黄金周报：议息会议或将提供新的指引

议息会议或将提供新的指引 2024年3月17日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨0.42元/克，周度涨幅0.08%，上海Au （T+D）现货黄金涨0.6元/克，周度涨幅0.12%；COMEX黄金主连跌 26.8美元/盎司，周度跌幅1.23%；伦敦金跌23.10美元/盎司，周度跌幅1.06%；SPDR持仓周度增加16.7吨。 展望后市：对于黄金，本周内外盘黄金高位震荡，金银比价由90 回落至85附近，内盘黄金溢价5.85元/克，内盘白银溢价546元/千克。SPDR近期首度大幅增仓，在本周五大幅增加14.98吨，反映出价格驱动ETF持仓增加，黄金ETF持仓增加将支撑黄金上涨预期。不过本周黄金却表现疲软，主要原因是美国通胀反弹，市场对降息预期减弱，同时前期盈利盘存在止盈倾向。不过本轮黄金上涨的驱动因素不光是对降息预期，还包含美国国内的风险因素如美债和商业地产风险，同时地缘政治冲突起到支撑作用。尽管通胀反弹可能使得美联储对利率政策保持更加谨慎态度，不过高利率持续时间越长所带来的风险也会增加，叠加多方因素中长期看多黄金观点不变。下周将迎来3 月份议息会议，议息会议前10天为美联储禁声期，在黄金大幅上涨，而通胀反弹背景下，黄金短期可能高位震荡，市场等待美联储议息会议提供新的指引，如果美联储态度偏鹰，黄金短期可能回调，不过这也提供介入的窗口；如果态度偏鸽，那么市场可能继续交易降息预期。 创元宏观金融组研究员：廉超 邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 二、主要观点8 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨0.42元/克，周度涨幅0.08%，上海Au（T+D）现货黄金涨0.6元/克，周度涨幅0.12%；COMEX黄金主连跌26.8美元/盎司，周度跌幅1.23%；伦敦金跌23.10美元/盎司，周度跌幅1.06%；SPDR持仓周度增加16.7吨。道琼斯指数周度跌7.92，跌幅0.02%，纳斯达克周度跌111.93，跌幅0.70%，标准普尔周度跌6.60，跌幅0.13%%；上证指数周度涨8.62，涨幅0.28%，深证成指周度涨243.70，涨幅2.60%；德国法兰克福DAX指数周度涨122.14，涨幅0.69%，法国CAC40指数周度涨136.34，涨幅1.70%，英国富时100周度涨67.68，涨幅0.88%，恒生指数周度涨367.50，涨幅2.25%；日经225指数周度跌981.30，跌幅2.47%；10年期美债收益率周度涨0.22%至4.31%，1年期美债收益率周度涨0.13%至5.05%；日债1年期收益率涨0.0310%至0.0590%%，10年期日债收益率周度涨0.0510%至0.7920%；WTI原油现货周度涨2.33美元/桶至81.26美元/桶，布伦特原油现货周度 涨2.46美元/桶至85.42美元/桶；美元指数周度涨0.6937至103.4412。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 41000 39000 37000 35000 33000 31000 纳斯达克综合指数 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 2024-02-16 2024-01-16 2023-12-16 2023-11-16 2023-10-16 2023-09-16 2023-08-16 2023-07-16 2023-06-16 2023-05-16 2023-04-16 2023-03-16 2023-02-16 2024-02-16 2024-01-16 2023-12-16 2023-11-16 2023-10-16 2023-09-16 2023-08-16 2023-07-16 2023-06-16 2023-05-16 2023-04-16 2023-03-16 2023-02-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-03-03 2024-02-17 2024-02-02 2024-01-18 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 标准普尔500指数 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 美国:国债收益率:1年 美国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2024-02-16 2024-01-16 2023-12-16 2023-11-16 2023-10-16 2023-09-16 2023-08-16 2023-07-16 2023-06-16 2023-05-16 2023-04-16 2023-03-16 2023-02-16 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-01 2023-12-08 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-09 2024-02-16 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 国债收益率:1年 国债收益率:10年 2.90 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 2024-03-14 2024-02-22 2024-02-01 2024-01-11 2023-12-21 2023-11-30 2023-11-09 2023-10-19 2023-09-28 2023-09-07 2023-08-17 2023-07-27 2023-07-06 2023-06-15 2024-02-16 2024-01-16 2023-12-16 2023-11-16 2023-10-16 2023-09-16 2023-08-16 2023-07-16 2023-06-16 2023-05-16 2023-04-16 2023-03-16 2023-02-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 日本:政府债券收益率:1年 日本:政府债券收益率:10年 1.0000 0.8000 0.6000 0.4000 0.2000 0.0000 -0.2000 2024-02-16 2024-01-16 2023-12-16 2023-11-16 2023-10-16 2023-09-16 2023-08-16 2023-07-16 2023-06-16 2023-05-16 2023-04-16 2023-03-16 2023-02-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 18500 17500 16500 15500 14500 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 4.2000 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2024-02-17 2024-01-17 2023-12-17 2023-11-17 2023-10-17 2023-09-17 2023-08-17 2023-07-17 2023-06-17 2023-05-17 2023-04-17 2023-03-17 2023-02-17 2024-02-14 2024-01-14 2023-12-14 2023-11-14 2023-10-14 2023-09-14 2023-08-14 2023-07-14 2023-06-14 2023-05-14 2023-04-14 2023-03-14 2023-02-14 2024-02-17 2024-01-17 2023-12-17 2023-11-17 2023-10-17 2023-09-17 2023-08-17 2023-07-17 2023-06-17 2023-05-17 2023-04-17 2023-03-17 2023-02-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 8,400.00 8,200.00 8,000.00 7,800.00 7,600.00 7,400.00 7,200.00 7,000.00 6,800.00 2024-01-08 2024-02-08 2024-03-08 法国:国债收益率:1年 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 法国:国债收益率:10年 2023-12-192024-01-192024-02-19 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 7,800.00 7,750.00 7,700.00 7,650.00 7,600.00 7,550.00 7,500.00 7,450.00 7,400.00 7,350.00 7,300.00 2024-01-09 2024-02-09 2024-03-09 英国:国债收益率:10年 6.0000 5.5000 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 英国:国债收益率:1年 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2024-03-11 2024-02-11 2024-01-11 2023-12-11 2023-11-11 2023-10-11 2023-09-11 2023-08-11 2023-07-11 2023-06-11 2023-05-11 2023-04-11 2023-03-11 2023-02-11 图15：黄金现价图16：伦敦金价和美元指数 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999 伦敦现货黄金:美元 520 500 480 460 440 420 400 2200 2100 2000 1900 1800 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2150 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 108 106 104 102 100 98 2024-03-10 2024-02-10 2024-01-10 2023-12-10 2023-11-10 2023-10-10 2023-09-10 2023-08-10 2023-07-10 2023-06-10 2023-05-10 2023-04-10 2023-03-10 2023-02-10 2023-01-10 2024-02-18 2024-01-18 2023-12-18 2023-11-18 2023-10-18 2023-09-18 2023-08-18 2023-07-18 2023-06-18 2