基金市场周报：重要货基修改申赎规则，股票ETF资金净流出明显

2024年3月25日 总量研究 重要货基修改申赎规则，股票ETF资金净流出明显 ——基金市场周报20240324 要点 重要货基修改申赎规则，控制流动性风险：本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.3.18-2024.3.22）多只重要货币市场基金修改申赎规则，进行集中度和规模控制，降低流动性风险，落实重要货币市场基金的监管规定。 3月21日，汇添富全额宝、汇添富现金宝公告限制单一投资者累计持有基金份额比例；3月22日，天弘余额宝在招募说明书中补充重要货币市场基金特殊风险提示和规模控制要求。为强化货币基金流动性管理，2023年2月17日，中国证监会、中国人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》；2024年2月，证监会确定13只货币市场基金产品为首批重要货币市 场基金。重要货币市场基金规模合计达2.2万亿元，其中基金规模最高的三只基金分别为天弘余额宝、易方达易理财A、南方现金通A，规模均超过 2000亿元。重要货币市场基金名单公示后，目前多只名单内产品修改基金条款，进行规模控制和流动性管理。一方面，控制规模可以避免货币基金过于集中带来的系统性风险；另一方面，降低单一集中度可以防止持有者集中度高可能会带来的集中大额赎回，降低流动性风险。单一重要货币市场基金产品的稳健性将进一步提高，货币基金市场整体风险也得到缓解。 市场表现综述：大类资产方面，本周美股上涨，国内权益市场指数普遍下跌。行业方面，本周传媒、农林牧渔、综合行业涨幅居前，建筑材料、医药生物、有色金属行业跌幅居前。基金市场方面，本周权益类基金业绩不佳， 混合债券型基金表现占优。 基金产品发行情况：本周国内市场基金成立活跃，新成立基金39只，合计 发行份额为506.55亿份。其中债券型基金16只、混合型基金12只、股票 型基金9只、国际(QDII)基金1只、FOF基金1只。全市场新发行基金7 只，从类型来看，债券型基金3只、股票型基金3只、混合型基金1只。 基金产品表现跟踪：长期行业主题基金指数方面，本周TMT行业主题基金表现亮眼，医药板块回撤明显。截至2024年3月22日，本周TMT、国防军工、消费、行业轮动、行业均衡、金融地产、新能源、周期、医药行业主 题基金指数涨跌幅分别为2.55%、0.75%、-0.20%、-0.20%、-0.34%、 -1.13%、-1.30%、-1.48%、-2.75%。 ETF市场跟踪：股票型ETF本周收益中位数为-0.76%，资金净流出173.61亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.91%，资金净流入17.64亿元。跨境ETF本周收益中位数为2.68%，资金净流出0.25亿元。商品型ETF本周收 益中位数为0.79%，资金净流入5.77亿元。 宽基ETF方面，本周宽基ETF资金全面流出，科创板ETF资金净流出明显，合计流入-55.08亿元。行业ETF方面，本周医药、周期主题ETF资金净流入明显，分别合计流入8.18、7.98亿元。 基金仓位高频监控：主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位下降0.17pcts。公用事业、有色金属、银行获资金增配，煤炭、食品饮料、家用电器板块遭减持。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2024年3月22日 相关研报中证A50ETF集体上市，引导资金投向A股核心资产——基金市场周报20240317 主动资金增配高股息板块，周期主题基金表现亮眼——基金市场周报20240310 TMT主题基金热度不减，行业ETF资金持续流出——基金市场周报20240303 TMT、周期主题基金领涨，资金加仓大盘ETF节奏趋缓——基金市场周报20240225 2023Q4股混基金代销规模缩水，券商、保险渠道持续扩张——基金市场周报202402 04 资金持续加仓大盘宽基ETF，金融地产主题基金表现强势——基金市场周报20240128 公募基金四季报揭晓，持股相对分散、超配电子和医药——2023Q4基金季报分析暨基金市场周报20240123 个人养老金基金持续扩容，ETF互联互通名单再丰富——基金市场周报20240114 周期主题基金逆势上涨，ETF资金流入双创板块——基金市场周报20240107 基金年度业绩榜单出炉，2023年市场热点回顾——基金市场周报20231231 目录 1、基金市场动态5 1.1、重要货基修改申赎规则，控制流动性风险5 2、市场表现综述7 2.1、大类资产表现7 2.2、行业指数表现7 2.3、基金市场表现8 3、基金产品发行情况9 3.1、新成立基金9 3.2、新发行基金10 3.3、待发行基金10 3.4、基金报会和审批11 4、基金产品表现跟踪13 4.1、主动权益型基金13 4.2、股票被动指数型基金14 4.3、纯债型基金14 4.4、混合债券型基金15 4.5、REITs基金15 5、ETF市场跟踪17 6、基金仓位高频监控20 7、风险提示21 中庚基金 图目录 图1：《重要货币市场基金监管暂行规定》提出的重要货币基金监管要求5 图2：本周各大类资产表现（按收益率排序）7 图3：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）7 图4：申万一级行业表现（按本周收益率排序）7 图5：各类基金指数表现（按本周收益率排序）8 图6：2012年以来各年度基金成立情况9 图7：2023年以来各月份基金成立情况9 图8：长期行业主题基金指数走势13 图9：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）13 图10：长期行业主题基金指数月度收益率13 图11：REITs底层资产指数表现16 图12：REITs细分项目指数表现16 图13：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）17 图14：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图15：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图16：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图17：近一年主动偏股基金高频仓位测算结果20 图18：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果20 图19：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度20 表目录 表1：首批13只重要货币市场基金6 表2：本周各类型基金成立情况9 表3：本周新成立基金（按发行份额排序）9 表4：本周新发行基金（按基金发行日排序）10 表5：下周待发行基金（按基金发行日排序）11 表6：新增报会基金产品11 表7：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表8：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表9：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）15 表10：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）15 表11：REITs指数系列基日以来的业绩指标16 表12：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况18 表13：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）18 表14：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）19 1、基金市场动态 1.1、重要货基修改申赎规则，控制流动性风险 本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.3.18-2024.3.22）多只重要货币市场基金修改申赎规则，进行集中度和规模控制，降低流动性风险，落实重要货币市场基金的监管规定。3月21日，汇添富全额宝、汇添富现金宝公告限制单一投资者累计持有基金份额比例；3月22日，天弘余额宝在招募说明书中补充 重要货币市场基金特殊风险提示和规模控制要求。 汇添富全额宝、汇添富现金宝方面，限制单一投资者累计持有该基金份额的最高比例为基金份额总数的5%。天弘余额宝方面，在投资运作指标上，提示基金的投资集中度、资产评级要求、交易对手风险管控、高流动性资产比例、流动受限资产比例、组合久期及杠杆率等较一般货币基金更为严格；在规模控制方面，将审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5%的情况，单一投资者持有份额超过基金总份额5%的，将与相关投资者就其赎回行为提前作出约束性安排。 为强化货币基金管理，2023年2月17日，中国证监会、中国人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》。重要货币基金是指因基金资产规模较 大或投资者人数较多、与其他金融机构或金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。具体指满足规模大于2000亿元或者投资者数量大于5000万个等条件的货币市场基金，其中同一基金管理人管理并在同一销售机构销售的不同货币市场基金应予合并计算。对于重要货币基金，监管从经营理念、风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理、销售行为、风险准备金计提等方面提出了更为严格审慎的要求。 图1：《重要货币市场基金监管暂行规定》提出的重要货币基金监管要求 资料来源：Wind，光大证券研究所 2024年2月，证监会确定13只货币市场基金产品为首批重要货币市场基金。 截至2023年四季度末，重要货币市场基金规模合计达2.2万亿元，其中基金规模最高的三只基金分别为天弘余额宝、易方达易理财A、南方现金通A，规模均超过2000亿元。 重要货币市场基金名单公示后，目前多只名单内产品修改基金条款，进行规模控制和流动性管理。一方面，控制规模可以避免货币基金过于集中带来的系统性风险；另一方面，降低单一集中度可以防止持有者集中度高可能会带来的集中大额赎回，降低流动性风险。单一重要货币市场基金产品的稳健性将进一步提高，货币基金市场整体风险也得到缓解。 表1：首批13只重要货币市场基金 基金代码 基金简称 成立日期 基金经理 基金规模（亿元） 成立以来年化回报（%） 000198.OF 天弘余额宝 2013-05-29 王昌俊,刘莹,田瑶 7022.53 2.91 000359.OF 易方达易理财A 2013-10-24 石大怿,刘朝阳 2558.27 3.11 000493.OF 南方现金通A 2014-01-21 夏晨曦,董浩 2101.65 3.03 000397.OF 汇添富全额宝A 2013-12-13 徐寅喆,王骏杰 1922.78 3.04 000343.OF 华夏财富宝A 2013-10-25 曲波,周飞 1833.36 3.06 000848.OF 工银添益快线 2014-10-22 姚璐伟,郝瑞 1319.49 2.74 000475.OF 广发天天利A 2014-01-27 任爽,曾雪兰,周卓熙 1134.97 2.72 000677.OF 工银现金快线 2014-09-23 姚璐伟,郝瑞 1081.86 2.78 000509.OF 广发钱袋子A 2014-01-10 任爽,曾雪兰 876.33 2.98 000816.OF 南方理财金A 2014-12-05 蔡奕奕,董浩 682.31 2.59 000330.OF 汇添富现金宝A 2013-09-12 徐寅喆,温开强 658.17 3.05 003003.OF 华夏现金增利A 2004-04-07 曲波,邓子威 453.65 2.98 000704.OF 易方达天天增利A 2014-06-25 梁莹,刘朝阳 313.07 2.79 资料来源：Wind，光大证券研究所；截至2024年3月22日 2、市场表现综述 2.1、大类资产表现 大类资产方面，本周美股上涨，国内权益市场指数普遍下跌。具体来看，标普500上涨2.29%、COMEX黄金上涨0.23%、中证全债上涨0.15%、上证综指下跌0.22%、原油指数下跌0.27%、深证成指下跌0.49%、沪深300下跌0.70%、创业