港股公司信息更新报告：等待安卓手机光学重启升级、以及XR业务放量

等待安卓光学重启升级、XR业务放量有望驱动其重回快速增长 考虑到公司对2024年业绩指引展望低于市场此前乐观预期，基于非经营性收益回落至5亿的假设，我们将2024-2025年归母净利润预测由16.79/21.39下调至13.58/17.81亿元，新增2026年归母净利润预测22.08亿元，对应同比增速分别为23.5%/31.2%/23.9%，当前股价43.7港币对应2024-2026年31.9/24.3/19.6倍PE，等待安卓光学重启升级、XR放量有望驱动其快速增长，维持“增持”评级。 2023年主营利润不及预期，分析主要由于手机模组业务不及预期 2023年公司归母净利润11亿符合公司此前盈警预告区间，但2023H2经营利润1.5亿低于我们预期，分析主要由于公司手机模组ASP及毛利率低于预期，公司2023H2模组业务产品结构环比转弱、以及2023 H2 报价环境改善会体现在2024年。而2023H2公司手机镜头、车载镜头、以及其他新业务表现基本符合我们此前预期：（1）2023H2手机镜头ASP及毛利率环比如期改善，分析主要受益于国内高端客户回归、以及海外大客户爬坡。（2）2023全年车载镜头ASP和毛利率同比保持稳定、车载模组16亿收入如期兑现。（3）2023年VR收入18.7亿，同比下滑9%，基本符合我们预期，分析主要由于大客户出货量下滑。 2024年手机光学改善幅度或低于市场乐观预期，汽车光学业务增速或放缓 （1）公司指引2024年手机模组出货量同比持平，ASP有明显提升、毛利率提升至5%或略超5%，分析主要由于手机终端品牌或将延续强势控制BOM成本导致。 （2）受益于国内高端客户及海外大客户进展，公司指引2024年手机镜头出货量同比增长5%、ASP有所提升，毛利率由2023年的15%提升至20%。（3）公司指引车载镜头出货量同比增长10%，分析由于电动智能车2024年整体增速或放缓。（4）公司指引车载模组收入20亿，同比增长25%低于我们的预期，分析由于行业整体价格压力、以及公司聚焦高端客户项目导致。（5）公司指引VR收入同比增长15%，且实际有望超预期，年内大客户新产品或有超预期表现。 风险提示：产品推出不如预期、产能及供应链风险、需求复苏不及预期。 财务摘要和估值指标