黄金周报：议息会议或将提供新的指引

2024年3月17日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连涨0.42元/克，周度涨幅0.08%，上海Au（T+D）现货黄金涨0.6元/克，周度涨幅0.12%；COMEX黄金主连跌26.8美元/盎司，周度跌幅1.23%；伦敦金跌23.10美元/盎司，周度跌幅1.06%；SPDR持仓周度增加16.7吨。 展望后市：对于黄金，本周内外盘黄金高位震荡，金银比价由90回落至85附近，内盘黄金溢价5.85元/克，内盘白银溢价546元/千克。SPDR近期首度大幅增仓，在本周五大幅增加14.98吨，反映出价格驱动ETF持仓增加，黄金ETF持仓增加将支撑黄金上涨预期。不过本周黄金却表现疲软，主要原因是美国通胀反弹，市场对降息预期减弱，同时前期盈利盘存在止盈倾向。不过本轮黄金上涨的驱动因素不光是对降息预期，还包含美国国内的风险因素如美债和商业地产风险，同时地缘政治冲突起到支撑作用。尽管通胀反弹可能使得美联储对利率政策保持更加谨慎态度，不过高利率持续时间越长所带来的风险也会增加，叠加多方因素中长期看多黄金观点不变。下周将迎来3月份议息会议，议息会议前10天为美联储禁声期，在黄金大幅上涨，而通胀反弹背景下，黄金短期可能高位震荡，市场等待美联储议息会议提供新的指引，如果美联储态度偏鹰，黄金短期可能回调，不过这也提供介入的窗口；如果态度偏鸽，那么市场可能继续交易降息预期。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 一、周度宏观回顾..................................................3 1.1主要市场数据回顾.........................................................3 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨0.42元/克，周度涨幅0.08%，上海Au（T+D）现货黄金涨0.6元/克，周度涨幅0.12%；COMEX黄金主连跌26.8美元/盎司，周度跌幅1.23%；伦敦金跌23.10美元/盎司，周度跌幅1.06%；SPDR持仓周度增加16.7吨。道琼斯指数周度跌7.92，跌幅0.02%，纳斯达克周度跌111.93，跌幅0.70%，标准普尔周度跌6.60，跌幅0.13%%；上证指数周度涨8.62，涨幅0.28%，深证成指周度涨243.70，涨幅2.60%；德国法兰克福DAX指数周度涨122.14，涨幅0.69%，法国CAC40指数周度涨136.34，涨幅1.70%，英国富时100周度涨67.68，涨幅0.88%，恒生指数周度涨367.50，涨幅2.25%；日经225指数周度跌981.30，跌幅2.47%；10年期美债收益率周度涨0.22%至4.31%，1年期美债收益率周度涨0.13%至5.05%；日债1年期收益率涨0.0310%至0.0590%%，10年期日债收益率周度涨0.0510%至0.7920%；WTI原油现货周度涨2.33美元/桶至81.26美元/桶，布伦特原油现货周度涨2.46美元/桶至85.42美元/桶；美元指数周度涨0.6937至103.4412。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、主要观点 来源：同花顺、创元研究 本周数据方面来看，国内两大股指周度收涨；美股三大指数周度收跌；欧洲主要股指周度收涨；日经225指数收跌；1年期美债周度收涨，10年期美债周度收涨；1年期日债周度收涨，10年期日债周度收涨。国际原油现货收涨；美元指数周度收涨；内盘黄金小幅收涨，外盘黄金收跌；南华商品指数周度收涨。 美国方面，本周主要公布通胀数据CPI和PPI均出现较大幅度反弹，通胀反弹主要由能源价格上涨、二手车价格上涨和收入环比上涨所致，其他分 项环比走弱；2月零售月率不及预期，前值出现下修，周度就业数据依然较好；纽约联储公布的3月制造业指数和制造业订单数出现较大幅度回落；3月份密歇根大学消费者信心指数初值走弱。整体来看本周公布的2月份数据依然强劲，纽约联储公布的3月份制造业指数和订单数大幅走弱，数据喜忧参半。下周为美联储议息会议，3月份大概率保持利率不变。 欧洲方面，公布德国2月份通胀数据，同比走弱，环比反弹；英国1月份失业率3.9%，高于预期和前值；法国通胀同比走弱，环比反弹。 对于黄金，本周内外盘黄金高位震荡，金银比价由90回落至85附近，内盘黄金溢价5.85元/克，内盘白银溢价546元/千克。SPDR近期首度大幅增仓，在本周五大幅增加14.98吨，反映出价格驱动ETF持仓增加，黄金ETF持仓增加将支撑黄金上涨预期。不过本周黄金却表现疲软，主要原因是美国通胀反弹，市场对降息预期减弱，同时前期盈利盘存在止盈倾向。不过本轮黄金上涨的驱动因素不光是对降息预期，还包含美国国内的风险因素如美债和商业地产风险，同时地缘政治冲突起到支撑作用。尽管通胀反弹可能使得美联储对利率政策保持更加谨慎态度，不过高利率持续时间越长所带来的风险也会增加，叠加多方因素中长期看多黄金观点不变。下周将迎来3月份议息会议，议息会议前10天为美联储禁声期，在黄金大幅上涨，而通胀反弹背景下，黄金短期可能高位震荡，市场等待美联储议息会议提供新的指引，如果美联储态度偏鹰，黄金短期可能回调，不过这也提供介入的窗口；如果态度偏鸽，那么市场可能继续交易降息预期。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。