建筑行业2022年总结与2023年展望

行业展望 建筑行业 建筑行业2022年回顾与2023年展望 需求持续改善政策利好基建与PPP模式推广 目录 行业政策2 行业概况3 行业需求5 行业供给8 行业展望错误!未定义书签。 分析师 刘颖010-67413389 工商部助理分析师liuying@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2022年12月6日 2022年建筑行业景气度有所回升，基建投资延续增长态势，保障性租赁住房的推进也将小幅拉动地产投资额，此外，PPP模式也将继续受到支持和推广，从而带动建筑业产值提升。展望2023年，宏观政策将在稳经济、稳就业上继续发力，建筑业面临的宏观环境及下游需求有望继续改善，基建投资仍将是带动经济增长的重要抓手，积极的财政政策也为基建投资提供了充足的资金来源，保障性租赁住房的推进也将带动地产投资额提升。随着我国“一带一路”等对外开放政策的实施、我国建筑企业技术实力的不断提升以及疫情防控政策逐步宽松，对外工程承包业务将实现进一步的发展。此外，PPP模式也将继续受到支持和推广，从而带动建筑业产值提升。 行业政策：2022年以来，建筑行业政策文件集中于推动建筑模式转型升级、提升市场效率、维护市场公平及推进城镇化建设等方面，行业营商环境持续改善，新兴建筑形式在政策支持下快速发展。 行业概况：2022年以来，建筑行业总产值及新签合同额均保持良好增长。展望2023年，宏观政策在保持大方向不变的基础上将会结构性宽松，政策发力适度靠前，建筑行业面临的宏观环境进一步改善。 行业需求：2022年以来，房地产市场继续走弱，需求端和开发端下滑幅度均较大，基建投资面临政策环境持续向好，全年基建投资增速存在较大提升空间；“对外开放”基本国策以及高质量共建“一带一路”使我国对外承包工程业务发展迅猛。展望2023年，房企风险将加快出清，房企融资渠道将进一步拓宽，基建仍是稳增长的重要抓手，对外工程承包业务将进一步扩大，PPP模式也将受到进一步的推广和规范。 企业供给：原材料价格波动及劳动力成本上升加大了建筑企业的成本控制难度。展望2023年，随着疫情防控政策的放松以及基建发力，未来原材料需求拉升将带动价格上行。 行业展望：展望2023年，在宏观政策结构性放松的背景下，建筑业面临的宏观环境及下游需求有望继续改善，基建投资仍将是带动经济增长的重要抓手，积极的财政政策也为基建投资提供了充足的资金来源，保障性租赁住房的推进也将带动地产投资额提升。此外，PPP模式也将继续受到支持和推广，从而带动建筑业产值提升。 行业政策 2022年以来，建筑行业政策文件集中于推动建筑模式转型升级、提升市场效率、维护市场公平及推进城镇化建设等方面，行业营商环境持续改善，新兴建筑形式在政策支持下快速发展。 相较于2021年，2022年以来建筑行业政策文件更加注重市场效率的提升，如支持民间投资参与重大项目，社会资本的加入使建筑工程能够以更加市场化的方式运行，随着PPP项目 （政府与社会资本合作）的兴起，政府能够以更高效地方式参与重大工程项目。整体上，2022年以来，建筑行业政策文件集中于推动建筑模式转型升级、提升市场效率、维护市场公平及推进城镇化建设等方面，行业营商环境持续改善，新兴建筑形式在政策支持下快速发展。 表12022年以来建筑行业主要政策文件及相关内容 月份 文件名称 相关内容 分类 3月 《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》 引导企业推广基础设施绿色环保标准和最佳实践，在建设期和运行期实施切实可行的生态环境保护措施，提升基础设施运营、管理和维护过程中的绿色低碳发展水平。引导企业在建设境外基础设施过程中采用节能节水标准，减少材料、能源和水资源浪费，提高资源利用率，降低废弃物排放，加强废弃物处理。 装配式建筑、绿色建筑、智能建筑等 4月 《国务院办公厅关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》 推动绿色建筑规模化发展，大力发展装配式建筑，积极推广绿色建材，加快建筑节能改造。 5月 《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》 大力发展绿色建筑，推广装配式建筑、节能门窗、绿色建材、绿色照明，全面推行绿色施工。 10月 《关于扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》 进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点城市范围，将全国原有的6个试点城市（南京、杭州、绍兴、湖州、青岛、佛山）增加为48个地级市（行政区）。 11月 住建部公布智能建造试点城市名单 为全面推进建筑业向新型工业化、数字化、绿色化转型，住建部选取北京、天津、重庆等24个城市开展智能建造试点，积极探索建筑业转型发展的新路径，试点时间为期3年。 10月 国常会关于支持民间投资参与重大项目等的意见 国常会指出，要推动财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，四季度形成更多实物工作量，推动项目加快开工建设，确保工程质量。支持民间投资参与重大项目。因城施策支持刚性和改善性住房需求。 市场效率 11月 《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》 发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，支持民间投资参与102项重大工程等项目建设，引导民间投资高质量发展、鼓励民间投资以多种方式盘活存量资产、加强民间投资融资支持。 11月 《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》 提出了做好项目前期论证、推动项目规范运作、严防隐性债务风险和保障项目阳光运行四大总体要求。 7月 《关中平原城市群建设“十四五”实施方案》 推进以县城为重要载体的城镇化建设，加快市政基础设施和交通基础设施的发展。 城镇化建设 9月 住建部引导建筑企业逐步建立建筑工人用工分类管理制度 要求引导建筑企业逐步建立建筑工人用工分类管理制度，并将技能水平与薪酬挂钩，实现技高者多得、多劳者多得。 市场公平 数据来源：公开信息，大公国际整理 行业概况 2022年以来，建筑行业总产值及新签合同额仍保持增长态势，但增速较2021年有所放缓， 建筑行业新开工面积降幅进一步加深。展望2023年，货币政策、财政政策等宏观经济政策将继续在稳经济、稳就业上继续发力，基建投资仍将是经济增长的重要支撑。 图1我国固定资产投资完成额和建筑业总产值增速变化情况（单位：%） 建筑行业是我国经济发展的支柱性产业，其发展与宏观经济变化及固定资产投资密切相关，具有明显的周期性。建筑行业的周期性具有双向特点，一般呈现顺周期性，但也存在一定的逆周期性，主要是其上下游行业广泛，各行业受经济周期波动的影响存在差异所致。从具体数据看，2019～2021年，我国固定资产投资（不含农户）增速分别为5.4%、2.9%和4.9%，同期，建筑业总产值增速分别为5.7%、6.2%和11.0%。2020年，受疫情影响，我国经济下行压力加大，逆周期调节手段发力，主要下游行业中房地产投资保持增长，基建利好政策发力，使建筑行业总产值在整体经济下滑情况下实现逆势增长，行业逆周期特性显现。 数据来源：Wind，大公国际整理 同时，建筑行业运行过程中继续呈现政策敏感性、竞争激烈、高杠杆及低毛利率等显著特征。政策敏感性方面，房地产、基建及制造业是建筑行业下游需求的主要来源，其中房地产是典型的政策敏感性行业，基建在政策层面是国家逆周期调节的主要手段，下游行业的特征决定建筑行业具有显著的政策敏感性。行业竞争方面，我国建筑企业数量众多且呈现持续增长态势，截至2022年9月末，全国共有建筑企业13.65万家，较2021年末增长约5.99%，行业整体处于过度竞争状态；从子市场情况看，普通房建及装修装饰市场进入壁垒低，竞争异常激烈，铁路、公路、隧道、桥梁、电厂、港口及矿山等市场进入壁垒较高，存在一定垄断。从市场集中度看，建筑行业呈现向头部企业集中的趋势，2019～2021年及2022年前三季度建筑业新签合同额分别为28.92万亿元、32.52万亿元、34.46万亿元和23.43万亿元，同期，除中国能源建设集团有限公司外，其余7大上市建筑央企新签合同额占建筑行业整体新签合同额的比重分别为30.46%、32.23%、33.98%和39.48%，市场份额持续提升。2018年以来，我国加大金融风险控制力度，在信用政策收紧及企业运营风险加大背景下，业主对施工企业资金实力要求更高， 同时施工资质、招投标、安全管理等日趋规范，EPC模式推广持续深入，在以上因素综合影响下，规模较小的企业在项目遴选、订单体量、承揽模式等方面受到较多限制，拥有规模、融资及技术等方面优势的国有企业竞争力更为突出，导致建筑业订单向龙头企业集中。 高杠杆及低毛利率方面，从产业链看，建筑行业长期处于弱势地位，各种保证金要求、垫资施工、工程结算周期过长及拖欠款等问题在近年来虽有改善，但仍普遍存在，导致建筑企业资金压力较大，以上因素叠加建筑业自身轻资产特性，致使建筑企业资产负债率处于较高水平。盈利方面，建筑行业属于典型的劳动密集型行业，技术含量和附加值相对较低，产品同质化严重且市场竞争激烈，导致行业整体盈利能力较弱。与此同时，高杠杆产生的财务费用也对利润形成了侵蚀。根据Wind数据，2019～2021年，建筑行业平均资产负债率分别为71.8%、71.5%和71.2%，逐年有所下滑，平均销售利润率分别为3.6%、3.4%和3.3%，持续处于低水平。 从行业运营层面看，2022年前三季度，建筑行业主要指标呈现良好增长态势。2022年以来，随着疫情影响的逐渐缓解，逆周期调节政策逐步回归常态，前三季度固定资产投资（不含农户）增速达到5.9%，同比下滑1.4个百分点。在固定资产投资拉动下，建筑业总产值实现良好增长，前三季度实现总产值20.62万亿元，同比增长7.8%。新签合同方面，在疫情冲击加大经济下行压力背景下，建筑行业主要下游领域基建面临的政策环境大幅向好，房地产调控政策趋稳，带动2020年签约指标大幅改善，全年新签合同额同比增长12.4%，增速同比提高6.4个百分点；由于2020年基数相对较高，2021年新签合同额增速略有收窄，但仍保持良好增长，增速为6.0%；2022年前三季度新签合同额增速为6.77%，同比略有下滑。新开工面积方面，2019～2021年及2022前三季度，建筑行业新开工面积累计同比增速分别为8.5%、-1.2%、- 11.4%和-38.0%，降幅逐步加深。 图2建筑行业景气度情况（单位：%） 70 60 50 40 30 20 10 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 0 非制造业PMI:建筑业非制造业PMI:建筑业:新订单非制造业PMI:建筑业:从业人员 数据来源：Wind，大公国际整理 从行业景气度看，2022年以来，建筑业指数和新订单指数基本均在荣枯分水线以上，其中建筑业整体指数在55%上下波动，说明行业整体处于扩张状态，但新订单指数在二三季度呈现 一定下滑；且2022年以来从业人员指数基本均在荣枯分水线之下。2022年10月，建筑业、新订单及从业人员指数分别为58.2%、48.9%和47.8%。 综上所述，建筑行业与宏观经济变化密切相关，具有周期性、政策敏感性、市场竞争激烈、高杠杆及低毛利率等特征；受益于疫情爆发后“稳增长”政策的影响，2022年以来，建筑行业总产值及新签合同额仍保持增长态势，但增速同比略有下滑。展望2023年，货币政策、财政政策等宏观经济政策将继续