养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心摘要 作者： 王亮亮 豆一：震荡调整，观望； 从业资格证号：投资咨询证号： F03096306Z0017427 豆二：震荡下跌，考虑逢高沽空； 联系方式： 010-68578697 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 作者：侯芝芳、宋从志 、王一博 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月06日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 花生：高抛低吸，8550-9100；豆油：震荡偏弱，7000-7700；菜油：震荡调整，逢高沽空； 棕榈油：区间思路，短期反弹，6860-7800； 豆粕：震荡下跌，05逢高沽空，目标位2800，09逢低做多（中长期持有）； 菜粕：震荡下跌，05考虑逢高沽空；玉米：震荡反弹，节前观望； 淀粉：震荡反弹，节前观望； 生猪：震荡反弹，逢低做多5月； 鸡蛋：3-5反套持有，激进者短线做多5月。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料6 三、养殖6 第四部分基本面跟踪图7 一、养殖端（生猪、鸡蛋）7 二、油脂油料9 （一）棕榈油9 （二）豆油11 （三）花生13 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第五部分饲料养殖油脂期权情况20 第六部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 油料 豆一03 阶段性供应宽松，一号文件提及提升大豆单产、播种面积以及下游产业链需求，暂不宜做空。临池豆二拖累，上涨驱动预计不足。 4650 5000 区间震荡 观望 - 豆二03 供需趋于宽松 3400 4000 震荡下跌 逢高沽空 ☆☆ 花生 消费旺季散油榨利低迷 8500 9100 区间震荡 高抛低吸 ☆ 油脂 豆油 南美新季大豆存丰产预期，巴西豆收割进度偏慢，销售进度偏慢，贴水大幅回落从成本端利空豆油价格，在南美出现极端天气前豆油或延续偏弱运行 7000 7700 震荡偏弱 反弹沽空 ☆ 菜油05 供应递增，需求平稳，库存偏高 7350 8000 震荡偏弱 反弹沽空 ☆☆ 棕榈油 与替代植物油价差处于低位，性价比下降产地出口表现相对疲弱。产销区棕榈油去库存，13日MPOB报告预期利多。 6860 7800 区间思路 短期反弹 ☆ 蛋白 豆粕05 需求疲软，供需宽松 2800 3150 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆ 菜粕05 库存偏高，供应递增，需求疲软 2400 2600 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆ 能量及副产品 玉米05 阶段性压力VS现货购销停滞 2300 2530 震荡反弹 观望 — 淀粉03 成本面临支撑VS现货购销停滞 2730 2930 震荡整理 观望 — 养殖 生猪05 产能仍处在去化阶段，当前消费有支撑 13000 16000 反弹 逢低买入 ☆ 鸡蛋05 成本坍塌+产能上升 3300 3500 反弹 震荡 — 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 参考目标位 推荐星级 油料 豆一3-5 -11 19 -30 -157.89% 逢低做多 100 ☆ 豆二3-5 154 111 10 6.94% 逢低做多 200~300 ☆ 花生4-10 -132 -132 0 0.00% 逢低正套 200 ☆ 油脂 豆油5-9 62 66 -4 -6.06% 逢高反套 -100 ☆ 菜油5-9 -3 2 -5 -250.00% 观望 - - 棕榈油5-9 378 364 14 3.85% 逢低正套 700 ☆ 蛋白 豆粕3-5 148 142 6 4.23% 观望 - - 菜粕3-5 -24 -21 -3 14.29% 逢高做空 -100 ☆ 能量及副产品 玉米3-5 -52 -46 -6 13.04% 逢高做空 -100 ☆ 淀粉3-5 -91 -68 1 -1.45% 逢高做空 -300 ☆ 养殖 生猪3-5 -955 -990 35 3.54% 逢低正套 -500 ☆ 鸡蛋3-5 -188 -200 12 1.06% 逢高空3多5 -350 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 策略 目标位 推荐星级 油脂 05豆油-棕油 18 70 -52 -74.29% 逢高偏空 -100 ☆ 05菜油-豆油 570 570 0 0.00% 逢高偏空 100 ☆ 05菜油-棕油 588 640 -52 -8.13% 逢高偏空 300 ☆ 蛋白 05豆粕-菜粕 519 509 10 1.96% 震荡 400-600 - 油粕比 05豆类油粕比 2.38 2.38 0.00 -0.19% 逢低做多 2.45 ☆ 05菜系油粕比 3.10 3.10 0.03 0.97% 逢低做多 3.2 ☆ 能量及副产品 05玉米-淀粉 -511 -503 5 -0.98% 逢高做空 -600 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4780 0 17 94 豆二 4620 0 708 -14 花生 8400 0 -398 -8798 油脂 豆油 7770 0 578 22 菜油 7930 30 228 -35 棕榈油 7310 100 196 40 蛋白 豆粕 3360 0 438 -9 菜粕 2510 -10 27 -9 能量及副产品 玉米 2340 0 -36 -8 淀粉 3050 0 271 15 养殖 生猪 15.05 （元/公斤） -0.10（元/公斤） 2525 1010 鸡蛋 3.67（元/斤） 0.00（元/斤） 1128（元/500kg） -20.00 （元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价（元/吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4763 30 0.63 109829 121563 -22255 豆二 3636 25 0.69 79591 55870 -1128 花生 8868 62 0.70 73342 48870 -5054 油脂 豆油 7132 8 0.11 373221 620472 11438 菜油 7702 8 0.10 340058 286839 -2441 棕榈油 7114 60 0.85 466733 381346 -6269 蛋白 豆粕 3002 9 0.30 799624 1519264 -2909 菜粕 2483 -1 -0.04 496848 600401 9879 能量及副产品 玉米 2415 20 0.84 360982 876126 849 淀粉 2835 5 0.18 94501 55319 -14247 养殖 生猪 13625 50 0.37% 22704 60651 -3879 鸡蛋（元/500kg） 3272 20 0.62% 77429 91224 -3879 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 美湾2月 234.85 （0.28） H 525.83 （2.40） 4304.21（19.18） 3722.48 （36.79） 美湾3月 229.90 （0.28） H 524.01 （2.40） 4285.78（15.88） 3699.01 （32.59） 美湾4月 221.90 （0.28） K 524.19 （1.94） 4284.90（11.67） 3697.88 （27.22） 美西2月 204.76（-0.72） H 514.77（2.03） 4215.81（16.24） 3706.08 （32.75） 美西3月 207.92 （-0.28） H 515.94 （2.20） 4221.28（14.30） 3713.09 （30.25） 巴西2月 38.47（3.73） H 453.67 （3.66） 3727.29（29.30） 2967.14 （49.55） 巴西3月 22.19（0.28） H 447.69 （2.40） 3676.15（16.37） 2902.24 （33.13） 巴西4月 25.19（0.28） H 448.79（2.40） 3682.94（15.90） 2910.86 （32.54） 巴西5月 45.19（0.00） K 459.27（1.84） 3763.13（11.52） 3027.48（36.40） 巴西6月 60.19（0.00） N 470.84 （1.75） 3829.62（10.96） 3111.86 （35.70） 巴西7月 79.74（0.00） N 475.45 （1.74） 3882.59（10.96） 3179.07 （35.68） 巴西8月 104.74 （0.00） N 484.64 （1.75） 3949.63（10.61） 3264.15 （35.24） 菜籽船期 到岸升贴水 ICE菜籽期价 CNF价格 菜籽到港完税价 郑商所菜油期价 2月 80.00（0.00） 624.20（1.10） 523.50 （1.66） 4569.00（1.10） 25.00（0.00） 3月 86.00 （-17.00） 598.30（6.20） 505.42（-10.96） 4435.56（6.20） 28.00（0.00） 4月 87.00 （-14.00） 604.20（5.60） 510.52（-9.21） 4479.28（5.60） 28.00（0.00） 5月 85.00 （-16.00） 604.20（5.60） 509.04（-10.69） 4466.61（5.60） 28.00（0.00） 棕榈油船期 FOB离岸价 CNF价格 棕榈油到岸完税 价 大商所棕榈油期价 3月 850（0） 888（0） 7677（4） 7254（44） 4月 845（0） 883（0） 7634（4） 7230（60） 5月 822（0） 860（0） 7437（4） 7114（60） 6月 822（0） 860（0） 7437（4） 7002（58） 7月 805（0） 843（0） 7291（4） 6910（60） 8月 805（0） 843（0） 7291（4） 6818（54） 9月 805（0） 843（0） 7291（4） 6736（46） 资料来源：方正中期研究院 （二）周度数据 表6：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）740.23（-4.51）豆粕（油厂）74.65（-18.91） 14.00% （-37.00%） 豆油（港口）74.90（-2.10） 菜籽 菜籽（沿海油厂）32.75（-0.42）菜粕（沿海地区）3.62（0.78）菜油（华东商业）30.59（0.64） 28.03% （-3.74%） 棕榈油 库存67（-9） - 花生 花生库存41826（-12000）花生油库存35310（-200） -21.80% （-56.20%） 资料来源：方正中期研究院 二、饲料 表7：玉米及玉米淀粉周度数据表 玉米及玉米淀粉周度数据表 指标名称 当期值 环比变化 同比变化 基层农户玉米售粮进度（%） 55 3.00 2 深加工企业玉米消耗量（万吨） 137.73 -0.88 40.83 深加工企业玉米库存（万吨） 557