钢材&铁矿石日报：负反馈担忧再起，钢矿共振下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月21日钢材&铁矿石日报 负反馈担忧再起，钢矿共振下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得2.01%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需两端迎来变化，低供应有所回升，而需求表现弱稳，基本面依旧疲弱，钢价继续承压，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前钢价延续震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况，谨防减产引发成本下行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得2.26%日跌幅，量仓增加。目前热卷供应回升，而需求表现疲弱，基本面弱于其他品种，价格易承压走弱，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况，谨防减产引发成本下行。 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.90%日跌幅，量增仓缩。现阶段，钢厂生产有所趋弱，矿石终端消耗高位开始回落，相对利好则是节前钢厂补库积极，矿石需求韧性仍在，支撑矿价高位运行，但钢厂减产负反馈预期未退，加之供应维持高位，矿市基本面仍易转弱，同样抑制矿价，短期矿价维持高位震荡运行，需重点提防政策风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）Mysteel解读：8月新增专项债发行额年内高点，9月集中发行剩余额 度 2023年8月国内新增专项债的发行额为5945.78亿元，同比增加5429.89亿元，占8月地方政府新增债券发行额的84.06%。8月新增专项债发行额同比去年激增，主要是由于去年6月基本完成新增专项债发行任务后，后续发行量较少，同比基数较低所致；另外，7月后尚有大量额度尚未发行，因此8月发行额达到年内高点。1-8月国内新增专项债发行额达30917.18亿元，占全年发行额度的81.36%，同比去年少发行4273.88亿元。 （2）2023年1-8月船舶统计数据 中国船舶工业行业协会数据显示，1-8月，全国造船完工量2798万载重吨，同比增长16.9%；新接订单量5231万载重吨，同比增长86.5%；手持订单量13155万载重吨，同比增长28.9%。1-8月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的49%、68.8%和53.9%。 （3）报告：9月中国百城二套房平均房贷利率环比下降24个基点 贝壳研究院20日发布的一份报告显示，2023年9月中国百城首套主流房贷利率平均为3.90%，与上月持平；二套房主流房贷利率平均为4.57%，较上月降低24个基点。9月首、二套房主流房贷利率较去年同期分别回落25个和34个基 点。9月银行平均放款周期为20天，较上月缩短1天，放款速度加快。 8月31日，两部门发布购房信贷新政，其中提出不再区分城市是否执行限购，对商贷购房家庭，首、二套房首付比例统一执行不低于20%、30%。此外，新政规定，首套房贷利率下限维持相应期限LPR(贷款市场报价利率)减20个基点，二套房贷利率下限调整为LPR加20个基点。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,830 3,790 3,878 3,850 3,890 3,973 3,570 2,640 20 1,190 -30 -30 -12 -60 -30 -21 0 0 -30 -30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 940 882 9.50 21.90 121.84 124.65 -8 4 0.20 0.70 1.66 1.90 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,762 -2.01 3,850 3,755 1,990,046 809,072 1,687,103 -85,996 热轧卷板 3,843 -2.26 3,940 3,830 825,224 408,949 962,186 14,003 铁矿石 854.0 -1.90 878.0 851.0 712,845 195,305 769,204 -14,888 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，钢材品种转产带来螺纹产量回升，周环比增 7.70万吨，供应收缩态势迎来变化，但整体供应仍处于相对低位，给予钢价支撑，关注后续持续性。与此同时，螺纹需求有所好转，周度表需环比增6.89万吨，高频终端采购相对弱稳，节前终端补库有限，整体需求表现依旧是近年来同期低位，且考虑到地产低迷格局难改，旺季需求难现实质性好转，相对利好还是政策端预期。总之，螺纹供需两端迎来变化，低供应有所回升，而需求表现弱稳，基本面依旧疲弱，钢价继续承压，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈 下节前钢价延续震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况，谨防减产引发成本下行。 热轧卷板：供需格局持续走弱，库存再度增加，产线检修结束，热卷周产量再度回升，环比增6.89万吨，低供应格局迎来变化，且考虑钢厂保板材供应格局未变，热卷供应压力将持续增加。与此同时，热卷需求表现不佳，周度表需环比降4.16万吨，延续近期回落态势，且下游主要冷轧产量持续攀升，谨防高供应带来基本面矛盾激化，届时将拖累热卷需求，相应的内外价格倒挂，出口需求走弱预期未变，热卷需求隐忧未退。综上，热卷供应在回升，而需求表现疲弱，基本面明显弱于其他品种，热卷价格仍易承压走弱，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况，谨防减产引发成本下行。 铁矿石：矿石供需格局相对平稳，钢厂生产有所趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗小幅回落，但依旧处于年内新高，同时节前钢厂补库积极，港口矿石成交持续放量，矿石需求韧性依旧较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润持续收缩，谨防亏损引发减产负反馈，届时矿石需求走弱将再度承压矿价。与此同时，国内港口矿石到货回落至正常水平，而矿商发运却低位小幅回升，收缩态势未延续，而按船期推算国内港口到货近期存有增量，叠加内矿生产积极，矿石供应维持相对高位。综上，钢厂生产有所趋弱，矿石终端消耗高位开始回落，相对利好则是节前钢厂补库积极，矿石需求韧性仍在，支撑矿价高位运行，但钢厂减产负反馈预期未退，加之供应维持高位，矿市基本面仍易转弱，同样抑制矿价，短期矿价维持高位震荡运行，需重点提防政策风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。