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跟踪报告之六:23Q4营收利润企稳回升,长期成长空间广阔

2024-03-26刘凯、石崎良、林仕霄光大证券陈***
跟踪报告之六:23Q4营收利润企稳回升,长期成长空间广阔

物联网市场持续增长:根据IoT Analytics的最新数据,至2027年,全球物联网市场规模预计将增长到4830亿美元。2022年全球活跃的物联网设备连接数为144亿个,预计2023年将增长16%至167亿个。根据爱立信2023年6月发布的《Ericsson Mobility Report》,2022年蜂窝物联网全球连接量为27亿,至2028年,蜂窝物联网全球连接量将超54亿。物联网技术在各行业领域的应用也在不断扩张。物联网技术持续发展和完善,AI、5G、边缘计算与IoT的深度结合将为行业数字化转型提供成长动力。 公司持续丰富产品线。5G:2023年上半年移远通信在全球率先发布最新一代3GPP R17工业级5G通信系列模组——RG650x,支持SoC解决方案,适配最新的Wi-Fi 7技术,能够提升客户应用的传输速率,增强整体网络容量。智能模组:公司新一代超高算力智能模组SG885G,内置48Tops算力AI计算加速处理器,结合多路PCIE扩展技术,可同时处理色选机检测过程中更多路的摄像机的并行稳定运行,具有更高的性价比。LTE模组:LTE产品线在保持稳健发展的同时,不断扩充产品序列,其中LTE CAT1模组EC600G系列 /EC800G系列可直接通过软件算法实现数模转换(DAC)的功能,实现整体更优成本,在云喇叭等行业更具优势。LPWA模组:2023年上半年,公司推出了具有超低功耗、5G IoT能力,支持Wi-SUN、U-Bus Air、WMBUS、Isim、定位技术和3GPP R17定义的NTN技术的LPWA模组BG950S-GL,可应用在表计、追踪器、可穿戴、互联健康等多种垂直市场。Wi-Fi模组:2023年上半年,公司新推出的Wi-Fi 6E模组支持最大160MHz带宽,支持2.4G/5G/6G三个频段,引入了高阶的1024-QAM调制技术,支持2.4G和5/6G频段并发运行,提供高达3Gbps的速率,提供更低的时延。 2023Q4营收利润企稳。根据公司2023年业绩预告,2023年三季度以来,公司所处物联网行业下游需求逐步回暖,公司不断开拓物联网垂直应用领域,带动四季度营业收入上升,环比增长约12.02%。2023年下半年以来,公司也在采取各种措施进行降本增效,利润亏损情况得到有效控制,2023年下半年公司盈利能力有所好转,毛利率有所提升。 盈利预测、估值与评级:根据公司公告,2023年公司受到全球经济环境、市场景气度等因素影响,我们预计该影响可能持续。我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为0.85/5.04/7.01亿元,较前次下调幅度为89%/46%/38%,对应PE131/22/16X。我们认为物联网有望助力公司长期成长,维持“买入”评级。 风险提示:毛利率下滑风险;汇率波动风险。 公司盈利预测与估值简表