股指日报：外围预期短线修正，A股支撑力度尚可，指数维持震荡

期货研究报告 2024年3月22日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)央行副行长宣昌能表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间；正加强监测资金空转问题，将密切关注企业贷款转存和转借等情况。 2)美联储5月维持利率不变的概率为93.1%，累计降息25个基点的概率为6.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为28.3%，累计降息25个基点的概率为66.9%，累计降息50个基点的概率为4.8%。 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡调整。在连续的试探性上攻后，昨天四大指数小幅高开，随即盘面技术面压力兑现，各指数陆续呈现一波震荡下跌走势。期间，受益于资金承接力度尚可，大盘触底回升，全天上证指数在3070-3090点位置区间窄幅运行。四大指数中，上证50收涨0.03%，沪深300收跌0.12%，中证500收跌0.50%，中证1000收跌0.02%。板块方面，昨日农业、文化传媒等涨幅靠前，家用电器、日用化工等相对落后，全天个股上涨超过2200家，板块轮动的背景下成长类赛道遭遇回撤，整体市场赚钱效应尚可。 宋婧琪从业资格证号：F03100886联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：短期大盘进入3050一线压力区域，整体指数层面波动率下降，叠加部分行业赛道拥挤度较高，期指技术面存在压力。 3)资金流向：A股成交金额重回万亿级别之上，北向资金冲高回落，日内转为净流出60.20亿元，短期资金面表现好于预期，对应指数下方支撑力量较强，未来弹性关注外资流向。 核心逻辑小结： 综合来说，近期公布的经济数据指向当前盈利端依然呈现外强内弱的态势，A股自身基本面带来的驱动暂时没有看到，市场在震荡与分化中寻找新的结构性主线，对应着板块轮动与主题性交易特征。接下去，A股对于国内政策以及海外市场的依赖性依然较强。本周美联储议息会议按兵不动，相对鸽派的发言信号令国际大类资产集体飙涨，外盘回暖的背景下本周成长风格明显跑赢。短期，上周杭州放开二手房限购、证监会集中发布四项文件，政策面利好累积对于大盘指数存在一定支撑作用。但从长期角度来看，经济基本面的启动是决定今年周期类风格能否跑出趋势的底层逻辑，眼下可持续性不强。风格配置上，上半年TMT、低波红利等方向确定性依然较强，全年聚焦美联储降息节点，预计消费、成长风格占优，大小盘风格趋于均衡。 操作建议：期货操作上，预计大盘维持结构性行情，指数单边可操作性不强，IH、IF遇回踩可入场加多，本周仍不建议追高；期权操作上，昨日股指期权IV震荡走平，沪深300当月平值加权隐含波动率维持在15-16%一线波动，为历史偏低水平。短期，标的指数陆续来到关键压力位，波动率层面存在向上突破需求，投资者可选择布局双买+虚值认购/认沽，以减小时间价值损耗。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数.............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：北向累计资金流向................................................................................................................5图12：北向当日资金流向................................................................................................................5图13：四大指数PE..........................................................................................................................6图14：上证50指数与恒生AH溢价指数......................................................................................6图15：IF合约基差............................................................................................................................7图16：IH合约基差...........................................................................................................................7图17：IC合约基差...........................................................................................................................7图18：IM合约基差...........................................................................................................................7 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】