今年一季度我国宏观经济复苏步伐总体稳健,结构性分化特征较为明显。总体来看生产和外需表现好于内需。消费、投资内部也出现结构分化,消费增速前两个月与3月呈现明显差异,疫情对消费影响缓解带来3月消费需求显著回升。房地产增速一枝独秀,制造业、基建投资增长缓慢。供给因素带来输入性通胀上涨,流动性总体波动较大,新增社融规模回落。二季度受基数效应影响,GDP名义增速同比或有回落,但结构趋于优化,内需将加速回升,PPI预计在二季度达到年内高点,但总体通胀保持温和,通胀传导类商品以及享受政策红利产业将迎来加速上涨。10年期国债收益率随通胀上涨中枢略有上行,流动性将呈现阶段性趋紧但波动性减弱,社融增量规模或有收敛,地方政府债预计在五六月份有集中放量,将带来流动性阶段承压,推动资金利率中枢上行,信用债发行规模基本保持稳定。