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3月第三期:流动性与仓位周观察

2024-03-19张冬冬太平洋郭***
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3月第三期:流动性与仓位周观察

策略研究 流动性与仓位周观察——3月第三期 2024年03月18日 投资策略 相关研究报告 <<纽约社区银行:风险不具备普遍性,关注美联储压力测试结果>>--2024-03-04 太<<流动性与仓位周观察——3月第二 平期>>--2024-03-13 证 洋<<估值与盈利周观察——3月第二期>>--2024-03-12 <<流动性与仓位周观察——3月第一 券期>>--2024-03-04 股<<估值与盈利周观察——3月第一 份期>>--2024-03-04 有 限证券分析师:张冬冬 公 电话:13817265616 E-MAIL:zhangdd@tpyzq.com 司执业资格证书编号:S1190522040001 证券研究报告 市场流动性好转,交投活跃度上升。上周全A成交额5.19万亿,换手率6.53%,较前一周上升,融资供给端中基金、两融资金、北向资金净流入,ETF资金小幅净流出;融资需求端IPO规模较上周上升。市场资金合计净流入624.11亿元,流动性继续向好。 国内流动性:上周公开市场操作净回笼资金110亿元,R007下降,DR007上升,DR007与R007利差缩小,金融机构间流动性未见明显分层。利差来看,10年期国债上行3个BP,1年期国债收益率上行8个BP,国债期限利差小幅缩小;10年期美债收益率与10年期国债收益率同步上行,美债收益率上行幅度更大,中美利差扩大,倒挂程度加大;3月美联储不降息概率至99%,较上周小幅上升。 市场微观交易结构:市场成交额与换手率上升,市场情绪热度上升。机构投资者:偏股型基金发行规模54.88亿元,规模较上一周下降。偏股型公募基金:上周加仓行业前五:医药生物、食品饮料、电力设 备、汽车、房地产;上周减仓幅度前五行业:银行、家用电器、非银金融、 电子、石油石化。 杠杆资金:上周两融余额上升,两融交易占比A股成交额比例上升,两融交易活跃度上升。 北向资金:上周陆股通资金净流入328.20亿元,北向资金交易活跃度上升。按增持力度看,商贸零售、家用电器、美容护理增持力度前三。传媒、公用事业、计算机减持力度前三。 ETF:份额下降6.1亿份,宽基ETF中沪深300ETF资金流入最多,行业ETF中煤炭ETF资金流入最多。 产业资本:上周解禁规模284.62亿元,电力设备、计算机、汽车解 禁规模前三。上周产业资本减持4.85亿元,银行、食品饮料、轻工制造增持前三,建筑材料、纺织服饰、计算机减持前三。 一级市场:上周IPO融资2家,融资规模9.08亿元;再融资0家, 融资规模0亿元。 风险提示:统计数据存在误差;数据具有时滞性;统计方法存在偏差。 目录 一、市场流动性向好,交投活跃度上升4 二、资金净回笼,国债期限利差缩小5 三、微观流动性上升8 图表目录 图表1: 市场流动性跟踪............................................................... 4 图表2: 上周公开市场净回笼110亿元................................................... 5 图表3: R007与DR007(%)............................................................ 6 图表4: 国债期限利差(10Y-1Y,%).................................................... 6 图表5: 中美利差(%)................................................................ 7 图表6: 市场预期3月不降息概率99%(2024.03.18)...................................... 7 图表7: 上周各宽基指数换手率上升..................................................... 8 图表8: 上周各宽基指数成交额上升..................................................... 8 图表9: 华润信托阳光私募股票多头仓位................................................. 8 图表10: 上周新成立偏股型基金份额54.88亿份.......................................... 8 图表11: 上周偏股型公募基金加仓医药生物、食品饮料、电力设备.......................... 9 图表12: 上周融资融券余额回升....................................................... 10 图表13: 两融活跃度上升............................................................. 10 图表14: 上周北向资金净流入328.20亿元.............................................. 10 图表15: 年度向资金累计净流入706.18亿元............................................ 10 图表16: 北向资金加仓商贸零售、家用电器、美容护理等行业............................. 11 图表17: 上周ETF份额下降6.1亿份................................................... 12 图表18: 上周宽基ETF净流入前10(亿元)............................................. 12 图表19: 上周行业ETF流入前10(亿元)............................................... 12 图表20: 上周IPO融资9.078亿元..................................................... 13 图表21: 上周再融资规模0亿元....................................................... 13 图表22: 上周重要股东减持4.85亿元.................................................. 13 图表23: 股东增减持(按行业)....................................................... 13 图表24: 上周解禁规模284.62亿元.................................................... 14 图表25: 解禁规模(按行业,亿元)................................................... 14 一、市场流动性向好,交投活跃度上升 上周市场流动性继续向好,交投活跃度上升。上周全A成交额5.19万亿,换手率6.53%,较前一周上升,融资供给端中基金、两融资金、北向资金净流入,ETF资金小幅净流出;融资需求端IPO规模较上周上升。市场资金合计净流入624.11亿元,流动性继续向好。 图表1:市场流动性跟踪 资料来源:WIND,太平洋证券整理 二、资金净回笼,国债期限利差缩小 国内流动性看,上周公开市场操作净回笼资金110亿元,R007下降,DR007上升,DR007与R007利差缩小,金融机构间流动性未见明显分层。利差来看,10年期国债上行3个BP,1年期国债收益率上行8个BP,国债期限利差小幅缩小;10年期美债收益率与10年期国债收益率同步上行,美债收益率上行幅度更大,中美利差扩大,倒挂程度加大;3月美联储不降息概率至99%,较上周小幅上升。 图表2:上周公开市场净回笼110亿元 资料来源:WIND,太平洋证券整理 图表3:R007与DR007(%) 资料来源:WIND,太平洋证券整理 图表4:国债期限利差(10Y-1Y,%) 资料来源:WIND,太平洋证券整理 图表5:中美利差(%) 资料来源:WIND,太平洋证券整理 图表6:市场预期3月不降息概率99%(2024.03.18) 资料来源:WIND,太平洋证券整理 三、微观流动性上升 各宽基指数换手率上升,成交额同步上升。 图表7:上周各宽基指数换手率上升图表8:上周各宽基指数成交额上升 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周偏股型基金发行规模54.88亿元,规模较上一周下降。 图表9:华润信托阳光私募股票多头仓位图表10:上周新成立偏股型基金份额54.88亿份 资料来源:华润信托,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 仓位测算偏股型公募基金上周加仓行业前五:医药生物(+0.55%)、食品饮料(+0.50%)、电力设备(+0.33%)、汽车(+0.28%)、房地产(+0.24%);上周减仓幅度前五行业:银行(-0.45%)、家用电器(-0.38%)、非银金融(-0.31%)、电子(-0.18%)、石油石化(-0.15%)。 图表11:上周偏股型公募基金加仓医药生物、食品饮料、电力设备 资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周两融资金净流入256.21亿元,两融交易额占A股成交额提升至9.47%。 图表12:上周融资融券余额回升图表13:两融活跃度上升 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周北向资金净流入328.20元,24年累计净流入706.18亿元。 图表14:上周北向资金净流入328.20亿元图表15:年度向资金累计净流入706.18亿元 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 北向资金按增持力度看,商贸零售、家用电器、美容护理增持力度前三。传媒、公用事业、计算机减持力度前三。 图表16:北向资金加仓商贸零售、家用电器、美容护理等行业 资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周ETF份下降6.1亿份,宽基指数中沪深300ETF易方达流入资金最多,行业中煤炭ETF流入资金最多。 图表17:上周ETF份额下降6.1亿份 资料来源:WIND,太平洋证券整理 图表18:上周宽基ETF净流入前10(亿元)图表19:上周行业ETF流入前10(亿元) 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周IPO融资2家,融资规模9.078亿元;再融资0家,融资规模0亿元。 图表20:上周IPO融资9.078亿元图表21:上周再融资规模0亿元 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周产业资本减持4.85亿元,银行、食品饮料、轻工制造增持前三,建筑材料、纺织服饰、计算机减持前三。 图表22:上周重要股东减持4.85亿元图表23:股东增减持(按行业) 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 上周解禁规模284.62亿元,电力设备、计算机、汽车解禁规模前三。 图表24:上周解禁规模284.62亿元图表25:解禁规模(按行业,亿元) 资料来源:WIND,太平洋证券整理资料来源:WIND,太平洋证券整理 投资评级说明 1、行业评级 看好:预计未来6个月内,行业整体回报高于沪深300指数5%以上; 中性:预计未来6个月内,行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间; 看淡:预计未来6个月内,行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入:预计未来