定量策略5分钟：年初以来外资流入标的和成本线分析

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程专题报告 证券研究报告 年初以来外资流入标的和成本线分析 ————定量策略5分钟 报告日期：2024年03月22日 目录 CONTENTS 1.北向资金流入计算 2.平均成本线计算 3.沪深300成分股价格位置 01北向资金流入计算 时间从2024年1月1日到2024年3月14日 每五日提取北向净流入金额，具体方法为取每周周五的北向净流入值记为每五日净流入（若无周五数据则用周四替代） 将每五日流入额进行加总得到每支股票总净买入额 股票名称 流入金额(亿元) 股票名称 流入金额(亿元) 股票名称 流入金额(亿元） 股票名称 流入金额(亿元） 股票名称 流入金额(亿元) 农业银行 30.4 中国石化 12.8 北京银行 8.81 邮储银行 6.8 潍柴动力 5.75 工商银行 25.7 交通银行 12.1 京沪高铁 8.66 洛阳钼业 6.65 三花智控 5.62 京东方A 23.1 招商银行 11 民生银行 8.59 平安银行 6.59 中国能建 5.56 长江电力 18.3 宝钢股份 10.7 伊利股份 8.01 三峡能源 6.48 中国中冶 5.54 分众传媒 17.2 中国石油 10.4 包钢股份 7.43 格力电器 6.33 中国中铁 5.46 中国银行 16.4 方正证券 10.3 工业富联 7.18 浦发银行 6.2 三一重工 5.26 中国建筑 16 中国联通 10 南山铝业 6.89 南方航空 6 中国平安 5.02 紫金矿业 14.6 TCL科技 9.97 兴业银行 6.89 大秦铁路 5.95 上海银行 4.99 美的集团 13.6 光大银行 9.31 建设银行 6.88 汇川技术 5.82 隆基绿能 4.86 国电南瑞 13.4 江苏银行 9.01 东方财富 6.83 海尔智家 5.82 中国中车 4.84 电力设备 非银金融 公用事业 交通运输 银行 电子 机械设备 石油石化 国电南瑞 方正证券 长江电力 京沪高铁 农业银行 京东方A 汇川技术 中国石化 隆基绿能 东方财富 三峡能源 南方航空 工商银行 TCL科技 三一重工 中国石油 宁德时代 中国平安 国电电力 大秦铁路 中国银行 工业富联 中国中车 新潮能源 宏发股份 中信证券 中国核电 中远海控 交通银行 领益智造 中联重科 海油发展 通威股份 申万宏源 中国广核 海航控股 招商银行 立讯精密 徐工机械 海油工程 TCL中环 华泰证券 川投能源 招商轮船 光大银行 韦尔股份 天地科技 广汇能源 上海电气 中国人保 华能国际 上港集团 江苏银行 冠捷科技 恒立液压 中海油服 先导智能 中国太保 大唐发电 中国东航 北京银行 蓝思科技 杰瑞股份 荣盛石化 阳光电源 国泰君安 节能风电 辽港股份 民生银行 国瓷材料 中国通号 恒力石化 明阳智能 海通证券 新奥股份 顺丰控股 兴业银行 基础化工 房地产 建筑装饰 医药生物 有色金属 家用电器 煤炭 汽车 钢铁 计算机 卫星化学 保利发展 中国建筑 爱尔眼科 紫金矿业 美的集团 陕西煤业 潍柴动力 宝钢股份 广联达 万华化学 万科A 中国能建 恒瑞医药 南山铝业 格力电器 永泰能源 福耀玻璃 包钢股份 恒生电子 和邦生物 华侨城A 中国中冶 药明康德 洛阳钼业 海尔智家 中国神华 宇通客车 华菱钢铁 三六零 华峰化学 大名城 中国中铁 上海莱士 中国铝业 三花智控 冀中能源 上汽集团 河钢股份 启明星辰 君正集团 金地集团 上海建工 九州通 铜陵有色 四川长虹 新集能源 长安汽车 钒钛股份 用友网络 宝丰能源 招商蛇口 中国电建 益丰药房 西部矿业 兆驰股份 甘肃能化 华域汽车 盐湖股份 绿地控股 中国化学 迈瑞医疗 云铝股份 华鲁恒升 海南机场 四川路桥 传媒 建筑材料 食品饮料 通信 农林牧渔 纺织服饰 环保 社会服务 商贸零售 分众传媒 中国巨石 伊利股份 中国联通 牧原股份 海澜之家 首创环保 华测检测 中国中免 三七互娱 东方雨虹 海天味业 中国电信 海大集团 森马服饰 世纪华通 北新建材 五粮液 中天科技 鹏都农牧 山东出版 伟星新材 02平均成本线计算 首先，我们计算股票每天的平均价格；随后，按照每五日的时段计算每段时间内的均价。 在上一章节，我们得到了每支股票总的流入额以及各个时段的流入额，以此给予每一段时间予以相应权重 按照每段时间的权重对每段时间内的均价进行加权平均，即为每支股票的北向资金买入成本价。 北向资金买入最多的十支股票中，浮盈最多的为紫金矿业，浮盈达到24.55% 股票名称 浮盈 农业银行 4.96% 工商银行 1.51% 京东方A 4.78% 长江电力 1.09% 分众传媒 5.50% 中国银行 1.22% 中国建筑 2.85% 紫金矿业 24.55% 美的集团 7.83% 国电南瑞 7.89% 证券名称 浮盈 克来机电 122.58% 罗博特科 94.61% 万丰奥威 92.51% 朗威股份 88.21% 铭普光磁 60.23% 中路股份 56.99% 丰立智能 54.69% 高新发展 53.25% 北汽蓝谷 50.71% 步科股份 49.18% 所有北向资金买入的股票中，浮盈最多的为克来机电，北向买入成本价为15.53元，现价位34.57元，浮盈122.58% 股票名称 浮盈 国光电气 -13.50% 珠江钢琴 -13.59% 帝欧家居 -14.61% 百利科技 -15.02% 纳芯微 -15.21% 卓越新能 -15.43% 药明康德 -18.04% 天宜上佳 -19.69% 贤丰控股 -21.29% 宁科生物 -25.00% 所有北向资金买入的股票中，亏损最多的为宁科生物，买入均价为2.91元，现价2.18元，浮亏25% 03沪深300成分股价格位置 持有现值*（1+总持仓β*ΔI）=持仓成本（ΔI即为沪深300指数的浮动） 持有成本即为北向资金流入沪深300成分股的金额总和。 持有现值将通过各时段流入金额以及平均价格得到各时段的买入股数，加总之后乘以期末的各股收盘价即为持有现值。 在有了上述指标之后，在假设β值不随时间改变的情况下，我们想要了解当沪深300指数下跌多少时，北向资金的持仓现值将回归到持仓成本。 由于持有现值*（1+总持仓β*ΔI）=持仓成本，这里ΔI即为沪深300指数的浮动。代入之前我们得到的各个数据，我们发现当沪深300指数下跌6.16%的时候，北向资金持仓的现值将与成本持平。 数据来源：wind，华鑫证券研究 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。历史过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 报告编号：240322155233