煤价加速下跌，24年能源工作指导意见印发

投资要点 本周秦皇岛动力煤价小幅下滑，预计后期逐渐企稳。截至3月22日，秦皇岛Q5500动力煤价格为860元/吨，周环比下跌2.8%。截至3月18日，CCTD主流港口库存5650万吨，库存周环比下滑0.4%；发电企业库存可用天数达18.1天，周环比减少0.6天。 增强供应保障能力，优化能源结构。3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》。《意见》提出，2024年非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上，2023年底我国可再生能源装机占比超过火电，这一占比将在2024年持续增长，随着新能源装机提升，消纳仍为当前主要重点，当前电网建设加速，叠加各类促进消纳政策陆续发布，我们预计绿电运营商有望受益于发电量提升带来的增长。 本周三峡水库周均出/入库流量均值同比23年分别-4%/-23%。截至3月22日，三峡水库入库流量5400立方米/秒，周环比下降1.8%，本周三峡水库入库流量均值为5300立方米/秒；出库流量7030立方米/秒，周环比上升2.0%，本周三峡水库出库流量均值为6980立方米/秒；水库水位161米，周环比下降1.0%，本周三峡水库水位均值为162米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅下滑，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1增强供应保障能力，优化能源结构 3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，《意见》明确了基本原则：坚持把保障国家能源安全放在首位，坚持积极有力推进能源绿色低碳转型，坚持依靠科技创新增强发展新动能，坚持以深化改革开放激发发展活力。 能源结构持续优化。《意见》提出，2024年非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。巩固扩大风电光伏良好发展态势。 稳步推进大型风电光伏基地建设，有序推动项目建成投产，同时，稳步推进水电核电开发建设、积极安全有序推动沿海核电项目核准。2023年底我国可再生能源装机占比超过火电，这一占比将在2024年持续增长，随着新能源装机提升，消纳仍为当前主要重点，当前电网建设加速，叠加各类促进消纳政策陆续发布，我们预计绿电运营商有望受益于发电量提升带来的增长。 火电转型发展加速。《意见》提出，为提升电力系统稳定调节能力，2024年将印发实施指导火电转型发展的相关政策。推动煤炭、煤电一体化联营，合理布局支撑性调节性煤电，加快电力供应压力较大省份已纳规煤电项目建设，力争尽早投产。推动退役机组按需合规转为应急备用电源。我们预计在存量机组改造和布局调节性煤电背景下，对火电机组设备需求逐渐增加，上游设备商将有望收益。 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 综合平均价格指数：截至2024年3月22日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价为838元/吨，本周价格下跌；本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为830元/吨，本周价格下跌。 图1：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图2：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口&场地煤价：3月22日，广州港山西优混Q5500库提价为800元/吨，周环比下降6.98%，较上年同比下降32.20%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为625/615/725元，较年初分别-11.97%/-10.87/-9.94%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：本周总体调出量小于调入量。截至3月22日，本周环渤海港调出合计量为881万吨，周环比下降9.2%；调入量为958万吨，周环比下降0.9%。 图3：环渤海港日均调出量（万吨） 图4：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：截至2024年3月18日，CCTD北方港口库存为2700万吨，周环比减少1.3%。 2024年3月18日，发电企业库存可用天数为18.1天，周环比减少0.6天。 图5：全国重点电厂库存（万吨） 图6：CCTD主流港口库存（万吨） 图7：CCTD北方港口库存（万吨） 图8：发电企业煤炭库存可用天数（天） 日耗：截至2024年3月14日，全国重点电厂日耗量为507万吨，较上周下降1.5%。 图9：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年3月22日，三峡水库入库流量5400立方米/秒，周环比下降1.8%，本周三峡水库入库流量均值为5300立方米/秒；出库流量7030立方米/秒，周环比上升2.0%，本周三峡水库出库流量均值为6980立方米/秒；水库水位161米，周环比下降1.0%，本周三峡水库水位均值为162米。 图10：近两年三峡出库入库流量走势 图11：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年3月22日，钢材价格为3897元/吨，价格周环比下跌43元/吨，跌幅为1.1%。 图12：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年3月18日，多晶硅料现货价为61.9元/kg，价格周环比上升0.1元/Kg，涨幅为0.2%；光伏组件综合价格为0.825元/W，周价格稳定。 图13：年初至今多晶硅现货的价格 图14：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年3月22日，中国LNG出厂价格全国指数达到4207元/吨，价格周环比下跌12元/吨，跌幅为0.3%；2024年3月17日，中国LNG综合进口到岸价格达到3725元/吨，价格周环比下跌265元/吨，跌幅为6.6%。 图15：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图16：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体下跌。上证指数下跌0.22%、沪深300指数下跌0.70%，创业板指数下跌0.79%。从板块表现来看，传媒、农林牧渔、综合涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周跌幅为0.34%，在所有申万一级行业中相对排名14/31。申万环保板块（简称申万环保）本周跌幅为1.08%，在所有申万一级行业中相对排名22/31。 图17：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图18：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨1.47%，在所有申万一级行业中相对排名7/31；申万环保下跌10.52%，在所有申万一级行业中相对排名28/31。从交易额看，本周万得全A交易额5.41万亿，环比上升4.26%；本周申万公用板块交易额823亿，环比下降18.96%；本周申万环保板块交易额495亿，环比上升6.36%。 图19：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌1.15%，交易额为258亿，环比下降21.98%，水力发电板块本周上涨0.83%，交易额为160亿，环比下降17.55%；风力发电板块本周下跌2.44%，交易额为62亿，环比下降18.41%；光伏发电板块本周下跌2.24%，交易额为67亿元，环比下降30.09%；燃气板块本周上涨0.27%，交易额为67亿，环比上升0.85%； 电能综合服务板块本周下跌1.42%，交易额为64亿，环比下降25.48%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周北京燃气蓝天、京能热力、甘肃能源等个股涨幅居前。江山控股、恒盛能源、龙源电力跌幅居前。 图20：上周北京燃气蓝天、京能热力等个股涨幅居前 图21：上周江山控股、恒盛能源等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，交易额合计152亿，占板块交易额比重为16.8%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，浙能电力、蓝天燃气、华电国际等涨幅居前，上涨个股个数占比37.8%。年初以来，江山控股、聆达股份、北京能源国际等跌幅居前。 图22：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图23：年初以来申万公用上涨个股占比为37.8% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周超越科技、华宏科技、飞马国际涨幅居前。大地海洋、仕净科技、皖仪科技等个股跌幅居前。 图24：上周超越科技、华宏科技等个股涨幅居前 图25：上周大地海洋、仕净科技等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周森远股份、华宏科技等排在行业前列，交易额合计62亿，占板块交易额比重为12.9%。从年初累计涨幅来看，齐合环保、艾布鲁、森远股份等涨幅居前，上涨个股个数占比19.3%。年初以来，中国光大绿色环保、*ST博天、卓锦股份等个股跌幅居前。 图26：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图27：年初以来申万环保上涨个股占比为19.3% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 3月22日，3月22日，陕西电力现货市场启动了第二次结算试运行。本次结算试运行持续11天，实行电力现货市场与调频辅助服务市场联合运行，旨在多层次检验现货市场规则体系的合理性和技术支持系统的可靠性。（北极星电力网） 3月20日，3月20日，由中国石化（大连）石油化工研究院自主研发，中原油田承建的国内百千瓦级SOEC（固体氧化物电解水制氢项目）电解水制氢项目顺利开工。（北极星电力网） 3月21日，全国首个市级绿电绿证服务站在无锡高新区（新吴区）揭牌成立。（北极星电力网） 3月21日，国网山东省电力公司自主研发的虚拟电厂运营服务平台已接入虚拟电厂，据统计，山东全省现有10家虚拟电厂运营商，聚合的客户数共计2726户，可接入总调节容量为50.23万千瓦，聚合资源涵盖可调节负荷、新能源汽车充电设施、储能、分布式光伏项目等。（北极星电力网） 4.2公司动态跟踪 大唐发电：3月23日，公司发布《2023年年度利润分配方案公告》，考虑实现的净利润归属情况以及母公司以前年度留存的净利润，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.0075元（含税）。 新奥股份：3月23日，公司发布《关于2023年度利润分配预案的公告》，公司拟向全体股东每10股派发现金红利9.1元（含税），其中每10股派发现金红利6.6元（含税）为公司2023年年度分红，每10股派发现金红利2.5元（含税）为按照《新奥股份未来三年（2023-2025年）股东特别派息规划》进行的特别派息。 林洋能源：3月21日，公司发布《关于公司控股股东增持公司股份及后续增持计划的公告》，股东华虹电子3月20日以集中竞价交易方式增持公司股份，增持均价约6.51元/股，增持后持有公司股份占比34.72%，华虹电子计划自首次增持之日起6个月内，以自有资金以集中竞价交易或大宗交易方式择机增持公司股份，拟增持金额不低于人民币5000万元且不超过人民币10000万元（含首次增持金额）。 深圳燃气：3月18日，公司发布《持股5%以上股东减持股份计划公告》，公司股东南方希望计划以集中竞价及大宗交易方式减持其持有的公司股份合计不超过57534600股，减持比例不超过公司总股本的2%。 5投资策略与重点关注个股 本周煤价小幅下滑，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业： 火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等； 风光：三峡能源、广宇发展等； 水核：长江电力、中国核电等； 其他：青达环保、协鑫能科等。 表3：重点关注公司盈利预测与评级 6风险提示 煤价上涨风险、产能不达预期风险等。