汽车行业深度报告：我国成全球最大汽车出口国，本土化供应未来可期

我国成为全球最大汽车出口国，电动智能化领先优势推动汽车出口量价齐升2023年,我国汽车出口量约达491万辆，成为全球最大汽车出口国。出海业务的发展有利于缓解我国汽车产业竞争加剧的矛盾，推动汽车行业品牌向上。而汽车出海业务蓬勃发展的背后既有疫情导致国际汽车供应链遭受冲击、地缘政治危机下俄罗斯等独联体国家汽车供给明显收缩的外部因素影响，也有我国拥有较为完整的汽车供应链，规模效应、人力成本等方面存在优势等内部因素影响，尤其是电动智能化领域的技术优势给我国汽车产业弯道超车的机会。同时，在全球汽车行业加速电动智能化转型的背景下，我国汽车产品开始向欧美等发达市场渗透，乘用车、商用车出口呈现量价齐升的局面。分车企看，奇瑞、上汽等品牌乘用车出口量较为领先，而宇通客车客车出口业务表现突出，海外业务有望贡献业绩增量。 整车出海：从产品直接出口走向海外本土化供应，与全球汽车行业联系加深回顾中国车企出海的历程，多数都走过从产品直接出口到建立本土化生产、销售、研发、供应链体系的过程。产品直接出口在发展初期能快速切入目标市场，而建立本土化供应链体系能更好地了解目标市场、绕过关税等壁垒、降低运输成本等。 因此，在国内基本盘稳固的基础上，积极布局海外销售、生产、研发、供应链体系的车企值得关注，尤其是海外产能的放量有望推动车企海外销量快速增长。 具体实践方面，(1)部分车企通过并购加速切入目标市场，如上汽收购欧洲本土品牌MG；(2)比亚迪采取“先B再C”的策略，在电动化程度较高、有政策支持的地区率先实现电动大巴出海，并以此为基础推动乘用车出海业务快速发展； (3)长安深耕“一带一路”沿线国家，而“海纳百川”计划目标将长安打造为全球一流车企；(4)长城坚持“生态出海”，目前在海外拥有超过700家销售渠道，产品进入170多个国家和地区；(5)宇通客车将新能源客车出口至80%的“一带一路”沿线国家以及欧洲多国，并成为2023年本土客车出口量冠军及2022年欧洲纯电客车销量冠军；(6)“反向合资”成车企出海的新模式，如大众投资小鹏、Stellantis投资零跑，表明海外知名车企对新势力电动智能化技术的充分认可。 零部件出海：跟随特斯拉产能分布积极建厂，墨西哥成众多企业布局重点 零部件企业方面，与整车出海类似，除产品直接出口外，部分零部件企业为更好地服务于特斯拉全球产能布局，在墨西哥等地建设海外生产基地，如拓普集团、旭升集团、银轮股份等。而随着本土车厂加速海外布局，未来将会有更多零部件企业建设海外生产基地，海外产能的快速放量有望持续贡献业绩增量。 投资建议：看好海外业务量价齐升、积极建设海外产能的整车及零部件企业电动智能化技术领先叠加供应链完善带来成本优势的背景下，看好海外业务占比提升、积极建设海外产能的整车厂以及特斯拉供应链企业，推荐长安汽车、比亚迪、长城汽车、拓普集团、旭升集团、银轮股份，其他受益标的：宇通客车。 风险提示：海外乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、海外政策不确定性、海外产能建设不及预期、国际海运面临风险。 1、产品力提升叠加供应链优势，我国汽车出海步入快车道 1.1、我国成为全球最大汽车出口国，乘用车、商用车出口步伐加快 我国2023年汽车出口量约达491万辆，成为2023年全球最大汽车出口国。2020年开始，我国汽车出口明显提速，根据中汽协数据，2023年汽车出口量达491万辆，同比增长57.85%，2020-2023年CAGR达70.25%。相比日本、德国和韩国等全球汽车市场主要竞争对手，我国也已实现迅速超越，2023年成为全球最大汽车出口国。 我国汽车出口量的快速增长主要受以下因素推动：（1）从国际环境来看，2022年全球有超8000万的汽车消费需求，但2020年以来出现的疫情使国际汽车供应链遭受冲击，叠加地缘政治危机下俄罗斯等市场的其他国家汽车供给明显收缩，带来较大的汽车供给缺口；（2）从我国自身来看，我国拥有较为完整的汽车供应链，规模效应、人力成本等方面具有一定的优势，使得我国燃油车具有一定的性价比。同时，汽车行业电动、智能化快速渗透的背景下，我国不断增强自身汽车产品力，一定程度上弥补了与全球主要汽车出口国在燃油车时代存在的差距，甚至在诸多方面引领行业发展，因此新能源车出口量的快速增长对我国汽车行业出口量增长起明显的提振作用。 图1：中汽协数据显示，2023年我国汽车出口量约达491万辆 图2：2020年开始，我国汽车出口量突飞猛进，迅速超越日本、德国和韩国等竞争对手 1.2、乘用车：受新能源车出口量高增推动，2020-2023年我国出口量CAGR达77% 我国2020-2023年乘用车出口量CAGR高达76.57%，出口均价从2020年的1.12万美元/辆增长至2023年的1.70美元/辆。在我国乘用车产品力快速提升、供应链优势明显、对欧美等市场实现重要突破、填补受地缘政治危机影响的俄罗斯市场等因素推动下，我国乘用车市场出口量快速增长，现已成为乘用车批发销量增长的重要引擎。具体而言，我国乘用车出口量已从2020年的80.54万辆增长至2023年的443.32万辆，CAGR高达76.57%；乘用车出口量占批发销量的比例已从2020年的4.07%快速提升至2023年的19.43%。同时，随着我国乘用车电动化、智能化水平持续提升并向发达市场快速渗透，乘用车出口均价呈持续提升态势，已从2020年的1.12万美元/辆提升至2023年的1.70万美元/辆，其中纯电动乘用车出口均价从2020年的0.81万美元/辆快速提升至2023年的2.21万美元/辆。 图3：2023年，我国乘用车出口销量达443.32万辆，占乘用车批发销量的比例快速提升至19.43% 图4：我国乘用车出口均价已从2020年的1.12万美元/辆提升至2023年的1.70万美元/辆 分车型大小看，我国2023年SUV出口量相较2019年增长超6倍，纯电乘用车出口量占比从2019年的2.34%快速提升至2023年的25.79%。SUV具备大空间优势，能够带来更为舒适的乘坐体验，非常适合家庭、商务等场景出行需求，出口量相较轿车明显更大。具体而言，2019以来我国SUV出口量明显提速，已从2019年的30.43万辆提升至2023年的250.12万辆，增长超7倍，占乘用车出口量的比例已从2019年的56.98%提升至2023年的71.64%。同时，受我国新能源车技术水平较为领先、海外多地多措并举推动新能源车行业发展等因素推动，我国新能源乘用车尤其是纯电车出口量快速提升。2023年，纯电乘用车出口量达106.76万辆，占乘用车出口量的比重从2019年的2.34%快速提升至2023年的25.79%。 图5：我国2023年SUV出口量相较2019年出口量增长超6倍 图6：我国纯电乘用车出口量占比从2019年的2.34%快速提升至2023年的25.79% 分地区看，我国乘用车出口主要面向亚洲、欧洲地区，俄罗斯市场乘用车出口量2023年快速增长，欧洲、东南亚主要乘用车出口国新能源乘用车占比较高。分地区看，我国乘用车出口主要面向亚洲、欧洲地区，集中度相对较高，其中2022年以来前十大目的地国家乘用车出口量占比约为60%。同时，我国乘用车出口以传统燃料车、纯电车为主。具体来看，传统燃料乘用车出口方面，亚洲地区出口量稳步增长，而俄罗斯市场由于地缘政治因素造成比较大的供给缺口且传统燃料乘用车消费占比较高，对俄罗斯乘用车市场的填补推动我国欧洲地区传统乘用车总出口量快速增长； 纯电车方面，我国出口主要面向东南亚、欧洲地区，主要由于相关地区新能源车发展意愿较高、出台相应政策支持。分国别看，2023年，我国面向俄罗斯乘用车出口量达75.9万辆，远超2022年的约11.6万辆；墨西哥与众多国家签订自由贸易协定、地理位置优越，我国出口至墨西哥的乘用车数量一直排名前列；比利时拥有欧洲最大的汽车港口安特卫普-布鲁日港，除自销外，承担着向欧洲其他国家运输、分销汽车的任务，同时还有“一带一路”项目落地，因此我国出口至比利时的乘用车数量一直较多；泰国、菲律宾等东南亚地区以及英国、西班牙等欧洲地区大力推动新能源汽车行业发展，为我国新能源车出口至该地区奠定坚实的基础；沙特等中东地区拥有雄厚的石油资源但本身汽车工业体系较为薄弱，因此我国出口至该地区的传统燃油车较多。 图7：我国乘用车出口主要面向亚洲、欧洲地区 图8：我国面向亚洲传统乘用车出口量稳步增长，而俄罗斯市场出口增长推动欧洲传统乘用车出口量快速增长 图9：我国纯电乘用车出口主要面向亚洲、欧洲 图10：我国乘用车出口较为集中，2022年以来前十大目的地国家乘用车出口量占比约为60% 图11：2023年我国快速填补地缘政治因素影响下的俄罗斯乘用车市场供给缺口，欧洲、东南亚主要乘用车出口国新能源乘用车占比较高 2023年前10月，自主品牌乘用车出口份额已达到76.3%，奇瑞、上汽等车企乘用车出口量较为领先。随着自主品牌车企产品力提升，自主品牌已经占据中国乘用车出口量的主要份额，2018年以来出口份额一直约占七成。其中奇瑞瑞虎5/7/8系列、欧萌达5等大单品出口表现亮眼，主要面向俄罗斯、土耳其、巴西、墨西哥等市场； 上汽凭借收购的欧洲品牌名爵旗下的系列车型畅销海外，同时自主品牌荣威旗下i5在东南亚等地区销售表现较好；比亚迪元PLUS作为一款紧凑型SUV，受比亚迪新能源领域技术的赋能，在欧洲等全球多地畅销。 图12：2023年前10月，自主品牌乘用车出口份额已经达到76.3% 图13：2023年，我国车企中奇瑞、上汽等车企乘用车出口量较为领先 表1：上汽、奇瑞等众车企成功渗透进俄罗斯、墨西哥、比利时、英国等我国主要乘用车出口市场 1.3、商用车：货车出口占主要份额，亚洲、俄罗斯、墨西哥客车出口明显增长 2023年我国商用车出口量同比增长21.37%至78.81万辆，出口均价提升至3.31万美元。2023年，我国商用车出口量达78.81万辆，同比增长21.37%，其中客车/货车/半挂牵引车出口量分别为10.77/45.81/13.64万辆 ， 同比分别增长75.39%/15.33%/83.43%。同时，我国商用车出口均价呈持续提升态势，目前已从2020年的2.44万美元/辆提升至2023年的3.31万美元/辆，其中货车出口均价从2017年的1.49万美元提升至2023年的1.99万美元/辆，同时10座及以上客车出口均价从2020年的4.62万美元提升至2023年的6.25万美元/辆，明显高于货车，并且2021年以来我国出口的客车主要为10座及以上的客车。 图14：2023年我国商用车出口量同比增长21.37%至78.81万辆，出口均价提升至3.31万美元 图15：2020年以来货车出口量贡献我国商用车出口量主要份额，半挂牵引车出口量增长更为迅速 图16：2021年以来，我国出口的货车均价持续提升，同时10座及以上客车在客车出口中占据主要份额、出口均价持续提升且明显高于货车 分能源类型看，我国出口的货车几乎全为传统燃油车，而受出口至沙特、俄罗斯等以传统燃油车为主的国家数量高增影响，2023年10座及以上纯电动及混合动力客车出口占比有所下滑。货车方面，我国出口的货车几乎全为传统燃油车，其中2022、2023年我国出口的货车中传统车的占比分别为97.30%、96.12%。客车方面，新能源客车在我国客车出口中已经实现一定的渗透，其中10座及以上客车中纯电车、混合动力车的占比分别从2020年的6.09%、0.20%提升至2022年的14.10%、1.59%。但受出口至沙特、俄罗斯等以传统燃油车为主的国家数量高增影响，2023年纯电动及混合动力客车出口量占比有所下滑。 图17：我国出口的货车几乎全为传统能源车 图18：受出口至沙特、俄罗斯等以传统车为主的国家数量高增影响，2023年纯电动客车出口量占比有所下滑 分地区看，货车方面，2023年除出口至俄罗斯高增外，我国出口至北美洲、俄罗斯以外欧洲地区、