铜供需结构逐渐好转,AI提供新动能。铜供给端的扰动不断,23年11月末,第一量子旗下的Cobre Panama被认为违宪,该矿年产量达35万吨,占全球铜产量的1.5%;同时英美资源将2024年的铜产量指引从91万—100万吨下调至73万—79万吨,其中智利和秘鲁铜矿指引分别下调约13万吨和6.5万吨;2024年3月,Codelco旗下的Radomiro Tomic铜矿由于一名工人意外身亡而发生罢工事件(2023年Radomiro Tomic铜产量为31.5万吨)。综上,2024年全球铜供给可能会收缩60万吨以上。我们认为由于供给收缩带来的供需结构好转给铜价上行打好了基本盘。