2023全年业绩稳健增长，加码资本开支彰显发展信心

福耀玻璃（600660.SH）在2023年的业绩展现出稳健的增长态势，全年营业收入达到331.61亿元，同比增长18.0%，归母净利润为56.29亿元，同比增长18.4%。第四季度，公司营收达到93.35亿元，环比增长6.1%，净利润为15.03亿元，环比增长16.1%。

福耀玻璃的收入增长主要得益于高附加值产品的持续渗透和产品均价的提升。2023年，公司销售的汽车玻璃面积同比增长10.24%，与国内汽车销量的增长基本一致。产品均价则同比增长5.9%，这主要得益于公司的产品升级，高附加值玻璃的占比增加了9.54个百分点。

在利润端，2023年公司毛利率达到了35.4%，较去年提升了1.4个百分点，第四季度毛利率更是达到36.5%，创全年新高。公司通过控制费用、优化产品结构和原材料成本的降低等因素，实现了盈利能力的显著提升。财务费用的增加主要是由于汇兑收益减少所致。净利率为17.0%，扣除汇兑影响后，同比增长2.7个百分点。福耀美国子公司的净利率也显著提升至8.9%。

对于未来，福耀玻璃计划在2024年增加资本支出至81.23亿元，用于扩大产能和提升产品质量。产能扩张将有助于提高市场份额，而产品升级则能开拓新的增长点，包括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃和超隔绝玻璃等高附加值产品的持续增长，以及通过拓展铝饰件业务来增加成长空间。

基于对公司未来三年的盈利预测，即2024年、2025年和2026年的营业收入分别为404.2亿元、456.3亿元和518.9亿元，以及相应的净利润预测，考虑到当前股价，PE分别为17.1倍、14.6倍和12.5倍，分析师维持“增持”的评级。然而，投资者仍需关注高附加值产品推出和销售的不确定性、市场竞争加剧、海运费上涨、汇率波动以及原材料成本上升的风险。