贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2024年3月19日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：市场急速下调对6月美联储降息押注，金价继续高位震荡；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨1.4个基点报4.329%；美元指数涨0.13%报103.5873，人民币贬值；COMEX黄金期货收涨0.11%报2163.9美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货504.4，现货503.26，基差-1.14，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单3081千克，不变；中性 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注日央行利率决议和日央行行长讲话、澳联储利率决议、美国2月新屋开工、欧元区3月经济景气指数。今日日央行退出YCC预期高涨，美元或将走低，对金价或有支撑，但近期影响有限。美联储会议临近，降息预期急速下调，但金价未有影响，多头仍不愿离场。国内现货金溢价缩小至4元/克左右，内盘金价依旧易涨难跌。沪金多头盈利并未大幅离场，金价或将高位震荡。今日关注日央行决议，请勿追高，可布局空单。 白银 1、基本面：铜价继续走高，银价也继续震荡；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨1.4个基点报4.329%；美元指数涨0.13%报103.5873，人民币贬值；COMEX白银期货收跌0.56%报25.24美元/盎司；中性 2、基差：白银期货6328，现货6325，基差-3，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1055263千克，日环比增加10472千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：铜价继续走高，银价跟随小幅回升，后又回落，高位压力充足。沪银溢价维持在500-550，未来压力仍存。今日关注日央行决议，美联储会议也临近，顶部压力或将加大。多头依旧未明显离场，银价或将继续高位震荡，但可布局空单。 黄金 利多：白银 1、宽松预期依旧高涨，降息时间点提前，降息幅度大幅增加 2、通胀预期降温 3、经济软着陆预期强劲，风险偏好强劲 利空： 1、通胀再度抬头，高通胀维持时间超预期 2、各国央行降息时间点继续后移 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 紧缩预期和经济衰退担忧平衡为依旧主要逻辑。美 联储及各央行降息预期将开启，但预期和美联储态度上差距加大，仍将面临预期落地影响；经济是否软着陆仍是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 本日关注： 时间待定日本央行发布决议声明（含政策利率和10年期国债收益率目标）； 11:30澳洲联储发布政策利率声明； 14:15瑞士央行发布年报； 14:30日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会； 16:40欧洲央行管委deCos在西班牙马德里讲话； 18:00欧元区3月ZEW经济景气指数，德国3月ZEW经济景气指数； 20:30美国2月新屋开工和营建许可； 次日04:00美国1月国际资本净流动； 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2406 504.04 508.16 503.36 -2.36 -0.47 沪银2406 6328 6424 6304 24 0.38 COMEX黄金2404 2163.9 2167.2 2149.2 2.40 0.11 COMEX白银2405 25.24 25.535 25.15 -0.141 -0.56 SGE黄金T+D 503.26 506.79 502.35 -2.58 -0.68 SGE白银T+D 6325 6419 6306 9 -0.28 伦敦金现 2160.228 2163.6 2145.7 4.60 0.21 伦敦银现 25.016 25.322 24.934 -0.16 -0.62 美元指数 103.5873 103.4987 103.2995 0.09 0.08 资料来源：wind 2019年 6 2022年 2023年 2024年 2021年 4 2 0 -2 -4 -6 沪金6-12价差 150 100 50 0 -50 -100 2019年 2022年 2023年 2024年 2021年 沪银6-12价差 -8 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 -150 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/11 伦敦金银现货比上海金银现货比 215 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-10-112020-05-112020-12-112021-07-112022-02-112022-09-112023-04-112023-11-11 5.90 4.90 美债十年期收益率 美债收益率小幅回升至4.34% 3.00 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 2020-08-02 2021-03-02 2021-10-02 2022-05-02 2022-12-02 2023-07-02 0.00 -0.50 2024-02-0-21.00 -1.10 TIPS通胀预期10年名义收益率美债10年期TIPS -1.50 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 沪银前二十持仓 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 2023-11-202023-12-112024-01-012024-01-222024-02-122024-03-04 多单量空单量净持仓 2024年3月18日 2024年3月17日 增减 幅度 多单量 504,459 506,331 -1,872 -0.37% 空单量 390,729 400,695 -9,966 -2.49% 净持仓 113,730 105,636 8,094 7.66% 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 沪金前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2023-11-202023-12-202024-01-202024-02-20 多单量空单量净持仓 2024年3月18日 2024年3月17日 增减 幅度 多单量 231,533 236,242 -4,709 -1.99% 空单量 120,642 123,926 -3,284 -2.65% 净持仓 110,891 112,316 -1,425 -1.27% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓持平 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日 4月18日5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 21000 ETF持仓小幅增加 白银ETF持仓 19000 17000 15000 13000 11000 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000 5000 4000 3000 2019年 沪金仓单持平 2020年 2021年 2022年 2000 2023年 2024年 1000 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅减少 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3300000 沪银仓单小幅增加，处于5年低位 2800000 2300000 1800000 1300000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800000 1月2日1月30日2月27日3月26日4月24日5月25日6月22日7月20日8月17日9月14日10月19日11月16日12月14日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单小幅减少，为同期5年最低 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，