夜盘提示
2024年3月22日星期五 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铁矿石 纯碱 天然橡胶 焦煤 LPG 镍 焦炭 原油、沥青 玻璃 棉花棉纱 铜锌 白糖玉米、玉米淀粉贵金属豆油棕榈油苯乙烯短纤 合成橡胶 乙二醇聚烯烃燃料油 PX PTA 锡 铝、氧化铝 铅 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】日内，美元指数延续反弹偏强行情，贵金属承压继续回落；截止16:00，现货黄金整体在2162-2182美元/盎司区间区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.6%；现货白银整体在24.38-24.83美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅接近0.9%。国内贵金属日内延续分化走势，沪金涨0.34%至512.48元/克，沪银跌1.53%至6316元/千克。【重要资讯】美国就业数据表现依然强劲，截至3月16日当周初请失业金人数21.0万人，预期21.5万人，前值20.9万人；四周均值21.125万人，预期21.5万人，前值20.8万人。截至3月9日当周续请失业金人数180.7万人，预期182.0万人，前值181.1万人。【市场逻辑】 贵金属 -0.5 美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机蔓延可能，美元指数和美债收益偏弱走势，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。【交易策略】贵金属继续走升后出现调整，低位做多依然是核心，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金突破2200美元/盎司（510元/克）阻力后，上方关注2300美元/盎司（530元/克）；下方关注2082美元/盎司阻力（495-497元/克）和2040-2050 金属建材 美元/盎司（483-485）行情启动点位置；中长期行情仍然乐观，但不建议追涨。白银大幅拉升，上方关注26-26.13美元/盎司阻力（沪银6550元/千克）；下方支撑关注23美元/盎司（6000-6100元/千克）。【行情复盘】周五沪铜高位回落，主力CU2405收于72290元/吨，下跌0.80%，周内总体呈现冲高回落表现。现货方面，据SMM，周五1#电解铜现货对当月2404合约报贴水200元/吨-贴水150元/吨，均价报贴水175元/吨，较上一交易日跌0元/吨；平水铜成交价71910~72260元/吨，升水铜成交价71930~72280元/吨。【重要资讯】1、据海关总署数据显示，2024年1月我国铜线缆出口9.56万吨，同比增长37.85%， 铜 -0.5 环比增长9.13%；2月我国铜线缆出口6.55万吨，同比增长28.53%，环比减少31.49%。1-2月我国铜线缆共出口16.11万吨，累计同比增长33.91%。2、国家统计局3月20日发布的数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为221.5万吨，同比增加10.7%。3、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼铜产量为243.56万吨，消费量为242.93万吨，供应过剩0.63万吨。2024年1月，全球铜矿产量为191.77万吨。4、海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月和2月铜矿砂及其精矿进口量分别为245.67万吨和220.09万吨，连续两个月回落。2024年1-2月累计进口阳极 铜13.61万吨，累计同比减少34.86%。中国1月和2月废铜进口量分别为18.64万吨和15.25万吨，自去年年底创下的多年高位连续回落。【市场逻辑】供应端，1-2月份铜矿砂及精矿、阳极铜、废铜进口全面下滑，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至3月22日SMM进口铜精矿指数回落至10.63美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致。需求端，年后下游需求修复速度偏慢，交易所库存、保税区库存、社会库存持续增加。总体上，市场处于供需验证阶段，宏观扰动因素增多。【操作建议】近期伦铜与沪铜先后突破震荡区间，行情出现实质性突破，方向交易顺势逢低做多，可利用期权构建保护策略。 锌 -0.5 【行情复盘】周五沪锌高位回落，主力ZN2405合约收于21230元，下跌0.45%，周内波动明显加大。现货方面，据SMM，周五0#锌主流成交价集中在21120~21280元/吨，双燕成交于21220~21360元/吨，1#锌主流成交于21050~21210元/吨。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（3月21日），SMM七地锌锭库存总量为19.82万吨，较3月14日增加1.03万吨，较3月18日减少0.03万吨，国内库存录减。2、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球锌板产量为116.18万吨，消费量为122.77万吨，供应短缺6.58万吨。3、据外电3月20日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2024年1月，全球锌市场由前一个月的供应短缺46,800吨转为供应过剩58,700吨。4、据SMM，AdriaticMetals于3月5日正式启动其位于波黑中部的Vares银锌铅矿项目，这是欧洲10多年来首个新矿。Adriatic表示，现在将努力增加加工活动，到今年第四季度达到80万吨的额定产能。5、据外电3月15日消息，一位知情人士表示，大宗商品贸易商和矿商嘉能可（Glencore）上月开始在旗下的Nordenham锌冶炼厂增加产出，之前一年多时间里该冶炼厂一直处于维护检修状态。【市场逻辑】供应端，SMM七地锌锭库存连续累库后出现下降，锌精矿加工费继续下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期。需求端，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提振市场情绪，锌下游三大需求开工逐步恢复。在矿端偏紧和冶炼厂减产预期支撑下，沪锌维持震荡偏强格局，市场运行区间20000-22000。【操作建议】操作上，短期美元回落与国内政策预期提振市场情绪，国内需求启动，沪锌行情震荡偏强，关注区间上沿22000附近压力。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2405震荡偏弱，报收于19400元/吨，环比跌0.44%。长江有色A00铝锭现货价格19280，南通A00铝锭现货价格19550，A00铝锭现货平均升贴水-70。氧化铝主力合约AO2405震荡走弱，报收于3335元/吨，环比跌1.36%。氧化铝现货安泰科及百川两网平均价为3329元/吨。【重要资讯】美联储持利率不变，但维持今年累计降息三次的预期。瑞士央行意外将其关键利率下调 了25个基点至1.5%，较其他主要央行提前数月降息，这是G10货币央行自疫情消退以来的首次降息。国内电解铝行业将继发电行业之后，成为第二个被纳入强制性碳市场的行业。本周美元指数震荡走强，外盘伦铝震荡偏强。【市场逻辑】供给方面，由于省内电力出现富裕，云南省将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.4个百分点至62.8%，与去年同期相比下滑1.4个百分点。分板块来看，周内型材板块开工回升幅度相对较大。再生铝板块出现订单分化情况。铝箔板块旺季逐渐显现，空调、食品包装、锂电池等板块相关铝箔产品产销量均有抬升，且3月部分铝箔企业反馈其海外订单较此前数月出现较大幅度增长，或可为未来行业开工率给予更多支撑。其余板块周内开工暂稳为主，其中线缆企业新增订单不容乐观，企业依旧以生产年前积压订单为主，铝板带订单增量亦不如前期表现明显。库存方面，3月21日，SMM统计中国铝锭社会库存85.1万吨，较上周四累库0.8万吨。【交易策略】美指走强带动有色板块回调。铝锭社会库存累库速度放缓。氧化铝因为云南地区电解铝产能的复产预期而大幅拉升。沪铝目前处于年内较高水平，而云南地区产能复产也将很快到来，建议偏空思路对待，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡回调，主力2405合约收于226940元/吨，跌1.1%。现货主流出货在224500-227000元/吨区间，均价在225750元/吨，环比跌250元/吨。【重要资讯】瑞士央行意外将其关键利率下调了25个基点至1.5%，较其他主要央行提前数月降息，这是G10货币央行自疫情消退以来的首次降息。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升2.42个百分点，主因部分冶炼企业陆续复产，预计下月将全面恢复生 锡 -0.5 产。12月锡矿进口数据大幅回落，主因缅甸佤邦进口量级大幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比有所收窄，且伦锡贴水显著收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，2月锡焊料企业开工率较1月份下降57.8个百分点，主要由于春节假日因素，预计3月份开工率将有望恢复年前水平。3月第2周铅蓄电池企业开工周环比暂时持平，主因节后企业在惯例补库外，采购热情有所降温。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比继续大幅上升。【交易策略】美指走强带动沪锡回调。虽然节后佤邦复产依然未能实现，但冶炼厂开工短期还维持正常甚至有所增长，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力。且锡锭库存持续累积，建议空单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位240000，下方支撑位200000。【行情复盘】沪铅主力合约收于16180，跌0.19%。SMM1#铅现货价格16000~16150，均价16075元/ 铅 +0.5 吨，跌50元/吨。【重要资讯】据SMM调研，截至3月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.28万吨，较上周四(3月14日)减少0.56万吨;较本周一(3月18日)减少0.6万吨。据调研，本周偏北方地 区原生铅冶炼企业检修增多，铅锭供应阶段性减量，同时上周五沪铅2403合约完成交割后，本周交割货源重新进入流通市场，叠加周内铅价震荡下行，下游企业按需采购，铅锭社会库存随之下降。下周临近3月底，铅蓄电池市场消费逐步转弱，而原生铅冶炼企业检修影响加剧，对于原生铅的刚需或使社会库存再度减少，但期间再生铅炼厂生产平稳，不排除部分炼厂厂库出现小增的情况。【市场逻辑】美元指数反弹，有色多数承压，铅表现滞跌。供应来看，再生铅冶炼供应趋增，部分原生铅冶炼厂检修带来的供应收紧。需求来看，铅蓄电池市场传统淡季临近，蓄企采买积极性不高，消费对铅价支持有限。库存来看，LME铅库存增加至26万吨附近，而沪铅现货库存小幅去库，期货库存至5万吨附近。市场在高库存与成本支撑下反复震
