有色行业周报：累库幅度不及预期且去库在即，铝价有望走高

有色行业周报：累库幅度不及预期且去库在即铝价有望走高 有色金属|行业简评报告|2024.03.25 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0 -0.2 -0.4 18-Mar 6-Jan 26-Oct 15-Aug 4-Jun 24-Mar 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 供给约束+消费引擎切换看好金铜铝板块 有色行业周报：美国Markit制造业 PMI重回萎缩继续看多金价 有色行业周报：美国通胀数据放缓继续看多金价 核心观点 累库幅度不及预期且去库在即铝价有望走高 1）铜：本周进口铜精矿加工费现货TC下滑2.62美元/吨至 10.63美元/吨，国内冶炼厂达成联合减产意向后，加工费未见回升，表明铜精矿供应仍然偏紧。库存方面，LME+COMEX+SHFE三大交易所总库存为42.97万吨，较前一周增长5714吨。高铜价下精废价差走高，刺激废铜消费进而抑制精铜消费，三大铜库存累库幅度高于往年同期。总体来看，铜矿供应存在强约束，铜价仍处于上行趋势中，短期电解铜库存回升拖累统计上行空间，预计维持高位运行。2）铝：云南省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右，2023年减产产能约117万吨。截止3月21日国内电解铝社会库存为85.2万吨，较前一周上涨0.7万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存整体小幅下降，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。 冶炼厂亏损刺激减产镁价料企稳回升 3月22日百川盈孚镁参考价为17754元/吨，低于生产成本，造成部分工厂亏损开始减产，在成本支撑下镁价有望企稳，但上方空间仍需等待需求显著改善。 美联储降息时点临近继续看多金价 3月美联储连续第五次会议维持利率不变，点阵图显示预计年内降息三次。鲍威尔表示今年某个时点降息适宜，暗示放慢缩表速度。此外，瑞士央行意外降息25基点，为首个降息的发达国家。瑞士央行降息或将放大美联储和欧央行年内降息的可能性，伦敦金价一度站上2200美元。考虑美联储降息时点临近，继续看多金价。 风险提示：国内需求不及预期、美联储维持高利率 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库5 3.1工业金属数据库5 3.2小金属数据库9 3.3贵金属数据库14 4风险提示15 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2024.3.18-2024.3.22）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）6 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）6 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）6 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）6 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）7 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）7 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）7 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）7 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）8 图17电解铝产量（万吨）8 图18电解铜三大交易所库存（吨）8 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）8 图20铜冶炼开工率（%）9 图21电解铜产量（万吨）9 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）10 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）10 图24碳酸锂工厂库存（吨）10 图25氢氧化锂工厂库存（吨）10 图26碳酸锂产量（吨）、开工率11 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率11 图28国内电解钴价格（万元/吨）11 图29MB钴价格（美元/磅）11 图30钴中间品价格（万元/吨）12 图31硫酸钴价格（万元/吨）12 图32硫酸镍价格（元/吨）12 图33硫酸镍产量（吨）、开工率12 图34镁锭价格（元/吨）13 图35镁锭生产成本及吨毛利（元/吨）13 图36镁锭月度产量（万吨）13 图37镁合金月度产量（吨）13 图38金属镨钕价格（万元/吨）13 图39氧化镨钕价格（万元/吨）13 图40氧化镝价格（元/千克）14 图41氧化铽价格（元/千克）14 图42氧化镧价格（万元/吨）14 图43氧化铈价格（万元/吨）14 图44伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数14 图45COMEX黄金（美元/盎司）及库存（万盎司）15 图46COMEX银（美元/盎司）及库存（万盎司）15 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2024.3.18-2024.3.22)1 表2涨幅前五个股(2024.3.18-2024.3.22)2 表3跌幅前五个股(2024.3.18-2024.3.22)2 表4工业金属价格(LME为美元/吨，SHFE为元/吨，2024.3.18-2024.3.22)5 表5小金属价格(元/吨，MB钴为美元/磅，2024.3.18-2024.3.22)9 1有色板块行情一览 本周（2024.3.18-2024.3.22）上证指数跌幅为-0.22%，有色金属板块整体跌幅为-1.89%，相对上证指数下跌-1.67%。锂(中信)、钨(中信)、其他稀有金属(中信)、铜(中信)分别上涨6.99%、0.72%、0.29%、0.22%,镍钴锡锑(中信)、铝(中信)、铅锌(中信)、贵金属(中信)分别下跌-0.3%、-0.45%、-0.9%、-2.64%。 图1本周各板块涨幅（%，2024.3.18-2024.3.22） 8.9 4.5 3.5 1.51.01.00.90.70.5 0.30.10.1 -0.2-0.2-0.3-0.3-0.5-0.6-0.6-0.8-0.8-1.1-1.1-1.2 -1.3-1.5-1.9-1.9-2.2-2.4 10 8 6 4 2 0 -2 -4 传农计电国通汽媒林算子防信车 牧机军 渔工 轻煤商综银机工炭贸合行械制零 造售 建电综石筑力合油及金石 公融化用 事业 消交电食纺基钢房费通力品织础铁地者运设饮服化产服输备料装工 务及 新能源 非有家医建银色电药材行金 金属融 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2024.3.18-2024.3.22) 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.CI 锂(中信) 6.99 -10.33 -32.57 CI005214.CI 钨(中信) 0.72 10.17 -16.90 CI005218.CI 其他稀有金属(中信) 0.29 13.67 -7.81 CI005215.CI 铜(中信) 0.22 13.75 7.91 CI005400.CI 镍钴锡锑(中信) -0.30 -10.68 -36.90 CI005401.CI 铝(中信) -0.45 5.43 -1.71 CI005402.CI 铅锌(中信) -0.90 2.43 -2.31 CI005403.CI 贵金属(中信) -2.64 17.16 11.86 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，博威合金上涨34.08%，收于21.05元/股；鑫科材料上涨18.62%，收于2.23元/股；丰华股份上涨17.88%，收于12.26元/股；宏达股份上涨17.5%，收于 7.72元/股；楚江新材上涨15.63%，收于8.51元/股。 西部矿业下跌-9.51%，收于17.8元/股；中矿资源下跌-7.55%，收于37.71元/股； 盛新锂能下跌-7.23%，收于20.15元/股；华友钴业下跌-6.93%，收于27.26元/股；顺博 合金下跌-6.73%，收于9.29元/股。 表2涨幅前五个股(2024.3.18-2024.3.22) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 601137.SH 博威合金 21.05 34.08 18.16 1.16 2 600255.SH 鑫科材料 2.23 18.62 -99.81 -0.02 3 600615.SH 丰华股份 12.26 17.88 -1938.63 -0.01 4 600331.SH 宏达股份 7.72 17.50 -149.98 -0.05 5 002171.SZ 楚江新材 8.51 15.63 29.75 0.29 资料来源：Wind，首创证券表3跌幅前五个股(2024.3.18-2024.3.22) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 601168.SH 西部矿业 17.80 -9.51 15.21 1.17 2 002738.SZ 中矿资源 37.71 -7.55 8.31 4.54 3 002240.SZ 盛新锂能 20.15 -7.23 8.08 2.49 4 603799.SH 华友钴业 27.26 -6.93 11.91 2.29 5 002996.SZ 顺博合金 9.29 -6.73 97.57 0.10 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【阿根廷盐湖提锂项目扩建遭遇中止】由于当地社区的要求，阿根廷卡塔马卡省最高法院已经下令暂停全球知名锂生产商ArcadiumLithium两个重要项目--Fenix项目及SaldeVida项目的扩产建设与许可，直到完成全面的环境影响评测。此次Fenix项目的扩建旨在将碳酸锂的产能从每年18,000吨增加到40,000吨。而SaldeVida项目正在进行蒸发池的建设，计划到2027年开始生产每年30,000吨的碳酸锂。来源：SMM 【新南威尔士州莫隆金矿钻探见富矿】阿尔卡尼资源公司（AlkaneResources）在新南威尔士州的莫隆（Molong）项目凯撒（Kaiser）矿床钻探见到该项目迄今为止最高品位见矿。钻探在316.4米深处见矿8.6米，金品位14.8克/吨；其中在318米深处见矿3.5米，金品位31.3克/吨。其中一个孔在320米深处见矿1米，金品位62.2克/吨。来源：SMM 【加拿大BMC矿产公司育空KZK锌铅铜项目重获营运许可】近期加拿大政府宣布准许重新授予加拿大BMC矿产公司(BMCMinerals)育空KZK锌铅铜项目营运许可。KZK项目将生产2.35亿磅锌、3200万磅铜和5600万磅铅，矿山寿命为9年。来源：SMM 【美国佩布尔铜金矿纠纷案件最新进展】美国阿拉斯加州佩布尔（Pebble）铜金矿开发者北方皇朝矿产（NDM）公司已经起诉美国环保署（EPA），目的是寻求推翻该机构对佩布尔项目的否决决定。NDM公司在安克雷奇的联邦法院提起诉讼，质疑环保署以担心采矿会破坏水域并损害重要的渔业生态系统为由而在2023年宣布禁止在阿拉斯加州布里斯托湾排放采矿废物的最终决定。来源：SMM 【Boliden将向瑞典Ronnskar铜冶炼厂投资4.63亿美元】据外电3月18日消息，瑞典金属产商Boliden周一表示，该公司将投资48亿瑞典克朗（4.635亿美元）建造一座新的储罐，以提高其2023年遭受火灾的Ronnskar铜冶炼厂的精炼能力。该公司表示，其还将扩建挪威Odda锌冶炼厂产能，该项目因新设施和现有设施之间的整合以及交付延迟导致成本增加。来源：SMM 【第一量子旗下赞比亚Kansanshi铜矿扩张项目预计2025年中期完工】据外电3月18日消息，第一量子公司（FirstQuantum）首席执行官TristanPascal称，该公司旗下赞比亚