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金石期货研究所，2024年3月18日 商品期货中涨幅前三的品种为：橡胶2405涨5.98%、合成橡胶2404涨5.45%和20号胶2405涨4.98%。跌幅前三的品种为：尿素2405跌4.43%、玻璃2405跌4.24%和乙二醇2405跌2.32%。 1、截止3月初全国棉花工业库存约74.8万吨，环比减少6.1%，同比增加15.1%，国家棉花市场监测系统发布的中国棉花工业库存调查报告（2024年3月），据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、75家纺织企业的抽样调查显示，截至2024年3月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为35.9天（含到港进口棉数量），环比减少2.4天，同比增加4.5天。推算全国棉花工业库存约74.8万吨，环比减少6.1%，同比增加15.1%。2024年3月初，被抽样调查企业开机率为79.7%，环比下降8.8个百分点，同比下降4.9个百分点。2024年3月初，被抽样调查企业纱产销率为99.7%，环比下降3.0个百分点，同比下降4.5个百分点；库存为26.2天销售量，环比增加1.9天，同比减少0.1天。布的产销率为98.3%，环比下降2.2个百分点，同比下降3.0个百分点；库存为35.3天销售量，环比增加1.0天，同比减少5.8天。 2、小品种外棉库存上升，据中国棉花网，据江浙、山东、河南等地棉花贸易企业反馈，2月份以来中国主港清关的土耳其棉、苏丹棉、坦桑尼亚棉、阿根廷棉、墨西哥棉等相对“小众”的棉花数量持续增大，贸易商挂单、出货的积极性比较高；而且近期保税、即期及船货的哈萨克斯坦、阿根廷、土耳其、墨西哥、印度、东非/西非等产地棉花资源也很丰富，非美棉、巴西棉的占比港口棉花库存总量的比例不断上升。 3、中棉行协调研|原料：纺企补库谨慎，中国棉纺织行业协会第78次对全国主要棉纺织相关市场进行大调研报告-原料市场：1、棉花：国内需求暂无明显起色，下游棉纱市场交投平淡，纺企补库谨慎，以按需采购为主，棉花现货成交一般，郑棉主连价格近期在16000元/吨左右震荡。目前来看，旺季订单回暖迹象较弱，下游企业对市场行情偏悲观，预计棉花价格将延续震荡行情。2、涤纶短纤：期货震荡盘整，现货报价基本平稳，成交多有优惠，主流报价在7200-7500元/吨。下游纱厂维持刚需采购，纯涤纱及涤棉纱购销平淡，成交优惠商谈，成品库存小 幅增加。市场处于调整期，关注下游订单情况。3、粘胶短纤：近期粘胶短纤价格波动，目前报价基本在13500元/吨左右，成交一单一谈。下游粘胶纱购销清淡，纱线价格稳中偏弱，纱厂采购原料积极性不高。市场需求未见明显起色，以小单和刚需走货为主，纱厂产品库存在20天左右，短期内市场压力上升。 1、Mysteel：预计2024年粗钢产量边际下降，据测算，若按照今年政府工作报告中提出GDP增长目标维持5%左右，单位GDP能耗降低2.5%倒推，预计今年能耗总量需达到57.99亿吨标准煤（不含非化石能源），较2023年增加2.38%左右：全年能耗总量增幅空间较小，制约潜在经济增速。 1. 若想完成降低能耗目标任务，控制化石能源消费不可或缺，而钢铁行业作为第一高能耗行业：“降产”必不可少。从2021年开始，粗钢压减工作成果显著，粗钢产量总量控制仍是钢铁行业实现碳减排最为有效和直接的手段。预计今年如果出现钢材供应快速上升情况，或有适度控产政策出台。今年年后，在钢厂对于旺季需求预期普遍悲观，厂内库存压力较大且生产亏损的现实下，多数钢厂表示主动降产。钢厂主动降产行为利于今年降低能耗任务达标，并有利改善钢铁行业利润。 2. 总之，权衡2024年GDP增长目标和能源安全供应，并考虑钢铁行业能耗指标达标：在钢铁需求逐步走低的压力下，主动降产结合政策限产或许是达成单位GDP能耗降低2.5%目标的最佳路径。据国家统计局数据显示，2023年粗钢产量10.19亿吨，结合当下情况和能耗指标达标任务：预计2024年粗钢产量边际下降。 2、中国钢铁工业协会：本周国内市场钢材综合价格指数下跌，中国钢铁工业协会产业运行部、冶金工业信息中心发布的数据显示，3月11日至15日国内市场钢材综合价格指数比上周下跌2.69，比去年年底下跌5.7。相较于上周和去年年底数值，长材、板材价格指数也下跌。国内钢材市场8个品种价格及指数（含税价）均下跌。 3、LME有色金属现货升贴水，3月18日LME0-3铜贴水103.5美元/吨，LME0-3铝贴水49.08美元/吨，LME0-3铅贴水20.73美元/吨，LME0-3锌贴水40.99美元/吨，LME0-3锡贴水160.75美元/吨，LME0-3镍贴水181.5美元/吨。 4、中国1-2月份原煤产量70527万吨，同比下滑4.2%；中国1-2月份焦炭产量8039万吨，同比增长2.1%；中国1-2月份钢材产量21343万吨，同比增长78.9%。 5、国家统计局：1-2月中国十种有色金属产量同比增5.7%，电解铝同比增5.5%，据国家统计局，中国2024年1-2月十种有色金属产量为1277万吨，同比增长5.7%，其中电解铝量为710万吨，同比增长5.5%。 1、中国2月货币供应量M2同比增长8.7% 增速与上月持平，中国2月货币供应量M2同比增长8.7%，增速与上月持平，市场预估为8.8%。 2、CME“美联储观察”：美联储3月按兵不动的概率为99%，据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%。到5月维持利率不变的概率为91.1%，累计降息25个基点的概率为8.8%，累计降息50个基点的概率为0.1%。 3、统计局：中国1-2月城镇固定资产投资同比增长4.2%，国家统计局数据显示，2024年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%（按可比口径计算，详见附注7），增速比2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，增速加快0.4个百分点。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.88%。2024年1—2月份，民间固定资产投资26753亿元，同比增长0.4%。 4、国家统计局：1-2月全国规上工业增加值同比增长7.0%，国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.56%。 5、国家统计局：1-2月全国房地产开发投资11842亿元 同比下降9.0%，国家统计局数据显示，1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1—2月份，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。1—2月份，房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。其中，国内贷款3144亿元，下降10.3%；利用外资5亿元，增长7.4%；自筹资金5374亿元，下降15.2%；定金及预收款4630亿元，下降34.8%；个人按揭贷款2214亿元，下降36.6%。 6、国家统计局：1-2月全国城镇调查失业率平均值为5.3%，国家统计局数据显示，1-2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，比上年同月下降0.3个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.5%；外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.8%。31个大城市城镇调查失业率为5.1%。全国企业就业人员周平均工作时间为48.0小时。 7、国家统计局：1-2月规上工业原油产量3511万吨，同比增长2.9%，据国家统计局，1-2月份，原油生产稳定增长，进口增速加快。1-2月份，规模上工业原油产量3511万吨，同比增长2.9%，增速比上年12月份放缓1.7个百分点；日均产量58.5万吨。进口原油8831万吨，同比增长5.1%，增速比上年12月份加快4.5个百分点。