铁合金期货周报：硅铁河钢招标定调，宁夏硅铁大厂减产

铁合金期货周报 硅铁河钢招标定调，宁夏硅铁大厂减产 作者：徐艺丹 广发期货APP 微信公众号 联系方式：020-88818017 从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年3月17日 时间 事件 影响评估 2月硅铁电价:青海避峰0.36-0.41元/度，个别稍高在0.43-0.44元/度避峰时间长短不一致，电价有差异，满负荷电价0.44-0.46 20240311元/度。甘肃避峰0.42元/度。宁夏0.45-0.46元/度。陕西无电厂企业避峰0.48-0.49元/度。 3月河钢75B硅铁招标定价6750元/吨，1+2月定价7020元/吨，较上轮下降270元/吨，1+2月招标总量2656吨，本轮招标数 整体来看电价持稳 20240312 量1640吨，较上轮减少1016吨。其中舞阳新宽厚200(-250)吨，邯钢900(-)吨，石钢特殊钢100(-66)吨，唐钢新区440(-160)吨。 河钢招标定价，量、价同比继续收缩 20230312今日化工焦下调80元/吨，宁夏某焦企10-30mm(p)报1580，25-40mm(p)报1530。双硅成本继续下移 20230312 宁夏3月12日启动对石嘴山市、中卫市、宁东能源化工基地开展生态环境保护督察工作。根据安排，将于3月、6月分两批次对五个地级市和宁东能源化工基地开展自治区生态环境保护督察。3月15日前，第三轮第一批3个自治区党委生态环境保护督察组将正式进驻石嘴山市、中卫市、宁东能源化工基地。督察组进驻期间，实行组长负责制，进驻督察时间20天。 关注后续 20230314宁夏中卫大厂检修2台33000kva硅铁炉；神木民丰检修1台16500kva硅铁炉；宁夏硅铁亏损加剧 品种 主要观点 本周策略 上周策略 硅铁 硅铁供过于求的格局暂无改变，宏观利好有限，价格依旧承压。宏观层面，政策利好兑现不足叠加终端需求恢复缓慢，黑色系持续弱势。需求恢复缓慢下硅铁维持减产，目前产量已经降至历史同期偏低位水平，产区利润略有改善，但需求恢复缓慢下仍需减产定价。3月河钢招标定调，量价均收缩，铁水产量不增反降，且钢厂减产范围继续扩大，硅铁炼钢需求维持弱势。金属镁价格暂时企稳，下游恢复缓慢，厂家连连降价。兰炭受焦炭下跌影响价格继续下滑，成本端弱稳。综合来看，硅铁供需宽松、成本存在松动预期，预计价格震荡偏弱运行，黑色系中继续维持空配观点。关注宏观情绪及政策，硅铁区间参考6100-6700。 空配，区间操作为主，区间参 考6100-6700。 维持6100-6700震荡 硅锰 供应来看，硅锰南方地区亏损严重，北方开工相对稳定，宁夏亏损加剧下减产持续，贵州也存在减产预期，减产范围或继续扩大。需求方面，炼钢需求恢复缓慢，铁水未增反降，钢厂检修仍在增多，3月铁水难以恢复至230万吨/天以上的水平。3月河钢招标定调，硅锰招标量价同比均有所下滑，需求疲态未改。成本端方面，锰矿价格保持坚挺，目前内外盘面价格倒挂，即期进口利润恶化，锰矿价格仍有支撑。焦炭第五轮提降落地，成本存在下移可能。综合来看，硅锰需求恢复偏慢、高库存压力仍存，成本端虽有锰矿支撑但化工焦松动。关注宏观情绪及政策，建议暂不抄底，区间操作为主。 空配，底部支撑参考内蒙成 空配，底部支撑参考内蒙成本； 本； 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌2.13%（-140），最终报收6432元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6200（-150）元/吨；宁夏6250 （-50）元/吨；青海6200（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6800（-100）元/吨；宁夏6700（-300）元/吨；青海6650（-150）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6500（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6600（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块6540（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6650（-50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国34.46%，较上期降1.16%；日均产量13660吨，较上期降545吨。周度产量9.56万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6099.5元/吨，青海即期生产成本6244.5元/吨，宁夏即期生产成本6352.5元/吨。内蒙即期利润100.5 元/吨。 兰炭：兰炭价格弱稳，本周部分地区兰炭降价10-60元/吨不等。神府地区小料价格820-1100元/吨。本周兰炭开工率47.25%，环比下降1.18个百分点，厂家亏损有所修复，截止周五兰炭生产毛利-68.84元/吨。 需求：五大钢种硅铁周度需求19632吨，环比上周降0.70%。金属镁市场报价跌破18000元/吨，现货情绪依旧偏悲观。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价17600-17700元/吨，主流成交价格17600元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17900-18000元/吨。 库存：截止3月14日，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量7.89万吨，较上期降2.86%。 观点：硅铁供过于求的格局暂无改变，宏观利好有限，价格依旧承压。宏观层面，政策利好兑现不足叠加终端需求恢复缓慢，黑色系持续弱势。需求恢复缓慢下硅铁维持减产，目前产量已经降至历史同期偏低位水平，产区利润略有改善，但需求恢复缓慢下仍需减产定价。3月河钢招标定调，量价均收缩，铁水产量不增反降，且钢厂减产范围继续扩大，硅铁炼钢需求维持弱势。金属镁价格暂时企稳，下游 恢复缓慢，厂家连连降价。兰炭受焦炭下跌影响价格继续下滑，成本端弱稳。综合来看，硅铁供需宽松、成本存在松动预期，预计价格 震荡偏弱运行，黑色系中继续维持空配观点。关注宏观情绪及政策，硅铁区间参考6100-6700。 行情回顾：本周黑色系延续下跌趋势，且跌幅较上周明显扩大，主要原因在于需求恢复缓慢过于差，由于钢厂减产检修的增多，本周铁水产量在旺季继续下滑。炉料大跌，成本跟跌。目前来看，工程端开工依旧缓慢，资金到位情况不佳，制造业需求韧性回落，短期尚未看到终端需求明显的恢复迹象。产业层面，钢厂检修继续扩大，合金跟跌黑色系其他品种，根据钢厂检修数据推测，3月底前铁水较难复产至230万吨/天。本周硅铁河钢招标量价公布，同比继续回落，宁夏督查开始，中卫大厂减产，硅铁主产区基本进入全面亏损，产量或继续维持降势。 绝对价格：本周硅铁主力合约下跌2.13%（-140），最终报收6432元/吨。 月差：本周硅铁5-9月差正套维持震荡态势。目前硅铁弱现实持续，供应端减产继续扩大，需求端延续弱势，3月预计铁水难以复产至230万吨以上，本周河钢招标定调，硅铁采购量及价格同比均大幅下滑。展望后市，硅铁5-9月差已经到达相对低位，反套向下的空间受限。预计仍将维持震荡。 双硅价差：本周硅铁-硅锰价差震荡运行为主。展望后市，价差大概率将继续走扩。一方面基于硅铁减产后对供应压力的缓解，而硅锰减产并不明显。另一方面则是成本端的差异，两者成本端中煤炭价格均回落，而锰矿对硅锰成本的支撑力度减弱。因此基于硅铁减产供需关系的改善，或使得硅铁相对于硅锰价差走扩。 黑色系比价：受铁矿石跌幅大幅下降的影响，硅铁相较于铁矿价差持续走缩。后续来看，短期铁矿石价格或难言止降，尚未看到供需改善迹象，预计比价将维持 下滑趋势。 2020 2021 2022 2023 2024 1000 800 600 400 200 0 -2001/2 -400 -600 -800 -1000 2/2 3/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 硅铁主力-内蒙仓单 2024-03-15 一周前 一月前 两月前 三月前 半年前 7500 7300 7100 6900 6700 6500 6300 硅铁商品曲线 内蒙硅铁72%FeSi现货价格 主产区价格变动：72硅铁：内蒙6200（-150）元/吨；宁夏6250（-50）元/吨；青海6200（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6800（-100）元/吨；宁夏6700（-300）元/吨；青海6650（-150）元/吨； 厂家报价：西金72硅铁承兑价6500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6500（-）元/吨； 贸易地报价：天津72硅铁合格块6600（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块 6540（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6650（-50）元/吨。 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 宁夏72%FeSi现货价格 青海72%FeSi现货价格 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙-青海硅铁价差 20202021202220232024 内蒙-宁夏硅铁价差 20202021202220232024 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 400 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 300 200 100 0 -100 -200 -300 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙75硅铁-青海72硅铁 20202021202220232024 内蒙75硅铁-宁夏72硅铁 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 硅铁周产量（万吨） 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国34.46%，较上期降1.16%；日均产量13660吨，较上期降545吨。周度产量9.56万吨。 20202021202220232024 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 硅铁开工率（%） 硅铁产量及开工率（万吨，%） 20202021202220232024 75 65 55 45 35 25 15 硅铁：产量：中国（周）硅铁生产企业：开工率（周） 1570 1360 50 11 40 9 30 720 510 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 2020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-12 累计同比(右) 2020 2021 2022 2023 2024 中国硅铁产量（月） 60 55 50 45 40 35 30 060 -250 -440 30 -620 -810 -100 硅铁产量（分省） 内蒙宁夏青海陕西甘肃 内蒙古硅铁产量 累计同比(右) 2020 2021 2022 2023 2024 20 18 16