钢材&铁矿石日报：负反馈预期趋弱，钢矿共振上行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月19日钢材&铁矿石日报 负反馈预期趋弱，钢矿共振上行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得2.85%日涨幅，量仓大幅收缩。现阶段，巨量持仓扰动使得螺纹期价波动加剧，而目前螺纹供应弱稳，需求端表现不佳，基本面暂未实质性改善，弱现实格局下钢价仍易承压，后续钢市破局须待需求良好释放，短期钢价将转为低位震荡运行，重点关注需求表现情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价强势上行，录得2.99%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应重回高位，需求也在季节性回升，供需双增局面下基本面改善有限，成本下行拖累叠加市场情绪不佳，热卷价格同样承压走弱，且需求存隐忧，谨防高供应下需求走弱引发供需矛盾激化，重点关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价强势上涨，录得5.35%日涨幅，量仓收缩。现阶段，矿石基本面向好预期有待验证，多因钢材需求暂无实质性好转，一旦钢厂复产带来钢材供应回升，在当前库存偏高局面下，若成材需求恢复不及预期那钢价会承压走弱，届时提产动能不强，铁水回升空间有限；同时矿石供应持续增加，供需双增局面矿石基本面改善有限，短期上涨仍定性为超跌反弹，未来走势或将转为低位震荡，破局须待成材需求良好恢复，重点关注成材情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）上海：鼓励合作银行建立新型基建优惠利率信贷资金，总规模1000亿元以上 3月19日，上海市发改委等部门印发《上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见（2024年版）》，鼓励合作银行建立上海市新型基础设施建设优惠利率信贷资金，总规模达到1000亿元以上。其中，重点支持以下领域：1.网络基础设施（新网络）：5G网络、光纤宽带接入网络、IP网络、互联网骨干直联点、新型互联网交换中心、卫星通信网、遥感卫星系统、工业互联网等为代表的网络基础设施。2.算力基础设施（新算力）：算力网、通用算力设施、智能算力设施、高性能算力设施、边缘算力设施、算力调度平台等为代表的算力基础设施。 （2）Mysteel：14省份合计公布109个钢铁项目 据Mysteel不完全统计，截至2024年3月19日，江苏、山东、河南、河北、 山西、天津、安徽、福建、湖北、宁夏、贵州、甘肃、浙江、四川等地发布2024 年建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目109个。 （3）西澳部分港口受气旋影响暂时关闭对全球铁矿石供应影响有限 在经历2月的热带气旋“Lincoln”后，本周澳大利亚西部和北部又迎来双气旋“08U”和“09U”。其中，位于澳洲西部气旋“08U”目前正不断朝西南方向移动，逐渐逼近澳大利亚西海岸，或将对西澳铁矿港口造成影响。根据Mysteel最新调研结果，西澳铁矿运输港黑德兰港（PortHedland）目前保持正常运营；而在气旋影响下，沃克特港（PortWalcott）已于悉尼时间3月14日晚关闭，丹 皮尔港（PortDampier）也将于悉尼时间3月15日关闭，港口重新开放时间还不确定。发运来看，受天气影响，预计澳洲铁矿发运或受到短暂影响。根据预测的热带气旋生成路径来看，气旋对港口的作业影响较小，清港持续时间预计较短，港口暂时关闭带来的发运减量或对全球铁矿石供应影响十分有限。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,560 3,570 3,684 3,820 3,750 3,841 3,350 2,480 260 1,080 40 40 18 60 30 28 30 0 20 40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 817 742 12.70 32.00 108.51 105.25 19 1 0.50 0.90 1.76 5.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,573 2.85 3,578 3,513 2,378,936 -1,190,210 2,057,185 -176,618 热轧卷板 3,788 2.99 3,795 3,728 582,018 -144,832 913,271 -67,058 铁矿石 827.0 5.35 827.5 797.5 458,213 -85,297 450,920 -21,150 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-02 2024-01 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 50 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微降1.93万吨，位于相对低位，但螺纹品种吨钢利润尚可，尤其是长流程钢厂，预计供应料难持续收缩，利好效应趋弱。与此同时，螺纹需求延续季节性回升，周度表需环比增33.50万吨，而高频每日成交表现依旧低迷，两者显著低于往年同期水平，旺季需求表现不佳，继续抑制钢价。综上，巨量持仓扰动使得螺纹期价波动加剧，而目前螺纹供应弱稳，需求端表现不佳，基本面暂未实质性改善，弱现实格局下钢价仍易承压，后续钢市破局须待需求良好释放，短期钢价将转为低位震荡运行，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端延续回升态势，钢厂复产继续推升热卷产量，周环比增 7.63万吨，供应升至年内高位，叠加库存压力偏大，供应压力持续增加。与此同时，热卷需求季节性回升，周度表需环比增11.75万吨，连续三周增加且高于去年同期水平，主要得益于冷轧高产量带来需求韧性，但持续性有待跟踪，且出口需求也在走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供应重回高位，