食品饮料行业周报：白酒积极布局，预制菜加速规范

食品饮料 2024年03月24日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张恒玮（分析师）zhanghengwei@kysec.cn证书编号：S0790524010001 叶松霖（分析师）yesonglin@kysec.cn证书编号：S0790521060001 核心观点：白酒乐观反馈，预制菜出台新规 3月18日-3月22日，食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第19，跑输沪深300约0.2pct，子行业中肉制品（+2.2%）、软饮料（+0.4%）、其他食品（+0.0%）表现相对领先。2024年春季糖酒会正式落幕，但产业积极乐观的情绪已经传导并蔓延开来。白酒行业基本面持续上行，体现在两方面：一是春节期间销售较好，表现为动销略超预期；库存逐步下降，以及批价稳定。二是节后淡季渠道秩序逐渐好转，尤其是3月初多家白酒集体提价，也侧面验证行业恢复至正常经营节奏。五粮液严格控货，市场批价上行，渠道信心增加，也减轻其他白酒的价格压力。我们长周期看好白酒板块的市场秩序修复，批价企稳也使得市场情绪更加乐观。当前白酒板块估值仍在合理偏低范围，我们建议加大白酒板块布局。首先推荐五粮液、泸州老窖，贵州茅台、山西汾酒等。 数据来源：聚源 相关研究报告 《预制菜出台国家新标准，行业将向规 范 化 发 展—行 业 点 评 报 告 》-2024.3.22 本周六部门明确预制菜生产和监管新规，内容聚焦预制菜范围、标准体系建设、食品安全监管和推进产业高质量发展，旨在强化预制菜食品安全监管、促进产业健康发展，保障人民群众食品安全。国家层面首次明确预制菜定义和范围，强调不得添加防腐剂，并在预制菜的生产、运输、储存、使用等环节建立安全要求，一方面预制菜中的有害物质使用有望得到管控，保障了食品安全性，降低了食品对人体健康产生的负面影响，另一方面有助于改善消费者对于预制菜的认知。同时严格把控生产经营，强化监管审查力度，一方面有利于提高预制菜行业准入门槛，未来大量小型和不规范的生产企业将加速出清，驱动行业集中度持续提升，行业整体将向健康稳定发展；另一方面有利于减少消费者对于预制菜食品安全方面的担忧和疑虑，预制菜的接受度将得到明显提升，消费场景有望持续扩大。受益标的包括龙头企业安井食品、千味央厨等。 《1-2月社零增速环比回落，大众消费稳步复苏—行业点评报告》-2024.3.18 《糖酒会反馈：积极的变化，理性的市场—行业周报》-2024.3.17 推荐组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食品 （1）五粮液：公司严格控货，批价持续上行，渠道信心增加。1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩，公司已步入渠道改善周期。（2）山西汾酒：汾酒延续景气度，短期春节渠道回款积极，中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）贵州茅台：公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，提价后动能释放，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（4）甘源食品：年内营收仍保持较快增长，零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量。量贩零食赛道头部品牌开始整合，行业仍处红利释放期。 市场表现：食品饮料跑赢大盘 3月18日-3月22日，食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第19，跑输沪深300约0.2pct，子行业中肉制品（+2.2%）、软饮料（+0.4%）、其他食品（+0.0%）表现相对领先。 风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 目录 1、每周观点：白酒乐观反馈，预制菜出台新规.........................................................................................................................32、市场表现：食品饮料跑输大盘................................................................................................................................................33、上游数据：部分农产品价格涨幅收窄......................................................................................................................................44、酒业数据新闻：2023年全国白酒行业销售收入7563亿元，同比增加9.7%.......................................................................65、备忘录：关注劲仔食品年报披露..............................................................................................................................................76、风险提示......................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：食品饮料跌幅为0.9%，排名19/28....................................................................................................................................3图2：肉制品、软饮料、其他食品表现相对较好........................................................................................................................3图3：华统股份、李子园、科拓生物涨幅领先............................................................................................................................4图4：青海春天、盐津铺子、有友食品跌幅居前........................................................................................................................4图5：2024年3月19日全脂奶粉中标价同比-2.0%...................................................................................................................4图6：2024年3月7日生鲜乳价格同比-11.0%...........................................................................................................................4图7：2023年12月15日猪肉价格同比-16.4%...........................................................................................................................5图8：2023年12月生猪存栏数量同比-4.1%...............................................................................................................................5图9：2024年1月能繁母猪数量同比-6.9%.................................................................................................................................5图10：2024年3月16日白条鸡价格同比+1.4%........................................................................................................................5图11：2024年2月进口大麦价格同比-31.5%.............................................................................................................................5图12：2024年2月进口大麦数量同比+147.8%..........................................................................................................................5图13：2024年3月22日大豆现货价同比-14.2%.......................................................................................................................6图14：2024年3月14日豆粕平均价同比-15.3%.......................................................................................................................6图15：2024年3月22日柳糖价格同比-0.5%.............................................................................................................................6图16：2024年3月15日白砂糖零售价同比-0.8%.....................................................................................................................6 表1：最近重大事件备忘录：关注劲仔食品年报披露................................................................................................................7表2：关注3月17日发布的行业周报....................