业绩符合预期，增长势能良好

事件：根据劲仔食品发布的2023年度业绩快报，公司2023年实现营业总收入20.65亿元，同比增长41.26%；实现营业利润2.67亿元，同比增长79.62%，利润总额2.59亿元，同比增长82.37%；实现归属于母公司股东净利润2.09亿元，同比增长67.87%，扣除非经营性损益后的归属于母公司股东净利润1.86亿元，同比增长64.48%。 Q4表现稳中向好。公司2023Q4实现营业收入5.72亿元，同比增长26.51%，环比增长0.51%；2023Q4归母净利率13.29%，同比+5.71pcts。主要原因在于： 1）持续开发及优化经销商、落实终端市场建设、新产品推广以及新媒体平台收入增长。2）部分原料成本如大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等同比有所下降，规模效应提升毛利率。 聚焦“大单品”发展战略不动摇，不断优化升级经营策略。一方面，公司持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，加大研发投入与产品创新，不断升级产品力。发挥自主制造核心优势，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品；另一方面，持续品牌专业化年轻化打造，发力营销网络建设，实现传统流通渠道、现代渠道、零食量贩等新兴渠道、传统电商渠道及新媒体电商等全渠道稳健发展，推动品牌升级。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，产品矩阵、渠道结构、品牌势能进一步优化，公司营业收入实现了快速增长，主要品类在供应链和生产效益方面的规模优势逐渐凸显。 投资建议：我们预计2023-2025年营收为20.65/25.63/29.66亿元，同比+41%/24%/16%，归母净利为2.09/2.79/3.34亿元，同比+68%/33%/20%；对应PE为30/22/19X，上调为“买入”评级。 风险提示：原材料成本波动，行业竞争加剧，食品安全问题。