您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:原油日报:乌克兰持续袭击俄罗斯炼厂 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

原油日报:乌克兰持续袭击俄罗斯炼厂

2024-03-26潘翔、康远宁华泰期货测***
原油日报:乌克兰持续袭击俄罗斯炼厂

期货研究报告|原油日报2024-03-26 乌克兰持续袭击俄罗斯炼厂 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.WTI5月原油期货收涨1.32美元,涨幅1.64%,报81.95美元/桶;布伦特5月原油期货收涨1.32美元,涨超1.54%,报86.75美元/桶;上期所原油期货2405合约夜盘收涨0.86%,报636.50元人民币/桶。 2.消息人士称,俄罗斯政府要求石油公司在6月底前将产量削减至每日900万桶。 3.联合国安理会要求加沙立即停火,美国弃权投票;安理会要求立即无条件释放所有人质。 4.国际文传电讯社援引俄罗斯铁路的数据称,上周俄罗斯国内市场的石油产品装载量上涨了11%。 5.市场消息:OPEC+代表认为下周无需提�政策变更建议。 6、据消息人士透露,俄罗斯库别舍夫炼油厂(Kuibyshev)在周末遭遇无人机袭击后,已暂停主要装置CDU-5的运行。 ■投资逻辑 在美国警告乌克兰后,乌克兰继续袭击俄罗斯炼厂,俄罗斯库别舍夫炼油厂在周末遭遇无人机袭击后,已暂停主要装置CDU-5的运行,俄罗斯的炼厂开工率预计将继续下调,我们认为其炼厂加工量有可能降至500万桶/日以下,短期来看,由于可能使用了 国内库存来维持�口,成品油�口下降还不显著,但后续尤其是4至5月份,炼厂装置受损叠加春季检修,俄罗斯炼厂开工率将达到年内低点,其成品油�口量还有进一步下降空间。 ■策略 单边布伦特区间75至90,基本面矛盾并不突🎧,但乌克兰对俄罗斯石油设施袭击影响较大,地缘政治冲突驱动短期油价偏强,关注影响范围是否持续扩大。 ■风险 下行风险:俄乌局势缓和,巴以达成停火协议,宏观尾部风险 上行风险:产油国突发性断供,欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级、红海危机显著升级 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 INESC原油期货每日跟踪一:4 INESC原油期货每日跟踪二:5 原油与其他资产价格走势对比:6 原油远期曲线:7 原油跨期价差:8 成品油裂解价差:9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位:元/桶4 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位:元/桶4 图3:INESC成交与持仓量(累计)丨单位:份合约4 图4:INESC成交持仓比丨单位:无4 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位:无4 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位:无4 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位:美元/桶5 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位:美元/桶5 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位:美元/桶5 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位:美元/桶5 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位:美元/桶5 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位:无5 图13:原油价格与美元指数丨单位:美元/桶6 图14:原油价格与黄金价格丨单位:美元/桶6 图15:原油价格与铜价丨单位:美元/桶6 图16:原油价格与标普指数丨单位:美元/桶6 图17:原油价格与美十债收益率丨单位:美元/桶6 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位:美元/桶6 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位:美元/桶7 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位:美元/桶7 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位:美元/桶7 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位:美元/加仑7 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位:美元/加仑7 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位:美元/吨7 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位:美元/桶8 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位:美元/桶8 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位:美元/桶8 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位:美元/桶8 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位:美元/桶8 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位:美元/桶8 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 INESC原油期货每日跟踪一: 图1:INESC原油期货结算价丨单位:元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位:元/桶 800 SC次月 700 2024/3/222024/3/152024/2/21 700 600 500 400 300 200 2023/10/172023/12/172024/02/17 650 600 550 500 450 03/202405/202407/202409/202411/202401/202506/202512/202506/2026 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量(累计)丨单位:份合约图4:INESC成交持仓比丨单位:无 500000 400000 300000 200000 100000 0 成交量(左轴)持仓量(右轴) 1000009 8 800007 600006 5 400004 3 200002 1 00 成交持仓比 2023/11/172024/01/172024/03/17 2023/11/172023/12/172024/01/172024/02/172024/03/17 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位:无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位:美元/桶 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴)SC/WTI(右轴)SC/Oman(右轴) 6 1.154 1.10 1.052 1.000 0.95 -2 0.90 0.85-4 0.80-6 SC-Brent 2023/122023/122024/012024/022024/022024/03 2023/12/062024/01/062024/02/062024/03/06 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二: 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位:美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位:美元/桶 SC-WTI 10 8 6 4 2 0 -2 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 SC-Oman 2023/12/062024/01/062024/02/062024/03/06 2023/12/062024/01/062024/02/062024/03/06 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位:美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位:美元/桶 Brent-DubaiEFS 4 3 2 1 0 2023/05 -1 2023/07 2023/092023/112024/012024/03 5 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 2022/122022/122022/122023/012023/012023/01 数据来源:PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源:PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位:美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位:无 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 Oman-DubaiM1Oman-DubaiM2Oman-DubaiM3 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 CNYCNH 2023/32/02283/42/02283/52/02283/62/02283/72/02283/82/02283/290/2283/1200/238/1210/238/120/2284/12/02284/2/28 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 数据来源:PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 原油与其他资产价格走势对比: 图13:原油价格与美元指数丨单位:美元/桶图14:原油价格与黄金价格丨单位:美元/桶 美元指数(左轴)ICEBrent(右轴)Comex黄金(左轴)NymexWTI(右轴) 110 105 100 95 90 85 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图15:原油价格与铜价丨单位:美元/桶图16:原油价格与标普指数丨单位:美元/桶 Comex铜(左轴)NymexWTI(右轴)标普(左轴)NymexWTI(右轴) 420 400 380 360 340 320 300 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 100 95 90 85 80 75 70 65 60 5500 5300 5100 4900 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图17:原油价格与美十债收益率丨单位:美元/桶图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位:美元/桶 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 美国十年期国债收益率(左轴)NymexWTI(右轴) 100 95 90 85 80 75 70 65 60 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 NymexWTI(左轴)OVX石油恐慌指数(右轴) 60 50 40 30 20 10 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 00 2023/032023/052023/072023/092023/112024/01 原油远期曲线: 图19:NymexWTI原油期货远期曲线丨单位:美元/桶图20:ICEBrent原油期货远期曲线丨单位:美元/桶 2024/3/222024/3/152024/2/21 85 80 75 70 2024/