夜盘提示
2024年3月26日星期二 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铜 锡 锌 玉米、玉米淀粉 贵金属 乙二醇 铝、氧化铝 铁矿石 纯碱 焦煤焦炭 LPG 玻璃 白糖 PVC 天然橡胶 烧碱 燃料油 热轧卷板 PX 螺纹钢 PTA 纸浆 苯乙烯短纤合成橡胶原油、沥青豆油棕榈油聚烯烃棉花棉纱甲醇豆粕、菜粕、豆二豆一菜油 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】日内，贵金属震荡偏弱运行；截止16：00，现货黄金整体在2167-2175美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在24.5-24.7美元/盎司区间震荡略偏弱运行。国内贵金属日内走势分化，沪金涨0.03%至514.2元/克，沪银跌0.35%至6350元/千克。【重要资讯】亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息；“大鸽派”古尔斯比继续坚守2024年进行三次降息的预期；美联储理事库克认为住房通胀将继续下降，但需要在降息方面谨慎行事。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机蔓延可能，美元指数和美债收益偏弱走势，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。【交易策略】贵金属继续走升后出现调整，低位做多依然是核心，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金突破2200美元/盎司（510元/克）阻力后，上方关注2300美元/盎司（530元/克）；下方关注2082-2100美元/盎司阻力（495-497元/克）和2040-2050美元/盎司（483-485）行情启动点位置；中长期行情仍然乐观，但不建议追涨。白银大 金属建材 幅拉升，上方关注26-26.13美元/盎司阻力（沪银6550元/千克）；下方支撑关注23美元/盎司（6000-6100元/千克）。【行情复盘】周二沪铜高位震荡小幅收跌，主力CU2405收于72000元/吨，下跌0.59%。【重要资讯】1、截至3月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.77万吨至38.73万吨,终于小幅去库，到货减少是主因。2、据海关总署数据显示，2024年1月我国铜线缆出口9.56万吨，同比增长37.85%，环比增长9.13%；2月我国铜线缆出口6.55万吨，同比增长28.53%，环比减少31.49%。1-2月我国铜线缆共出口16.11万吨，累计同比增长33.91%。 铜 -0.5 2、国家统计局3月20日发布的数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为221.5万吨，同比增加10.7%。3、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼铜产量为243.56万吨，消费量为242.93万吨，供应过剩0.63万吨。2024年1月，全球铜矿产量为191.77万吨。4、海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月和2月铜矿砂及其精矿进口量分别为245.67万吨和220.09万吨，连续两个月回落。2024年1-2月累计进口阳极铜13.61万吨，累计同比减少34.86%。中国1月和2月废铜进口量分别为18.64万吨和15.25万吨，自去年年底创下的多年高位连续回落。 【市场逻辑】供应端，1-2月份铜矿砂及精矿、阳极铜、废铜进口全面下滑，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至3月22日SMM进口铜精矿指数回落至10.63美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致。需求端，上周五交易所库存年内首次减少，周一SMM社会库存录得小幅下降，市场需求逐步启动。近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】美元指数走强压制基本金属表现，但在行情实质性突破后，近期价格高位波动，方向交易逢低做多，可利用期权构建保护策略。 锌 -0.5 【行情复盘】周二沪锌冲高回落，主力ZN2405合约收于21025元，下跌0.87%。现货方面，据SMM，周二0#锌主流成交价集中在21060~21180元/吨，双燕成交于21150~21270元/吨，1#锌主流成交于20990~21110元/吨。【重要资讯】1、3月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。2、据SMM调研，截至本周一（3月25日），SMM七地锌锭库存总量为20.36万吨，较3月18日增加0.51万吨，较3月21日增加0.54万吨，国内库存录增。3、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球锌板产量为116.18万吨，消费量为122.77万吨，供应短缺6.58万吨。4、据外电3月20日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2024年1月，全球锌市场由前一个月的供应短缺46,800吨转为供应过剩58,700吨。【市场逻辑】近期美元指数走高施压基本金属价格。供应端，SMM七地锌锭库存小幅下降后再次回升，锌精矿加工费继续下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期。需求端，既《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，国常会指要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。在矿端偏紧和冶炼厂减产预期支撑下，沪锌维持震荡偏强格局，市场运行区间20000-22000。【操作建议】操作上，沪锌延续震荡行情，继续于区间上下沿波段操作。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2405冲高回落，报收于19490元/吨，环比涨0.18%。长江有色A00铝锭现货价格19470，南通A00铝锭现货价格19680，A00铝锭现货平均升贴水-90。氧化铝主力合约AO2405震荡偏弱，报收于3281元/吨，环比跌0.27%。氧化铝现货安泰科及百川两网平均价为3329元/吨。【重要资讯】3月25日，SMM统计全国铝锭社会库存87万吨，较上周四累库1.9万吨。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定，供应充足，去年枯水期云南地区限产产能也在计划复产中。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，现货价格持续回落。需求方面，下游加工企业开工率继续回升，需求端有所恢复，但低于去年同期水平。库存方面，国内铝锭社会库存累库幅度 有所收窄。伦铝库存继续下降。【交易策略】伦铝强势助推沪铝，但有色板块集体偏弱也形成压制。铝锭社会库存累库速度放缓。沪铝目前处于年内较高水平，而云南地区产能复产也将很快到来，建议偏空思路对待，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，在前期利多影响消退后，建议偏空思路对待，需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡跌幅加大，主力2405合约收于222100元/吨，跌1.77%。现货主流出货在221000-223000元/吨区间，均价在222000元/吨，环比跌3500元/吨。【重要资讯】央行行长潘功胜：未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升1.13个百分点，主因云南地区冶炼企业开工率小幅回升。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口 锡 -0.5 量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比有所收窄，且伦锡贴水显著收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，2月锡焊料企业开工率较1月份下降57.8个百分点，主要由于春节假日因素，预计3月份开工率将有望恢复年前水平。3月第3周铅蓄电池企业开工周环比下跌1.07个百分点，主因临近铅蓄电池4-5月的传统淡季。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比继续大幅上升。【交易策略】沪锡继续维持跌势。虽然节后佤邦复产依然未能实现，但冶炼厂开工短期还维持正常甚至有所增长，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力。且锡锭库存持续累积，建议空单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位240000，下方支撑位200000。【行情复盘】沪铅主力合约收于16155，跌0.49%。SMM1#铅现货价格16000~16150，均价16075元/吨，跌25元/吨。【重要资讯】据SMM调研，截至3月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.59万吨，较上周四(3月21日)减少0.68万吨;较上周一(3月18日)减少1.28万吨。据调研，偏北方地区原生铅炼厂检修继续推进，铅锭地域性供应趋紧，加之铅价震荡回落，大型下游企业按需接货，铅锭社会库存延续降势，并降至近一个月的低位。按传统惯例，3-4月铅蓄电池 铅 -0.5 市场将进入传统淡季，原生铅冶炼企业亦是普遍计划于该时段进行常规检修，铅锭预期供需双降，而期间再生铅炼厂生产稳中有增，4月铅锭总体库存水平预计由去库转向累库(厂库累增将先于社库)，后续铅锭社库去库空间有限。【市场逻辑】美元指数整理，有色多数回落。供应来看，再生铅冶炼供应趋增，部分原生铅冶炼厂检修带来的供应收紧。需求来看，铅蓄电池市场传统淡季临近，蓄企采买积极性不高，消费对铅价支持有限。库存来看，LME铅库存增加至26万吨附近，而沪铅现货库存继续小幅去库。市场在高库存与成本支撑下反复震荡的格局暂延续。【交易策略】 沪铅主力合约整理，铅料会在16000-16400之间波动，16200成为近期波动中枢。近期库存内降外增。铅供需均偏弱，外盘引导偏弱。【行情复盘】沪镍主力合约整理，收于131780，跌2.08%。SMM报价131100~134200，均价132650，跌2375。【重要资讯】3月23日，在印尼OBI产业园，力勤资源湿法三期ONC项目选矿系统顺利投料，这标志着该项目取得阶段性成果，项目由建设阶段逐步转为试生产阶段。ONC项目作为力勤HPAL项目的第三期，规划3条生产线，年设计产能6.5万金属吨镍钴化合物，全部投产后，力勤HPAL项目（一至三期）预计产能将达到12万金属吨镍钴化合物，不断夯实力勤资源行业领先的竞争优势。【市场逻辑】 镍 -1 美元指数整理，有色多数偏弱。印尼矿山配额继续审批中有进展，镍价显著回调。供应来看，镍生铁3月产出预期回升，镍生铁重心有所下移，但矿端运行延续偏强。我国预期3月精炼镍延续显著增长，预期同比增长超40%，我国精炼镍进出口1-2月均出现回落。需求来看，镍价近期显著回调后
