0 26 0 养殖 生猪 14935 -855 -5.41% 0 0 0 鸡蛋（元/500kg） 3416 9 0.26% 0 141112 0 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 美湾3月 249.13 （0.00） H 520.05 （6.61） 4243.25（48.89） 3540.04 （55.85） 美湾4月 220.34 （0.00） K 525.28 （6.16） 4312.40（49.35） 3553.50 （69.79） 美西3月 220.36 （0.00） H 509.48 （6.61） 4159.05（48.96） 3532.21 （56.58） 巴西3月 109.91 （5.00） H 468.90 （8.45） 3835.72（63.92） 2999.82 （74.68） 巴西4月 105.13 （0.00） H 482.94（6.15） 3972.91（49.36） 3099.18 （69.56） 巴西5月 115.40 （0.00） K 486.72（6.16） 4005.98（49.39） 3170.36（63.67） 巴西6月 128.24 （0.00） N 470.84 （5.97） 4081.24（47.92） 3265.87 （61.81） 巴西7月 149.52 （0.00） N 503.85 （5.98） 4141.39（47.89） 3342.20 （61.77） 巴西8月 175.07 （0.00） N 513.24 （5.97） 4211.99（53.02） 3431.79 （68.28） 菜籽船期 到岸升贴水 ICE菜籽期价 CNF价格 菜籽到港完税价 郑商所菜油期价 2月 80.00（0.00） 624.20 （1.10） 523.50 （1.66） 4569.00（1.10） 25.00（0.00） 3月 91.00（0.00） 572.40 （2.00） 491.38 （0.82） 4306.81（2.00） 29.00（0.00） 4月 71.00（-6.00） 649.70 （15.20） 530.50 （7.84） 4671.53（15.20） 36.00（0.00） 5月 70.00（-6.00） 649.70 （15.20） 529.77 （7.84） 4665.19（15.20） 35.00（0.00） 棕榈油船期 FOB离岸价 CNF价格 棕榈油到岸完税 价 大商所棕榈油期价 3月 975（0） 1013 （0） 8733（-1） 7312（-34） 4月 990（10） 1028 （10） 8919（58） 8338（-102） 5月 960（5） 998 （5） 8660（16） 8266（-106） 6月 950（5） 988 （5） 8574（16） 7998（-92） 7月 900（10） 938 （10） 8143（61） 7864（-80） 8月 900（10） 938 （10） 8143（61） 7734（-74） 9月 900（10） 938 （10） 8143（61） 7618（-64） 资料来源：方正中期研究院 （二）周度数据 表6：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）756.17（6.44） 豆粕（油厂）42.22（-11.30）豆油（港口）72.00（-1.90） 39.00%（-5.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）38.20（6.60）菜粕（