【这是最长情的承诺！】从十八届三中全会决定指出：“财政是国家治理的基础和重要支柱

【这是最长情的承诺！】从十八届三中全会决定指出：“财政是国家治理的基础和重要支柱”开始，“大财政”的构想不胫而走，成为近几年中国特色社会主义政治经济学最显著的特征。 现如今，恐怕对于未来国内宏观策略最明显的变化就是要构建以财政为核心的理论基础与定价体系。 对于厦大财政系毕业的我，承蒙祖师爷恩惠，对于解释好“当代财政”对于资本市场的定价影响责无旁贷，对于这点我们已经准备好。 【这是最长情的承诺！】从十八届三中全会决定指出：“财政是国家治理的基础和重要支柱”开始，“大财政”的构想不胫而走，成为近几年中国特色社会主义政治经济学最显著的特征。 现如今，恐怕对于未来国内宏观策略最明显的变化就是要构建以财政为核心的理论基础与定价体系。 对于厦大财政系毕业的我，承蒙祖师爷恩惠，对于解释好“当代财政”对于资本市场的定价影响责无旁贷，对于这点我们已经准备好。最根本的定价认知是：区别于金融，财政主导下经济治理将对通胀形成机制产生根本性影响，产业思维将成为主导性定价思维。 【周末：说点真心话】一季度即将结束，仔细复盘我们国投策略林荣雄团队期间表现，我们谦虚地说：是可圈可点的。当然下面说这么多，一季度派点还请领导您多多大力支持！ 高股息策略虽然一直在我们四大有效策略框架中（科技股美股映射、制造业全球竞争力、消费平替、高股息），但1月急跌过程确实有些措手不及，以致于我随意写了一个段子，结果广为流传后被合规训了半天。 虽然这种股市流动性危机下何时是底基本靠猜，但是GJD进来第一波拉中特估，我们是明确有些保留意见的，认为中小盘拉起来才能解决问题。结构上，在高股息之外我们鲜明差异化地提出“出海”，并在1月31日明确“出海三条线，认准车（商用车）船电（家电）”。 回过头来看，拉中小票对拯救大盘指数是正确的，1月高股息+出海的结构特征是明确的。 此役之后，我们勇于承担起全市场出海定价旗手，令我们惊喜的是：出海引发全市场共鸣，后续掀起一波出海研究浪潮。 2、2月市场行情，我们坚持认为春节前后是重要转机，春节后会发生风格切换；始终维持只要股市流动性危机解除，即便是情绪自然修复春节后也存在技术性反弹短期修复到回升至上证综指历史长期均衡底部的较大可能（3050）。 在节后第一篇周报《节后定价核心：中小盘重生+科技出海双主线崛起》，我们继续坚定强调这个观点。回过头来看，2月至今风格切换是明显的。 即便TMT行业经历暴跌，年初至今通信行业恢复至接近10%正收益，仅排在煤炭之后；传媒也有9个点正收益，到全行业第四。出海中商用车领涨25%+。 可以明确：2024年科技+出海双主线应该进一步得到验证。 到2月底上证综指逆天9连涨，我们非常冷静在2月25日周报《站在3000点：继续高看OR步入大跌后的震荡？ 》鲜明地提出“大跌后的震荡”，并在27号紧急重新外发深度专题《低位景气Δg+中小盘成长——基于A股大跌后震荡市的深度历史复盘》，重申并反复强调两个方向分别对应科技（AI+新质生产力）+出海（出海三条线，认准车船电）。 回过头来看，3月至今“大跌后震荡”是非常准确的。 结构上，步入3月后，虽然得承认相当多出海品种进入高位震荡，但是1-2月出口数据超预期坚定出海全年主线的定价信心。科技则在AI+新质生产力的带动下高潮迭起，热点不断。 抱歉的是：虽然我们始终强调科技，但至今我们还没彻底研究明白新质生产力，相关深度专题的推进还在进行中。