焦煤焦炭周报：市场氛围偏空，煤焦持续下探

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月15日焦煤焦炭周报 市场氛围偏空，煤焦持续下探 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至3月15日，日照港准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，出 库价1980元/吨，折算期货仓单成本约2230元/吨。 供需方面，截至3月15日当周，样本焦化厂焦炭日均产量合 计107.55万吨，周环比再降0.96万吨；247家钢厂铁水日产 220.82万吨，周环比降1.43万吨。 整体来看，焦炭以交易弱现实为主，近期下游负反馈带动焦炭期货、现货共振下行，在短线偏空操作对待的同时，密切关注山西省安监问题，做好止盈止损。 焦煤 截至3月15日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1910元/吨，折算 期货仓单成本约1700元/吨。 产业方面，截至3月15日当周，523家炼焦煤矿精煤日产 73.1万吨，周环比降0.6万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量 107.55万吨，周环比降0.96万吨。 整体来看，目前焦煤供需两弱，其中需求端压力更重，整体基本面偏空，在煤矿安监没有新增扰动，或宏观层面没看到足以扭转市场需求预期的重大利好之前，焦煤预计会延续当前下行趋 势。从技术以及蒙煤进口利润来看，主力合约在1500~1550附近或有一定支撑，空头可适当降仓观望，同时需密切关注山西省安监问题。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,040 2,140 -4.67% 2,140 -4.67% 2,540 -19.69% 2,710 -24.72% 青岛港准一级出库 2,030 2,100 -3.33% 2,170 -6.45% 2,340 -13.25% 2,680 -24.25% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,750 1,750 0.00% 1,800 -2.78% 2,030 -13.79% 2,150 -18.60% 京唐港澳洲产 2,320 2,560 -9.38% 2,560 -9.38% 2,650 -12.45% 2,660 -12.78% 京唐港山西产 2,150 2,200 -2.27% 2,450 -12.24% 2,750 -21.82% 2,500 -14.00% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 日照港准一级青岛港准一级 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2405J2305J2205J2105J2005 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2409J2309J2209J2109J2009 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2409JM2309JM2209JM2109JM2009 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭第5轮提降100~110元/吨落地，焦企亏损进一步加重，维持主动限产，焦炭供应低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月15日，230家独立焦化厂产能利用率66.43%，环比上周减1.35%，同比减8.07%，焦炭日均产量48.7万吨，环比减1.00万吨，同比减7.40万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87%，环比增0.21%，同比增0.18%，日均产量46.79万吨，环比增 0.11万吨，同比减0.30万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 201920202021202220232024 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 201920202021202220232024201920202021202220232024 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，产地煤矿基本应开尽开，焦煤供应暂时企稳。具体数据来看，截至3月15日，110家洗煤厂开工率67.32%，环比减0.57%，同比去年减5.14%；洗煤厂日均产量57.1万吨，环比增0.04万吨，同比去年减4.09万吨；洗煤 厂原煤库存270.31万吨，环比增15.12万吨；精煤库存155.35万吨，环比增 15.36万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 201920202021202220232024 88 201920202021202220232024 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量维持低位，焦炭需求支撑依然乏力。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月15日，钢厂盈利率21.21%，环比减3.03%，同比去年减36.37%；247家钢铁企业高炉产能利用率76.15%，环比上周增0.55%，同比去年减6.14%；高炉开工率82.58%，环比上周减0.53%，同比减5.86%；日均铁水产量220.82万吨，环比减1.43万吨，同比减16.76万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦炭产量维持低位，焦煤需求支撑不足，具体数据来看，截至3月15日， 全样本独立焦化厂库存总量为875.62万吨，可用天数为10.8天，对应焦煤日 耗为81.08万吨，日耗环比减1.43万吨；247家钢厂库存为772.81万吨，可 用天数为12.42天，折算日耗为62.22万吨，环比增0.14万吨；合计日耗为 143.30万吨，环比减1.30万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 40 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 30 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至3月15日，230家独立焦化厂焦炭库存65.87万吨，环比上周减4.5万吨，同比去年减1.2万吨；全样本独立 焦化厂库存127.47万吨，环比减5.3万吨，同比去年增23.3万吨；247家钢 厂库存609.0万吨，环比减25.8万吨，同比去年减49.1万吨；四大港口焦炭 总库存178.26万吨，环比增4.0万吨，同比去年减3.5万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 201920202021202220232024201920202021202220232024 250600.00 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44