汽车行业周报：汽车以旧换新方案发布，政策优化保障销量增长

行业研究报告

1. 本周观点

汽车以旧换新行动方案的发布标志着政府旨在通过促进废旧车辆的更新与替换来刺激汽车消费市场，从而确保销量的持续增长。根据国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，到2027年，报废汽车的回收量预计将较2023年翻一番，预计达到约1500万辆。同时，二手车交易量计划在2027年较2023年增长45%，预估将达到约2670万辆，年复合增长率(CAGR)将达到9.7%，这一数字远超2019年至2023年间5.4%的平均增长率。

2. 重点行业动态

• 电动化：蔚来与宁德时代合作推进长寿命电池的研发与创新。
• 智能化：问界发布了即将上线的OTA预告，新增无图城市NCA功能。
• 出海：比亚迪考察墨西哥哈利斯科州建厂的可能性，以进一步拓展墨西哥市场。
• 新上市车型：
  • 比亚迪E2 2024款正式上市。
  • 奇瑞星途瑶光CD-M及东风奕派007全新上市。
  • 长安汽车阿维塔11推出了千里智驾版。

3. 本周行情

本周，申万汽车板块整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.79%，其中乘用车、汽车零部件、汽车服务的涨幅分别为9.13%、0.9%、3.37%、3.78%。截至3月15日，申万汽车板块的市盈率（TTM）为25.7倍，较上周有所上升。

4. 数据跟踪

• 月度数据：2024年2月，乘用车零售销量为109.5万辆，同比下滑20.9%，环比下降46.2%；新能源乘用车零售销量为38.8万辆，同比减少11.6%，环比下降41.9%，新能源渗透率提升至35.4%，同比增长3.7个百分点，环比增长2.6个百分点。
• 周度数据：3月1日至10日，乘用车市场零售销量为35.5万辆，同比增加4%，环比减少4%；新能源乘用车市场零售销量为15.4万辆，同比增加39%，环比增长93%。

5. 投资建议

鉴于汽车以旧换新行动方案的推出以及政策优化对销量的积极影响，维持行业“推荐”评级。建议关注以下领域：

• 高端化产品周期+出海增量的整车厂商，如长安汽车、长城汽车、北汽蓝谷、江淮汽车等。
• 高阶智能化整车厂商，包括小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等。
• 智能化核心增量零部件厂商，如科博达、保隆科技、伯特利、德赛西证券等。
• 电动化核心增量零部件厂商，涵盖福耀玻璃、爱柯迪、一汽富维、富奥股份、东风科技、东安动力、三花智控等。
• 商用车领域，关注客车（宇通客车、中通客车）及重卡（中国重汽、潍柴动力、东风汽车、一汽解放）的发展。

6. 风险提示

行业面临宏观经济波动、政策变动、原材料价格波动、地缘政治风险、重点车型销量不及预期、智能驾驶算法迭代风险、第三方数据误差、港股市场波动、公司业绩不达预期等潜在风险。

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