新能源动力系统行业周报：比亚迪迁址扩建，小米汽车将于三月底正式发布

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年3月25日 行业周报（20240318-20240322）领先大市-A(维持 比亚迪迁址扩建，小米汽车将于三月底正式发布 新能源动力系统 新能源动力系统行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证新能源动力系统】政府工作报告首提锂电池，1月全球动力电池装车量中国企业市占率64.7%-锂电行业周报 （20240304-20240309）2024.3.10 【山证新能源动力系统】宁德时代5C超充电池装车上市，碳酸锂价格上涨-行业周报（20240226-20240302）2024.3.4 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 杜羽枢 执业登记编码：S0760523110002邮箱：duyushu@sxzq.com 新闻 宁德时代磷酸铁锂滑板底盘下半年量产：3月17日，宁德时代(上海)智能科技有限公司董事总经理杨汉兵在中国电动汽车百人会上透露，宁德时代首款基于磷酸铁锂电池体系的滑板底盘预计今年下半年量产。时代智能成立于2021年，主营业务为滑板底盘的设计、生产、销售和服务。宁德时代持有该公司90%的股权。滑板底盘也被称为一体化智能底盘，其概念已诞生20多年，但直到近两年才成为行业热点。其最大特点是车身上下分体，底盘实现独立的运动与控制。杨汉兵在会议现场展示，计划在下半年量产的磷酸铁锂滑板底盘带电量为91.2度电，续航里程805公里。 比亚迪迁址扩建：3月11日，工信部发布公告，同意比亚迪汽车工业有限公司深圳新能源乘用车工厂迁址扩建，生产地址为广东省深圳市深汕特别合作区红海大道1888号。比亚迪汽车工业有限公司“深圳市坪山新区坪山横坪公路3001号”生产地址不再生产乘用车产品。目前比亚迪总部就位于横坪公路3001号，这也意味着比亚迪位于深圳坪山的厂区将正式迁移至深汕特别合作区。从比亚迪过往在深汕特别合作区的投资布局来看，工厂迁址后，比亚迪的产能将会得到大幅提升，而横坪公路3001号将继续保留比亚迪全球总部、研发中心等关键职能。 小米汽车超级工厂正式揭幕：3月19日，雷军发文称：“小米汽车超级工厂正式揭幕。”并表示，这次董事会选择在小米汽车工厂召开，董事们参观了工厂，并试驾了小米SU7。根据小米最新发布的财报，2023年小米集团总收入2710亿元，经调整净利润193亿元，同比增长126.3%。持续推进「人车家全生态」战略，研发投入191亿元，增长19.2%，研发人员总数17800人，占比53%。智能电动汽车等创新业务投入67亿元。按照计划，小米汽车将于3月28日正式发布。 国轩高科拿下海外储能订单：3月21日，国轩高科旗下分公司国轩日本与大和能源、CO2OS在日本东京签订合作协议，将共同在日本开展储能电站开发及运维等业务。据协议，国轩日本、大和能源以及CO2OS将围绕日本市场储能电站开发、运维等领域展开合作。其中国轩日本将负责储能电池产品供应和日常运维技术支持等；大和能源将负责项目可行性评估并提供资金支持；CO2OS将负责储能电站运维工作，并提供其他相关技术支持。预计未来2年内，该合作将根据电网侧储能电站及可再生能源发电侧储能电站的相关需求，引进共计1GWh的储能电池产品。三方希望通过本次合作，加速日本可再生能源引进，解决人类共同面临的能源存储挑战和电力供应难题。 价格跟踪 锂电池市场价格：根据百川盈孚数据，3月21日，方形动力电芯（三元）市场均价为0.5元/Wh，方形动力电芯（磷酸铁锂）市场均价为0.4元/Wh，较上周同期价格持平。本周锂电市场供应充足，头部效应明显，电芯大厂装置负荷维持在5-6成左右，中小电芯厂维持中低负荷生产；需求方面,政策利好新能源车需求回暖。预计短期内锂电池价格将保持稳定。 碳酸锂价格：根据Wind数据，3月21日，碳酸锂市场均价为11.3万元 /吨，较上周同期价格上涨0.3%。本周供应量小幅增加，下周或有大量进口碳酸锂到港，同时3月注销仓单部分会流入现货市场，现货供应预期充足；需求方面，下游厂商仍以刚需采购为主，终端价格战使碳酸锂价格上涨幅度有限。我们预计下周碳酸锂价格受供应量提高影响，有小幅下跌趋势，预计将在11万元左右波动。 三元材料价格：根据百川盈孚数据，3月21日，三元材料523市场均价为13.3万元/吨，较上周价格上涨1.0%。供应量较上周上行，多数厂家开工依旧不足五成，主做6系厂家开工接近9成；需求方面，动力市场以及消费市场均小幅回暖，中镍需求较为明显；利润方面，仍维持多数厂家亏损；库存方面较为稳定，企业不敢多囤货。我们预计下周三元材料价格将随原材料上涨而小幅上涨。 磷酸铁锂价格：根据百川盈孚数据，3月21日，磷酸铁锂动力型全国均价在4.4万元/吨左右，储能型全国均价在4.2万元/吨左右，较上周价格不变。需求方面，头部电芯厂开工率缓慢提升，中小电芯厂维持小批量采购；供应反面，头部产销两旺，负荷普遍维系在七成至满负荷，中部企业交付老客户为主，装置负荷维系在5-7成；利润方面，周内原料价格持续上涨，然铁锂价格上升空间有限，企业亏损进一步加剧。我们预计短期铁锂窄幅调整，然锂价走势尚不明朗，后续铁锂价格可能跟调。 负极材料价格：根据百川盈孚数据，3月21日，中国锂电负极材料市场均价为3.5万元/吨，较上周同期价格不变。本周负极材料市场产量环比增加，市场整体开工率维持在30%-40%之间；近期下游电池厂高端电池订单有所增加，负极材料高端产品需求上升，但新增订单多集中在负极主流大厂。预计下周负极材料市场价格维持稳定。 隔膜价格：根据百川盈孚数据，3月21日，国内7微米湿法隔膜市场均价在1.0元/平方米，较上周价格不变，国内干法隔膜主流产品价格在0.4元/平方米，较上周价格下降2.3%。供应方面，近期部分头部隔膜企业逐步从产线检修中恢复；需求方面，下游锂电池厂商陆续恢复原料采购。综合来看，目前隔膜产业链整体供应过剩，头部隔膜企业间价格战持续，预计下周隔膜价格仍有下降可能。 电解液价格：根据百川盈孚数据，3月21日，六氟磷酸锂均价7.2万元/ 吨，较上周上涨2.9%，电解液市场均价为2.1万元/吨，较上周同期价格不变。本周上游原料六氟磷酸锂价格持续上涨，电解液企业采购量一般，电解液市场价格受长单限制暂时难以上调；下游需求小幅回暖；库存偏低水平，利润持续下降。预计下周电解液市场价格微涨。 投资建议 新能源车和动力电池三月需求回暖，汽车以旧换新支持政策的逐步落地，有望进一步刺激新能源汽车市场的增长，碳酸锂价格上涨带动锂电产业链价格上涨，建议关注盈利能力稳定的电池环节、盈利率先见底的正极材料和六氟磷酸锂。重点关注：宁德时代、天赐材料、恩捷股份、天奈科技、龙蟠科技、德方纳米、多氟多、信德新材、翔丰华、当升科技、天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、先导智能、南都电源、传艺科技、双星新材、中国天楹。风险提示 原材料价格波动风险；国内外政策风险；下游需求不及预期风险。 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层