早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短期受情绪主导，铝价高位震荡） 中国1-2月工业增加值增速为近两年最高，不过地产市场维持弱势。美元指数走强，隔夜外盘铝价震荡冲高回落，LME三月期铝价微幅收低0.02%至2276.5美元/吨。国内夜盘冲高回落，主力合约最高19430元/吨，收于19340元/吨。早间现货市场整体表现较弱，持货商甩货换现意愿较 强，但接货者不多，下游刚需少采，贸易商多表现谨慎。华东市场主流成交价格在19240元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场表现同样欠佳，主流成交价格在19240元/吨上下。近期国内经济数据表现较好，大规模设备更新等相关政策也刺激消费乐观预期，推升市场情绪，带动铝价走强。不过虽然当前正处于传统消费旺季，但现实消费并未有超预期表现，不断走强的铝价引来消费的负反馈。短期市场看涨情绪高涨，铝价或偏强震荡，但操作上不建议追高。回调片对对待。 铜：★☆☆（预计铜价上方仍有空间） 隔夜铜价延续强势。3月13日国内大型铜冶炼厂开会同意削减部分亏损的产量，引爆市场做多情绪，铜价大幅拉涨。部分炼厂将检修提前至二季度，矿端短缺预计从4月份开始逐步体现，二季度国内铜产量大概率低于预期。铜价大幅拉涨后，对下游消费有所抑制，叠加废铜替代，国内累库幅度大超预期，但铜下游消费只是推后并未消失，待铜价涨势放缓，下游消费恢复或将带动库存快速回落；海外LME库存则延续去化。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价将延续强势运行，上方仍有空间。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩趋势不变，镍价逢高沽空） 隔夜镍价震荡运行。年后新能源领域镍需求向好，对硫酸镍需求增加，叠加下游库存偏低，硫酸镍价格持续回升。而且宏观情绪向好，有色普涨，对镍价有一定提振。但目前印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价上方空间有限，维持逢高空思路。镍价回升对不锈钢价格有一定提振。但目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产大幅增加；后续不锈钢或存延续累库可能。目前镍铁价格仍偏高，不锈钢下方存成本支撑，待4月镍矿供应紧缺缓解后，镍铁价格走弱将打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 锌：★☆☆（需求弱于预期锌价或有回调） 隔夜锌价小幅转弱，沪锌主力2405合约收于21305元/吨，跌幅0.16%。昨日国内现货市场，下游刚需补库，整体成交一般，贴水弱势运行，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水50-60附近。基本面上，3月6日韩国年产40万吨的Seokpo锌冶炼厂承认减产五分之一。矿端中期收紧逻辑持续，国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工除镀锌外，其他均继续小幅上行，而成品库存均有下降，终端建材类需求较差。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨，较上周四增加1.06万吨，累势不减。整体上，锌市供应端驱动增强，但需求弱于预期，累库压力上升，锌价短期或受压回调，建议多单谨慎。 铅：★☆☆（缺乏基本面驱动铅价或延续震荡运行） 隔夜铅价冲高回落，沪铅主力2405合约收于16220元/吨，跌幅0.22%。昨日国内现货市场，南北成交差异较大，整体成交偏淡，江浙沪市场品牌持稳04+0-50附近；再生铅贴水持稳，含税报贴75-100附近，接货意愿回落；废电瓶价格持稳，炼厂到货不佳，回收端出货积极性差。供应方面，上周再生铅因原料到货好转，开工率有明显上升，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，预计整体上3月原生再生环比供应增量有限；下游铅蓄电池3月订单情况稳中有增，现工厂开工率在80%左右，但后续增长空间有限。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.87吨，累库速度继续放缓；而LME库存止增企稳。整体上，虽有淡季因素，但受原料偏紧影响，预计3月供应端增量有限，因此铅价或仍偏震荡运行。 氧化铝：★☆☆（供应趋于宽松，现货弱稳，期间有回落可能） 基本面无上涨驱动，氧化铝期货夜盘短暂冲高后回落，主力合约收低于3320元/吨。早间现货市场活跃度有所回升，贸易商参与积极性高速，氧化铝企业报价坚挺，成交量略有增加。现货报价企稳。云南电解铝复产产能有一定备货需求，西南价格维持较北方升水态势。随着云南电解铝产能逐步重启，西南地区氧化铝消费有一定增加，不过近期西南氧化铝运行也有所回升，北方产量也有增加，总体供应趋增，供应相对充裕。在供需双增的情况下，短期氧化铝现货价格或小幅调整为主。期货价格则受宏观情绪即铝价走势影响，连日上涨后已较现货升水，给予氧化铝厂卖出保值几乎，期货价格有回调可能。建议短线逢低偏空对待。 锡：★☆☆（消费预期尚未兑现，锡价有回落可能） 中国1-2月工业增加值增速达近两年最高，市场维持乐观情绪，隔夜外盘锡价收涨0.21%至28735美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力合约收高于232120元/吨。早间现货市场表现惨淡，下游采购意愿低迷，采购者也以大幅压价为主。持货商有一定出货意愿，但买卖双方难就价格达成一致，市场零星成交为主。现货升水大幅走弱。虽然仍处于消费恢复阶段，但价格不断走强明显压制消费，市场复产节奏放缓。而冶炼厂运行平稳，仍未处于缺矿的情况，虽然印尼出口因许可缓慢而下降进而影响国内进口，但显性库存继续攀升。短期市场情绪受乐观预期鼓动，另外海外库存继续下降刺激外盘锡价走强，内外联动。短期多头情绪高涨的情况下，锡价或继续震荡走强，但也需谨防情绪转差价格回落风险。短线不建议追高，谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材库存去化情况） 昨日成材价格触底后大幅反弹。供应上，近期螺纹产量下降，热卷产量回升，部分钢厂铁水流向板材。铁水产量逆季节性回落，炉料价格下降，成材成本走低。预计本周铁水产量将触底回升。需求上看，从水泥、混凝土以及螺纹表需数据来看，螺纹需求恢复低于预期。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。近期成材价格下跌后反弹，前期积压的采购需求释放，市场成交好转。不过螺纹需求受到地产以及基建开工不足的影响，螺纹旺季需求难见起色。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。预计本周螺纹热卷库存拐点显现，将进入库存去化阶段。本周关注成材库存去化情况以及积压需求释放持续性。操作上，短期成材低位震荡，中期成材维持偏空思路，关注成材库存去化情况。 铁矿石：★☆☆（关注本周铁水产量变化） 昨日连铁震荡偏强运行，主力合约收盘803，涨幅2.75%。周五夜盘黑色系出现阶段性触底反弹迹象，昨日公布的宏观经济数据与黑色相关部分，整体延续偏弱态势但基本都在市场预期之内，整体对盘面影响有限。综合来看，铁矿石供强需弱格局延续，基本面难以给到价格有效支撑，在看到下游成材需求恢复前，中期继续以偏空思路对待；短期来看，关注本周铁水产量触底回升，基本面边际改善能否带来阶段性弱反弹机会。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 昨日现货平均价格1883（-24）元/吨。当前浮法玻璃日熔17.54万吨，开工率85.15%，近期基本维持稳定。产线上，上周暂无冷修/点火计划。需求上，昨日沙河地区虽受环保管控车辆限制，但产销维持向好（贸易商或有所补库），华南出货一般，湖北相对成交情绪偏弱。整体来看，市场依旧观望情绪较浓。上周厂库延续累库趋势，库存环比增加354万重量箱，地区间原片库存情况存在分歧。其中华南、华中累库幅度相对较大。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，不宜过分悲观。盘面当前弱势为主，继续下探煤制气成本支撑，后续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日需关注市场情绪及资金动向的变化。 纯碱：★☆☆（企业出货为主，周一口径继续小幅去库) 近期纯碱现货价格大稳小动。上周纯碱上游个别企业装置波动，存减量情况，故而产量小幅下 滑，但仍然维持供应高位。此外产线上，骏化停车、井神及海天减量，此外3月下旬仍有产线检修计划。上周前期下游玻璃厂补库增加，原材料库存天数均有提升，后补库有所放缓，拿货情绪降温，观望情绪仍然存在。周一口径，库存依旧维持去库态势（-1.05万吨），当前轻碱库存36.04（-0.35）万吨，重碱42.18（-0.7）万吨。总的来讲，当前纯碱供应高位持续，待发订单支撑下游需求，关注需求承接高供应的持续性问题（新订单情况）。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格震荡偏弱运行为主，下方关注氨碱成本线支撑。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外信义/旗滨每月均有进口碱到港，关注实际动向。 新湖化工 LPG：★☆☆（进口成本支撑，但基本面宽松） 本周到港量85万吨，环比增加37%，3月至5月PDH装置检修集中，进口成本上涨后，目前PDH利润亏损加剧，开工率存下降预期，LPG正值燃烧淡旺季切换，石脑油裂解装置难以弥补需求边际减量，短期PG2404基本面仍然偏空。近日原油持续走强，带动外盘FEI跟涨，内外价差收窄，但外盘月差较弱，短期PG2404合约虽有进口成本支撑，但基本面缺乏驱动，因此行情以宽幅震荡为主。 新湖能源 动力煤：★☆☆（气温回暖，需求走低，市场观望氛围浓） 产地价格弱稳，目前需求以刚需及长协为主，煤矿库存压力增加。港口煤价窄幅下跌，淡季特征明显，下游多观望，成交僵持。进口煤价暂稳，优势下降，下游淡季，采购量下降，价格略有承压。冷空气影响接近尾声，后半周全国大范围放晴，中东部加速升温，日耗呈淡季变化。主要省市电厂库存趋稳，或将周期性累库。铁路检修结束，北港调入量恢复；港口个别时段封航，拉运减少，恢复累库。传统淡季到来，供给持续宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场传西南复产增加，现货价格继续下行；短线空单配置，长线正套策略维持） 周一工业硅主力05合约收盘12705，幅度-0.82%，跌105，单日增仓3268手。现货价格继续下行，跌幅收窄，部分硅企及贸易商暂停报价，期现商出货意愿强。当前行业供给北强南弱，近期传西南部分地区低价优惠，鼓励高品位工业硅的生产，或增加计划外开炉数量，供给增量有超预期可能，仍需关注西南地区开工变化。需求方面后续或有收缩预期。多晶硅近期价格有所回落，光伏产业链下游库存压力向上传导，近期成交有所减弱，或影响后续排产；有机硅开工目前暂 稳，后续有企业停产检修，对工业硅需求或有所减少；铝合金企业开工持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅去化，厂库及交割库库存下降更加明显，整体水平依然偏高。目前仍需观察下游需求的恢复情况，以及上游产能的释放，在需求提振前，若有产能超预期回归，硅价仍将加速下行。短线可少量空单配置，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（短期有支撑，中长期逢高沽空） 3月18日，碳酸锂期货主力LC2407上涨3%，报收于116900元/吨,成交量33.37万手。现阶段锂盐端供应仍处于宽松态势，2月智利对中国出口量增速超预期（环比+63.57%），在一定程度上抵消前期供应端频发扰动带来的影响。短期供应端影响有限，尚未能改变全年严重过剩的格局，后续需继续关注江西环保事件影响。需求端，正极材料厂开工率有所提升，多数企业以销定产，库存保持1-2周水平，目前下游材料厂接货心理价稍有上涨，但由于暂无大量采购需求，实际成交不多。终端储能表现有一定改善，国家政策继续引导汽车行业发展，后续需继续观察旺季实际
