华为问界订单持续超预期，小米汽车SU7将正式上市

行业研 究汽车行业 华为问界订单持续超预期，小米汽车SU7将正式上市 2024-03-24 行业周报 看好/维持汽车行业 走势比较 20% 太 0% 平 洋(20%) 证 券(40%) 股 2023/032023/082024/01 汽车沪深300 份 有子行业评级 限公司 证推荐公司及评级 券研究 报相关研究报告 告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 问界大定屡超预期，华为智驾有望塑造新一轮行业景气；小米汽车SU7将正式上市。3月22日，AITO旗下豪华车型问界M9在上市仅86天后，宣布其大定订单数量已突破60000台，华为汽车产业链 有望持续受益。预计3月28日（本周四）晚7点，小米汽车正式发布上市。人车家全生态布局旗下首款车型小米SU7上市即交付，交付即上量。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24年3月第3周（240311-240317） 新势力品牌周销量数据来看，特斯拉稳居第一，销量12600辆；问界 汽车8600辆，较上周增加100辆，理想汽车7000辆，较上周减少2300辆，居于第三，理想MEGA首周交付破千，理想和问界的销量排名表现近几周不停交换身位，我们认为伴随着后期问界产能及交付能力进一步提升，理想销售策略的及时调整及MEGA产能提升，问界、理想争抢国内新势力品牌周销量排名榜首的情况会持续较长时间。蔚来、小鹏周销量为0.22万辆，较上周分别增加200、400辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：特斯拉：将在4月1日上调国内ModelY的售价，涨价幅度为5000元；蔚来：3月蔚来全系购车赠送1年NOP+辅助驾驶使用权；金融贷款最低年费率2.59%；2,000元车商城抵扣券；沪大牌额度上纯电车型赠送一年换电权益(36张换电券)。蔚来全新BaaS电池租用服务，标准续航电池包租用服务费从980元/月调整至728元/月，长续航电池包租用服务费从1680元/月调整至 1128元/月；现有用户和新用户所支付租金可部分抵扣电池买断费 用；用户每支付一期账单，即获赠一张100元焕新礼金券，复购时可 直接抵扣新车款。理想：3月12日，理想汽车宣布2024款理想L7 和L8将增加“搭载CDC运动悬架”的车型，并且沿用Air的车型命 名，两款新车型计划在今年5月上市并开启交付。 投资建议:问界大定屡超预期，华为智驾有望催化新一轮行业景气。我们始终坚持开年后至今屡次提到的看好汽车反弹的观点，叠加理想&华为引领的新一轮产品周期，行业景气度向上拐点已至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐3条产业链主线： 1）华为汽车&产业链：问界M9在3月22日大定达到6万台，对应 300亿元单车型营收，余承东在百人会表示，智选车在今年Q1扭亏为盈，华为车BU预计今年4月之后实现扭亏为盈。24年2月交付21142辆，同比+503%。重点公司：赛力斯、长安汽车、星宇股份、文灿股份、博俊科技、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车&产业链：23Q4实现营收417.3亿元，23全年营收 1238.5亿元，全年净利润118.1亿元，全年交付37.6万辆，2402交 付20251辆，同比+22%。重点公司：保隆科技、德赛西威、继峰股份、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉&人形机器人产业链：2023年特斯拉全球交付181万辆，同比增长38%，CyberTruck开启全球交付，目前预订量已过200万辆，RedWood定位紧凑型跨界车，预计将于2025年投产，伴随着人形机器人进展显著，人形机器人产业链进度预期改善，产业发展进度在AI加持下将进一步提速，特斯拉将进入新的增长通道。重点公司：新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 目录 一、周观点更新5 (一)本周汽车行业动态速览5 (二)主流品牌近1年新发布车型6 (三)核心观点7 二、重点品牌跟踪8 (一)新势力品牌销量跟踪8 (二)新势力终端优惠&交付周期跟踪10 (三)城市NOA重新定义智能汽车13 三、本周市场表现回顾14 (一)板块表现14 (二)汽车二级子行业表现16 (三)当前板块估值处于低位16 (四)汽车行业个股表现17 四、行业动态18 (一)近期政策法规18 (二)本周行业新闻20 (三)近期部分补贴政策22 五、国内汽车月度销量情况27 六、近期上市公司重要公告回顾29 七、风险提示30 图表目录 图表1：明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至202400324）6 图表2：新势力品牌周销量排名（3月第3周：240304-240317）9 图表3：新势力品牌月度销量跟踪9 图表4：中国市场新能源品牌2023年度销量排名（万辆）（不含微型车）10 图表5：24年3月新势力品牌终端优惠&交付周期跟踪（截至20240324）11 图表6：“电比油低”价格战混动车型抢占合资燃油车市场12 图表7：本周各类指数行情统计14 图表8：23年初至今指数涨跌幅15 图表9：本周各类指数行情统计16 图表10：本周各类指数行情统计16 图表11：本周各类指数行情统计17 图表12：本周（240318-240322）各类指数行情统计18 图表13：国内汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆)27 图表14：国内新能源汽车月度销量(分乘用车及商用车，单位：万辆)28 图表15：国内新能源汽车月度销量(分BEV、PHEV，单位：万辆)28 图表16：近期上市公司重要公告回顾29 一、周观点更新 (一)本周汽车行业动态速览 行业最新跟踪：行业新闻： 问界M9上市86天大定订单突破6万台。问界M9每万台大定突破的时间线：12月26日，上市2小时突破1万台；12月28日，突破2万台；1月1日，突破3万台；2月2日，突破4万 台，间隔32天；2月29日，突破5万台，间隔27天；3月22日，突破6万台，间隔22天。据悉，问界M9大定定金5000元，24小时犹豫期过后便不可退还，6万台订单对应3亿元定金，M9价格从46.98万元-56.98万元，按均价50万计算，M9带来营收部分达300亿元。问界M9为当前华为鸿蒙智行旗舰SUV车型，搭载了ADS2.0、XPIXEL智能大灯、鸿蒙4.0座舱、AR-HUD、HUAWEISOUND音响等众多配置，M9大定远超预期将有望充分发挥“一车带动全链”效应，华为汽车产业链有望持续受益。 首款纯电车型理想MEGA订单量未及预期，理想汽车公告下调第一季度交付指引。根据公告信息，2024年理想汽车第一季度车辆交付预期由10万至10.3万辆，下调至7.6万至7.8万辆， 下调比例约为24%。据悉，理想汽车将更改80万辆全年交付目标，调整为56万至64万辆，下降 了16万至24万辆，理想MEGA销量指引下调至2000辆/月，预期会逐步增长至每月4000至5000 辆。此前理想汽车内部对首款纯电车的月销量预期为8000辆。调整后将有效减轻内部压力，集中精力应对问界的产品攻势。李想在内部信中承认，由于理想MEGA的节奏混乱，导致销售团队大幅减少了服务L系列用户的时间和精力，挤占了L系列车型在店内的摆放空间。理想汽车宣布将放弃全面开花的销售战略，集中在头部城市的大型零售中心进行产品体验和试驾，并在这些城市加速建设超充站。24年理想汽车在北上广深一线城市热门商圈新建旗舰零售中心，并将新增330家直营零售中心，下沉至更低线的市场。从2019年首批门店开业至2023年底，理想汽车4 年时间内总共建设了467家门店。24年，理想汽车新增门店数量将是过去4年建设的七成。 特斯拉：逆市上调5000元ModelY售价，并相应减少车漆及保险权益。在特斯拉宣布将于北美市场及欧洲市场分别上调车辆售价1000美元/2000欧元后，特斯拉中国3月20日宣布，主 力车型国产ModelY的售价将从4月1日起上调5000元。同时，特斯拉限时推出的8000元官方 现车保险补贴政策、最高10000元的车漆减免政策也将在3月31日到期。综合计算，本次ModelY调价实际涨价幅度最高达2.3万元。特斯拉作为行业的领军企业，其市场策略的调整无疑将对整个行业产生深远的影响。 乘联会预计：3月狭义乘用车零售预计165.0万辆，新能源预计75.0万辆。大疆车载发布“成行平台”高算力配置：无高精地图依赖、无激光雷达依赖。英伟达：将扩大与比亚迪等中国车企合作。大众安徽首车将至，ID.UNYX上公示名单。文远知行与联想车计算达成战略合作。大众和Mobileye加强自动驾驶合作。 产业政策： 商务部：将研究降低新能源车保险费费率，3月16日，在中国电动汽车百人会论坛上，商务部副部长表示：“下一步将研究推动优化新能源汽车保险费率，推动提高新能源汽车社会化维修服务能力，着力解决群众购车后顾之忧。研究规范报废新能源汽车动力电池回收行为，鼓励报废机动车回收拆解企业提高资源再利用能力，提高废旧电池资源综合利用质效。”市场监管局：市场监管总局上线汽车召回便民服务专栏。交通运输部：2024年交通运输完善公路充电基础设施建设。 (二)主流品牌近1年新发布车型 图表1：明星品牌近1年新发布车型（含改款及上市新车，截至202400324） 品牌 车型 图片 级别 上市/发布时间 交付时间 发布售价 当前售价 激光雷达 智驾芯片 座舱芯片 特斯拉 Model3 焕新版 B级轿车 2023.9.1 2023.11.3 25.99- 29.59万 24.59- 28.59万 × HW4.0 芯片 amdryzen 小米 SU7 B级轿车 23.12.28发布 24.3.28上市 2024.3.28 - - 禾赛 AT128 OrinX 8295 小鹏 G6 中型 SUV 2023.4.18 2023.7 20.99- 27.69万 19.99- 26.19万 速腾聚创 M1 OrinX 8155 2024款G9 中大型 SUV 2023.9.19 2023.9.21 26.39- 35.99万 25.89- 35.49万 速腾聚创 M1 OrinX 8155 X9 中大型 MPV 2024.1.1 2024.1.16 35.98- 41.98万 35.98- 41.98万 速腾聚创 M1 OrinX 8295 2024款P5 A级轿车 2023.9.25 2023.9 15.69- 17.49万 14.09- 15.89万 大疆览沃 HAP Xavier 8155 蔚来 2024款ET5T B级轿车 2024.2.22 2024.3 29.8万起 29.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ET5 B级轿车 2024.2.22 2024.4 29.8万起 29.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ES6 中型 SUV 2024.2.22 2024.3 33.8万起 33.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 EC6 中型 SUV 2024.2.22 2024.3 35.8万起 35.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ES7 中大型 SUV 2024.2.22 2024.3 43.8万起 43.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 EC7 中大型 SUV 2024.2.22 2024.3 45.8万起 45.8万起 图达通猎鹰 OrinX 8295 2024款 ES8 中大型 SUV 2024.2.22 2024.3 49.8万起 49.8万 起 图达通猎鹰 OrinX 8295 ET9 D级轿车 2023.12.23 2025Q1 80万起 80万起 图达通猎鹰 神玑芯片 8295 理想 L6 中型 SUV 2024.4 2024.4 30万内起售 30万内