黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心摘要 作者： 梁海宽 铁矿石： 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 铁矿石日间盘面小幅走强，主力合约上涨0.94%，收于803. 联系方式： 010-68518650 【市场逻辑】铁矿日间盘面小幅收涨。上周全国45港铁矿库存总量14285.45万吨 【行情复盘】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月18日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ，环比增加134.91万吨，日均疏港量300.75万吨，环比增加5.67万吨。3月11日-3月18日澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。澳洲发运量1567.4万吨，环比减少328.3万吨，其中澳洲发往中国的量1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运量640.6万吨，环比增加13.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨。3月11日-3月17日中国47港铁矿石到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2277.1万吨，环比增加252.4万吨；北方六港到港总量为1072.4万吨，环比增加87.9万吨。上周247家钢厂铁水日均产量220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨。钢厂厂内铁矿库存可用天数被动上升，铁矿石当前供需仍处于宽松。上周成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对铁矿价格形成负反馈。 【交易策略】 短期关注铁水产量恢复速度，操作上注意谨慎，短期趋势性仍不明朗，观望为主，期权上可尝试构建买入跨式策略。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面小幅走强，主力合约上涨1.11%收于1591元/吨。 【市场逻辑】 焦煤日间盘面小幅走强。节后国内煤矿集中复产，样本炼焦煤原煤和精煤产量出现持续增加，坑口库存出现累库。但上周国内精煤和原煤产量出现拐点，由增转降，但坑口库存依旧累库，可见下游需求的疲弱。今年1-2月外煤进口增速同比明显放缓。中期来看，蒙煤年初以来通关回升较快，但俄煤年初以来进口量大幅下降，年内外煤进口增量有限，主焦总供给仍有约束。下游焦钢企业厂内焦煤库存春节期间下降，节后无补库意愿，消耗厂内库存为主。焦炭第六轮提降部分开启，当前下游焦钢厂内焦煤库存已降至历史同期低位水平。上周成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对焦煤价格形成负反馈。后续关注终端需求恢复速度，以及铁水提产情况。 【交易策略】 中期主焦的后续供给仍有约束。但短期终端成材消费复苏缓慢，铁水产量持续低位，焦化企业补库意愿不强，现阶段需求端对焦煤价格仍有压制。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面维持稳定，主力合约收平，报2147/吨。 【市场逻辑】 焦炭日间盘面企稳。现货方面，焦化企业表现出挺价意愿，但第六轮提降仍有预期。基本面方面，春节后钢厂以消耗厂内焦炭库存为主，节后铁水产量复产速度偏慢，上周铁水产量再度下降，明显低于去年同期，钢厂主动提产意愿不强，对炉料端无补库意愿，钢厂厂内焦炭库存持续下降，已处于近年历史同期最低水平，对焦炭提降压力增大。焦企当前多出现亏损，开工率上周继续下降，焦企厂内库存继续去化。但成材表需恢复速度仍偏慢，成材现货市场情绪转向悲观，价格加速下行，对炉料端价格继续形成负反馈。后续关注终端需求恢复速度，以及铁水提产情况，短期需求端和成本端对焦炭价格仍偏利空。 【交易策略】 焦企主动减产，厂内库存开始下降，但短期需求端和成本端对焦炭价格仍有压制。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡，主力合约涨0.23%收于6162。 现货市场：内蒙主产区锰硅价格报5890元/吨，环比下降40元/吨；宁夏主产区价格报5770元/吨，环比下降50元/吨；云南主产区价格报6070元/吨，环比下降80元/吨；贵州主产区价格报6080元/吨，环比下降70元/吨；广西主产区报6140元/吨，环比下降60元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel：河钢集团3月硅锰定价6300元/吨，1+2月硅锰定价：6450元/吨。（2023年3月定价7550元/吨）。 2、Mysteel：五大钢材对硅锰周度需求122291吨，环比上周减0. 09%，全国硅锰周度产量199500吨，环比上周减0.54%；锰硅开工率（产能利用率）全国51.75%，较上周减0.88%；日均产量28500吨，减155吨。 【市场逻辑】 锰硅期货价格有所企稳，从基本面来看，目前内蒙锰硅厂家有一定生产利润，开工生产正常，宁夏产区减产增加，短期预计锰硅周供应将有所下降，五大钢材产量变动不大，锰硅需求环比持平，同比仍处于低位。对于原料端，锰矿价格有所承压，化工焦价格下跌，锰硅综合成本下移，锰硅厂家库存和仓单库存处于高位，库存压力较大。 【交易策略】 钢厂招标定价下跌，锰硅跟随煤炭价格持续下跌，短期大幅下跌后或将反弹，中期来看仍处于下行趋势，整体仍以逢高做空为主。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，主力合约涨0.34%收于6480。 现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6200元/吨，日环比持平， 宁夏报6200元/吨，日环比下跌50，甘肃报6600元/吨，日环比下跌50元/吨，青海报6600元/吨，日环比下跌50元/吨。 【重要资讯】1、Mysteel：3月河钢75B硅铁招标定价6750元/吨， 1+2月定价7020元/吨，较上轮下降270元/吨，1+2月招标总量26 56吨，本轮招标数量1640吨，较上轮减少1016吨。 2、Mysteel：上周硅铁企业开工率34.46%，较上期降1.16%；日均产量13660吨，较上期降545吨，全国硅铁周产量9.56万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占钢铁对于硅铁总需求量的70%）：19632吨，环比上周降0.70%。 【市场逻辑】 硅铁期货价格有所企稳，上周兰炭小料价格下跌，产区硅铁成本下降，现货价格下跌，内蒙厂家即期生产利润150左右，利润维持稳定，硅铁产量环比继续下降。五大钢材产量变动不大，硅铁需求稳定，总体来看硅铁处于供减需增的状态，但需求同比来看仍较弱。 【交易策略】 短期期货价格大幅下跌后或将反弹，中期来看硅铁跟随北方产区成本波动，关注兰炭价格变动，整体仍以逢高做空为主。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间止跌反弹。截止3月18日，青岛港PB粉现货价格报795元/吨，日环比上涨19元/吨，卡粉报885元/吨，日环比上涨13元/吨，杨迪粉报757元/吨，日环比上涨22元/吨。普氏62%Fe指数3月15日报100.2美金，日环比下跌4.1美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 今日吕梁中硫主焦价格1900元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1950元/吨，日环比下跌50元/吨。 唐山准一级焦价格2360元/吨，日环比持平。二级焦价格1900元/吨，日环比持平。日照准一级焦价格1960元/吨 ，日环比下跌10元/吨，日照一级焦价格2060元/吨，日环比下降10元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第1页 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报5890元/吨，环比变化-40元/吨；宁夏主产区价格报5770元/吨，环比变化-50元/吨；云南主产区价格报6070元/吨，环比变化-80元/吨；贵州主产区价格报6080元/吨，环比变化-70元/吨；广西主产区报6140元/吨，环比变化-60元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-03-18 5890 5770 6140 6080 6070 2024-03-17 5930 5820 6200 6150 6150 10日移动平均价 5954 5880 6239 6191 6186 基差 -272 -392 -22 -82 -92 资料来源：方正中期研究院 硅铁主产区市场价格 表2：硅铁主产区市场价格 请务必阅读最后重要事项 第2页 日期 鄂尔多斯 包头 乌海 石嘴山 中卫 兰州 白银 西宁 海东 2024-03-18 6400 6400 6450 6400 6450 6500 6450 6500 6600 2024-03-17 6400 6400 6450 6400 6450 6500 6450 6500 6600 基差 -- -- -- -- -- -- -- -- -- 资料来源：方正中期研究院 表3：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-03-18 36.50 35.80 33.80 33.50 34.20 35.00 35.50 2024-03-17 36.50 35.80 33.80 33.50 34.20 35.20 35.50 环比变化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.20 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图8：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：3月11日-3月18日澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。澳洲发运量1567.4万吨 ，环比减少328.3万吨，其中澳洲发往中国的量1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运量640.6万吨，环比增加13.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨。3月11日-3月17日中国47港铁矿石到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2277.1万吨，环比增加252.4万吨；北方六港到港总量为1072.4万吨，环比增加87.9万吨。 二、焦煤焦炭 请务必阅读最后重要事项 第3页 最近一期炼焦煤样本产能利用率80.67%，环比下降1.11%。原煤日均产量812.22万吨，环比减少11.13万吨，精煤日均产量418.8万吨，环比减少3.43万吨，焦煤供给压力减轻。样本焦化企业上周产能利用率75.26%，环比下降0 .79个百分点，焦炭周产量270.4万吨，环比减少2.85万吨。焦炭供应端进一步收缩。 上周样本原煤库存248.75万吨，环比增加15.22万吨，样本精煤库存184.62万吨，环比增加9.71万吨，坑口继续累库。下游焦化企业厂内焦煤可用天数上周环比下降0.91天至5.69天，继续消化厂内库存。 上周样本焦化企业厂内焦化库存最近一期为54.77万吨，环比减少4.35万吨。样本钢厂厂内焦炭库存可用天数上周环比下降0.22天至11.52天，节后的下游补库仍未开启。 三、铁合金 最近一期（2024-03-15）全国硅锰