华润啤酒23年收入389亿人民币,同比增长10%,净利润51亿,同比增长18%,基本符合市场预期。23年销量1115万千升,同比增长0.5%,次高及以上销量250万千升,同比增长18.9%,单吨售价3491元,同比增长9.9%。毛利率41.4%,同比提升2.9pct,净利率13.4%,同比提升1.1pct。24/25/26年净利润预期分别为57.4/63.8/68.1亿人民币,对应EPS为1.91/2.1/2.23港元。维持“买入”评级,目标价48港元。