基础化工行业研究周报：国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，烧碱、粘胶价格上涨

本周重点新闻跟踪 2022年3月29日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，提出稳步推进结构转型，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌12.8%，为99.27美元/桶。 重点关注子行业：本周烧碱/电石法PVC/粘胶短纤/聚合MDI/橡胶/醋酸分别环比上涨3.7%/2.9%/2.2%/1.6%/1.5%/1.0%；有机硅/DMF/TDI/氨纶/乙烯法PVC/乙二醇/尿素/固体蛋氨酸分别环比下跌 14.1%/4.6%/3.1%/1.9%/1.3%/1.2%/1.0%/0.9%；纯MDI/VA/轻质纯碱/重质纯碱/钛白粉/液体蛋氨酸/粘胶长丝/VE价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：氯化钾(温哥华（)+17.5%）、美国LPG（TEXAS）（+12%）、天然气Henry Hub（现货）（+11.5%）、硝酸（安徽金禾98%）（+11.4%）、氢氟酸（浙江衢化））（+9.1%）。 烧碱：国内液碱市场价格零星调涨，华东一带因新冠疫情影响，液碱到货量有限，货源紧张。各地长单价格处于商榷阶段，北方地区来看，后期市场检修安排较多，且公共安全卫生事件未见明显好转，局部地区运输依旧受限制，部分氧化铝库存水平不高，厂家对长单价格持看涨心态。 粘胶：目前粘胶短纤生产成本高位上行，厂家成本端支撑强劲，报盘多挺价报稳为主，受疫情影响局部地区物流运输受阻，停车减产现象明显，整体行业景气度下滑，下游人棉纱市场价格弱势阴跌，实际成交重心下移，用户备货心态谨慎，仍侧重刚需交易。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨0.93%，沪深300指数较上周上涨2.43%。基础化工板块跑输大盘1.5个百分点，涨幅居于所有板块第19位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+15.89%），玻纤（+8%），钾肥（+4.24%），磷肥（+4.03%），石油贸易（+4%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份； 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。 粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.03.30 2022年3月29日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》，提 出稳步推进结构转型，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。 2）2022.04.01 中石化催化剂大连有限公司加氢催化剂第四条生产线装置一次开车成功，产品经分析检测满足标准要求，标志着中石化首个万吨级加氢催化剂生产基地正式诞生。近年来，国内大批渣油加氢工艺装置陆续建成投用，加氢催化剂市场需求量大幅增长。 为满足市场需求、抢占市场先机，中石化催化剂大连公司一期项目第四条生产线应运而起。 至此，大连基地所有生产线全部完工。 3）2022.04.01 奥升德功能材料公司（Ascend Performance Materials）已达成相关协议， 收购印度金奈领先的工程材料制造商Formulated Polymers Limited的复合材料业务。此次收购将使奥升德确立其在印度次大陆的第一处制造基地，并加强奥升德在电气和电动汽车应用领域的全球影响力。 4）2022.03.31 中化新网讯巴斯夫警告称，如果将向德国路德维希港基地供应的天然气减少至当前需求的一半以下，将导致全球最大的化工一体化生产基地运营完全停止。据外媒报道，巴斯夫在一封电子邮件声明中表示，天然气作为原材料或能源(在德国)没有替代品，天然气短缺将导致其没有足够的能源用于化学生产过程，并且缺乏制造产品的关键原材料。 5）2022.03.28 世界农化网中文网报道：据欧盟官方公报消息，2022年3月24日，欧盟委员会发布（EU）2022/476条例，修订乙酸（acetic acid）、嘧菌酯（Azoxystrobin）、苯并烯氟菌唑（Benzovindiflupyr）、氰虫酰胺（Cyantraniliprole）、环氟菌胺（Cyflufenamid）、埃玛菌素（Emamectin）、氟酰胺（Flutolanil）、石灰硫（lime sulphur）、麦芽糊精（Maltodextrin）和丙氧喹啉（Proquinazid）在某些产品中的最大残留限量。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨0.93%，沪深300指数较上周上涨2.43%。基础化工板块跑输大盘1.5个百分点，涨幅居于所有板块第19位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+15.89%），玻纤（+8%），钾肥（+4.24%），磷肥（+4.03%），石油贸易（+4%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：金浦钛业（+36.88%），中旗股份（+28.25%），川金诺（+23.55%），雪峰科技（+21.62%），六国化工（+17.66%），ST南化（+17.33%），三棵树（+16.54%），富邦股份（+16.26%），皖维高新（+15.89%），*ST双环（+14.9%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：中欣氟材（-18.23%），双星新材（-17.76%），金路集团（-15.76%），*ST明科（-12.06%），飞凯材料（-11.58%），洪汇新材（-9.32%），安纳达（-8.56%），亚邦股份（-8.45%），恒大高新（-8.22%），沃特股份（-8.18%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为3.36倍，全部A股PB为1.66倍；基础化工板块PE为20.55倍，全部A股PE为14.69倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的304种化工产品中，本周52种产品环比上涨，107种产品环比下跌，145种产品环比持平。 在我们跟踪的47种价差中，本周19种产品价差环比上涨，26种产品价差环比下跌，2种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品本周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.38万元/吨，上涨2.2%；粘胶长丝120D本周价格维持4.25万元/吨。 氨纶：氨纶40D报价5.3万元/吨，下跌1.9%。 涤纶：本周内盘PTA/江浙涤纶短纤分别报价6050/7650元/吨，分别下跌3%/2.5%，涤纶POY150D报价8350元/吨，上涨0.4%。 腈纶：腈纶短纤1.5D本周价格维持1.85万元/吨。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2920元/吨，下跌1%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3450元/吨，上涨1.5%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3700元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾/新疆罗布泊51%粉硫酸钾本周价格维持3900/4500元/吨。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价6.2万元/吨，下跌2.4%；草铵膦报价17.5万元/吨，上涨1.4%。 杀虫剂：华东纯吡啶本周价格维持2.8万元/吨，吡虫啉本周价格维持17万元/吨。 杀菌剂：代森锰锌本周价格维持2.8万元/吨。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI本周价格维持2.23万元/吨；华东聚合MDI报价1.96万元/吨，上涨1.6%。 TDI：华东TDI报价1.88万元/吨，下跌3.1%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG本周价格维持4.1万元/吨。 PO：华东环氧丙烷报价1.15万元/吨，下跌5.7%。 塑料：PC报价本周价格维持2.15万元/吨。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价9313元/吨，上涨2.9%；华东乙烯法PVC报价9825元/吨，下跌1.3%。 纯碱：轻质纯碱/重质纯碱本周价格维持2625/2825元/吨。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.32万元/吨，上涨1.5%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.27万元/吨，上涨1.8%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.46万元/吨，上涨5.4%。 炭黑：东营炭黑本周价格维持9800元/吨。 橡胶助剂：促进剂NS/促进剂CZ报价2.59/2.55万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿本周价格维持2500元/吨。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉本周价格维持2.05万元/吨。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22本周价格维持1.7万元/吨；R134a：华东R134a本周价格维持2.6万元/吨；R125：浙江高端R125报价本周价格维持3.6万/吨；R32：浙江低端R32本周价格维持1.4万元/吨；R410a：江苏低端R410a本周价格维持2.5万元/吨。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅及其他 有机硅：华东DMC报价2.75万元/吨，下跌14.1%。 染料：分散黑