通胀预期拉升长端美债收益率，国内市场短期影响有限

美国通胀预期的快速回升是导致近期美国10年期国债收益率快速上行的主要原因，而油价快速上涨和美国经济基本面向好是导致近期通胀预期回升的主要原因。然而，原油供给冲击对油价短期扰动因素较强，对通胀预期上行不具备持续性。美国基本面及新的经济刺激法案的推出对通胀预期回升形成支撑，但由于就业市场仍然疲弱，美国经济完全恢复仍需时间，因此当前美国通胀预期和10年期国债收益率的大幅快速上涨不具可持续性。对于人民币汇率来说，美国通胀预期回升和10年期国债收益率的总体上行趋势短期内对人民币汇率影响有限，但需关注人民币汇率波动性风险。国内债市与美元指数走势相关性较高，美元回升带动大宗商品价格上涨，国内PPI上行，带动我国10年期国债收益率也随之上行，在国内通胀稳步回升和政策平稳不“急转弯”的环境下，预计10年国债收益率将在5月底或二季度末上行至高点后回调。信用债市场或将阶段性承压。